La encuesta de gestores de BofA de julio de 2026 revela un optimismo récord... y una advertencia

Las tenencias de efectivo alcanzan un nivel 'excepcionalmente bajo'

Las tenencias medias de efectivo cayeron del 4,1% en junio al 3,6% en julio, un nivel que BofA calificó de 'excepcionalmente bajo' . Esto activó el indicador propietario Bull & Bear del banco, que alcanzó una lectura alcista extrema de 9,4. Los estrategas de BofA interpretan esta lectura como una señal contraria de venta, sugiriendo que los inversores deberían reducir la exposición a renta variable y activos de alta beta .

Tres motores del renovado optimismo

El cambio en el sentimiento se atribuyó a tres catalizadores principales :

1. Optimismo por un 'boom' macro: un número creciente de gestores espera un aterrizaje suave o una reactivación del crecimiento global. Un récord del 54% de los encuestados anticipó un escenario de 'no aterrizaje', en el que la economía sigue expandiéndose por encima de la tendencia .
2. Entusiasmo por el gasto en IA: el gasto relacionado con la IA sigue siendo una narrativa alcista central. En el contexto de la encuesta de junio, el 56% de los gestores aún creía que la IA está en una 'fase de auge' .
3. Expectativas de una Fed dovish: los gestores anticipan que la Reserva Federal recortará los tipos de interés, un movimiento que suele respaldar los activos de riesgo y las valoraciones de las acciones . Las expectativas de inflación cayeron a su nivel más bajo desde enero de 2025, reflejando en parte un fuerte descenso en las previsiones del precio del petróleo .

Operaciones más concurridas: semiconductores en un récord

'Comprar semiconductores globales' fue identificada como la operación más concurrida del mercado, citada por un récord del 82% de los encuestados . Esto supone un aumento respecto al 80% de la encuesta de junio, cuando ya se describía como la operación más concurrida de la historia .

Principales riesgos de cola: la burbuja de IA supera a la inflación

Por primera vez desde que la encuesta comenzó a rastrearlo de forma prominente, la 'burbuja de IA' se disparó para convertirse en el principal riesgo de cola, citada por el 45% de los encuestados, un fuerte salto desde el 28% de junio . Superó a la 'inflación de segunda oleada', que había sido el principal riesgo en los últimos meses y cayó a aproximadamente el 20% .

La clasificación de riesgos de cola en julio fue :

Conclusión clave: El mismo factor que impulsa el caso alcista — el entusiasmo por la IA — es ahora también el mayor riesgo percibido por el mercado. Esto refleja la naturaleza extremadamente concentrada del rally en las acciones de semiconductores y relacionadas con la IA . Combinado con la baja asignación de efectivo y la lectura extrema del indicador Bull & Bear, la encuesta señala el riesgo de un retroceso contrario .