Por qué Barclays es optimista con SKHY

La tesis del banco se apoya en tres factores principales:

Una escasez de memoria más duradera de lo previsto. Barclays considera que el equilibrio entre oferta y demanda en el sector es estructuralmente más favorable de lo que refleja el mercado. Según el banco, la tensión podría mantenerse durante varios años y existe margen para una «sorpresa significativa al alza» en los beneficios durante la segunda mitad de 2026 .

Mayor capacidad para subir precios. La oferta limitada permite a SK Hynix mantener precios elevados, especialmente en sus productos de memoria de alto ancho de banda (HBM, por sus siglas en inglés). Barclays también señaló que los márgenes brutos podrían mejorar a corto plazo .

Liderazgo en HBM. La HBM es un tipo de memoria esencial para los aceleradores de inteligencia artificial de Nvidia. SK Hynix es actualmente el mayor fabricante mundial de este componente, y Barclays prevé que conserve más del 50% del mercado durante varios años .

Para valorar SKHY, Barclays utiliza un múltiplo objetivo de 8 veces, inferior al que aplica a Micron Technology, su comparable estadounidense más cercano .

La reacción del mercado tras el debut

La recomendación de Barclays llegó pocos días después de la entrada de SK Hynix en Nasdaq. En la jornada posterior, las ADR subieron un 27%, hasta cerrar en 193,92 dólares, en un contexto de fuerte demanda de opciones y tras el inicio de la negociación de opciones y ETF apalancados sobre el valor .

El movimiento llegó a generar una prima aproximada del 51% frente a las acciones cotizadas en Seúl. Estas también avanzaron cerca del 13%, aunque la comparación entre ambos mercados debe tener en cuenta la proporción de conversión de las ADR y las diferencias de horario y liquidez .

Qué incluye la cotización de SK Hynix en Nasdaq

La operación permitió a los inversores estadounidenses acceder directamente a la compañía surcoreana mediante ADR. En este tipo de instrumento, una entidad depositaria mantiene las acciones subyacentes y emite certificados negociables en Estados Unidos.

Fechas y estructura

• SK Hynix presentó una versión modificada del registro Form F-1 ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) el 30 de junio de 2026 .
• Las ADR comenzaron a negociarse el 10 de julio de 2026 en el Nasdaq Global Select Market, bajo el símbolo SKHY .
• Cada ADR representa una décima parte de una acción ordinaria de SK Hynix .

Tamaño y precio de la oferta

• Inicialmente, la empresa buscaba captar hasta aproximadamente 29.000 millones de dólares mediante la emisión de 17,79 millones de acciones nuevas .
• El precio final de la oferta pública quedó fijado en 149 dólares por ADR .
• La operación recaudó aproximadamente 26.500 millones de dólares .
• Según los datos citados, fue la mayor cotización en Estados Unidos de una empresa extranjera y la segunda mayor venta de acciones de la historia del país, por detrás de la operación de 86.000 millones de dólares de SpaceX en junio de 2026 .
• La oferta recibió una demanda superior a siete veces el número de títulos disponibles .

Los fondos obtenidos se destinarán íntegramente a inversiones industriales, incluido el clúster de semiconductores de Yongin y una planta de empaquetado avanzado .

El papel de SK Hynix en la memoria para inteligencia artificial

La HBM es especialmente importante para la IA porque proporciona un ancho de banda muy elevado entre la memoria y los procesadores utilizados para entrenar y ejecutar modelos. Su disponibilidad se ha convertido en uno de los principales límites para ampliar la infraestructura de IA.

Cuota de mercado y relación con Nvidia

• SK Hynix tenía aproximadamente el 58% del mercado mundial de HBM en el primer trimestre de 2026, frente al 21% de Samsung y otro 21% de Micron, según datos de Counterpoint Research .
• Otras estimaciones de mediados de 2026 sitúan su cuota entre el 50% y el 55% .
• La compañía fue la primera en producir masivamente HBM3E, la quinta generación de esta tecnología, y avanza hacia HBM4, la sexta generación .
• SK Hynix es el principal proveedor de HBM de Nvidia . Algunas estimaciones apuntan a que suministra aproximadamente el 70% de las necesidades de HBM de la plataforma Rubin HBM4 de Nvidia .

Rentabilidad y capacidad de producción

SK Hynix registró un margen operativo del 72% en el primer trimestre de 2026 . Además, las previsiones citadas sitúan los ingresos mundiales del mercado HBM en 100.000 millones de dólares para 2028 .

