Girad de JPMorgan: la caja de Strategy ahora es el principal riesgo para Bitcoin a corto plazo

En menos de ocho meses, JPMorgan Chase pasó de decir que las tenencias de Bitcoin de Strategy (antes MicroStrategy) eran un factor neutral para el mercado a advertir que la menguante reserva de efectivo de la compañía y su nueva política de ventas selectivas de Bitcoin podrían convertirse en el mayor riesgo para el precio a corto plazo.

Dirigido por el director general Nikolaos Panigirtzoglou, el equipo de analistas no ha abandonado su tesis alcista a largo plazo — todavía pronostica que Bitcoin podría alcanzar los 170.000 $ en un horizonte de 6 a 12 meses y los 266.000 $ a largo plazo, impulsado por una creciente demanda institucional . Pero la visión del banco sobre la empresa de Michael Saylor ha experimentado una escalada aguda y específica que los inversores deben entender.

De variable neutral a factor de riesgo principal

En diciembre de 2025, JPMorgan argumentó por primera vez que la dirección a corto plazo de Bitcoin dependía cada vez más de la estabilidad financiera de Strategy, más que de las presiones tradicionales de venta, como la capitulación de mineros . En ese momento, el banco evaluó la relación entre el valor empresarial de la compañía y sus tenencias de Bitcoin en 1,13, por encima del nivel de seguridad de 1,0, lo que indicaba que la empresa tenía pocas probabilidades de verse presionada a vender. El tono era analítico, no alarmista.

Para junio de 2026, el tono había cambiado. Después de que Strategy vendiera 32 BTC —su primera venta de Bitcoin en la historia— para financiar el pago de un dividendo preferente, JPMorgan señaló que la reserva de efectivo en dólares de la empresa había caído a aproximadamente 900 millones de dólares, suficiente para cubrir apenas unos 6,3 meses de pagos de dividendos preferentes . El banco publicó un informe volviéndose