La empresa ha vendido por adelantado toda su producción de HBM para 2026, mientras que la tensión de suministro podría prolongarse hasta 2027 . Para responder a la demanda vinculada a la IA, SK Hynix pretende duplicar su capacidad de obleas durante los próximos cinco años . En enero de 2026 anunció también una inversión de 13.000 millones de dólares en una nueva planta destinada a ampliar la producción de HBM .

Qué vigilar a partir de ahora

El caso alcista de Barclays depende de que la escasez de memoria persista, los precios se mantengan firmes y SK Hynix conserve su ventaja en HBM frente a Samsung y Micron. La ampliación de capacidad puede ayudar a capturar el crecimiento de la IA, pero también podría modificar el equilibrio de oferta y demanda si la producción del sector aumenta más rápido que los pedidos.

Para los inversores, SKHY ofrece una vía directa a la exposición a la memoria HBM y al ecosistema de Nvidia, pero también concentra riesgos propios de un sector cíclico: elevada volatilidad, dependencia de unos pocos grandes clientes, competencia tecnológica y posibles cambios en la demanda de infraestructura de inteligencia artificial.

Por qué Barclays es optimista con SKHY

La tesis del banco se apoya en tres factores principales:

Una escasez de memoria más duradera de lo previsto. Barclays considera que el equilibrio entre oferta y demanda en el sector es estructuralmente más favorable de lo que refleja el mercado. Según el banco, la tensión podría mantenerse durante varios años y existe margen para una «sorpresa significativa al alza» en los beneficios durante la segunda mitad de 2026 .

Mayor capacidad para subir precios. La oferta limitada permite a SK Hynix mantener precios elevados, especialmente en sus productos de memoria de alto ancho de banda (HBM, por sus siglas en inglés). Barclays también señaló que los márgenes brutos podrían mejorar a corto plazo .

Liderazgo en HBM. La HBM es un tipo de memoria esencial para los aceleradores de inteligencia artificial de Nvidia. SK Hynix es actualmente el mayor fabricante mundial de este componente, y Barclays prevé que conserve más del 50% del mercado durante varios años .

Para valorar SKHY, Barclays utiliza un múltiplo objetivo de 8 veces, inferior al que aplica a Micron Technology, su comparable estadounidense más cercano .

La reacción del mercado tras el debut

La recomendación de Barclays llegó pocos días después de la entrada de SK Hynix en Nasdaq. En la jornada posterior, las ADR subieron un 27%, hasta cerrar en 193,92 dólares, en un contexto de fuerte demanda de opciones y tras el inicio de la negociación de opciones y ETF apalancados sobre el valor .

El movimiento llegó a generar una prima aproximada del 51% frente a las acciones cotizadas en Seúl. Estas también avanzaron cerca del 13%, aunque la comparación entre ambos mercados debe tener en cuenta la proporción de conversión de las ADR y las diferencias de horario y liquidez .

Qué incluye la cotización de SK Hynix en Nasdaq

La operación permitió a los inversores estadounidenses acceder directamente a la compañía surcoreana mediante ADR. En este tipo de instrumento, una entidad depositaria mantiene las acciones subyacentes y emite certificados negociables en Estados Unidos.

Fechas y estructura

• SK Hynix presentó una versión modificada del registro Form F-1 ante la Comisión de Bolsa y Valores de Estados Unidos (SEC) el 30 de junio de 2026 .
• Las ADR comenzaron a negociarse el 10 de julio de 2026 en el Nasdaq Global Select Market, bajo el símbolo SKHY .
• Cada ADR representa una décima parte de una acción ordinaria de SK Hynix .

Tamaño y precio de la oferta

• Inicialmente, la empresa buscaba captar hasta aproximadamente 29.000 millones de dólares mediante la emisión de 17,79 millones de acciones nuevas .
• El precio final de la oferta pública quedó fijado en 149 dólares por ADR .
• La operación recaudó aproximadamente 26.500 millones de dólares .
• Según los datos citados, fue la mayor cotización en Estados Unidos de una empresa extranjera y la segunda mayor venta de acciones de la historia del país, por detrás de la operación de 86.000 millones de dólares de SpaceX en junio de 2026 .
• La oferta recibió una demanda superior a siete veces el número de títulos disponibles .

Los fondos obtenidos se destinarán íntegramente a inversiones industriales, incluido el clúster de semiconductores de Yongin y una planta de empaquetado avanzado .

El papel de SK Hynix en la memoria para inteligencia artificial

La HBM es especialmente importante para la IA porque proporciona un ancho de banda muy elevado entre la memoria y los procesadores utilizados para entrenar y ejecutar modelos. Su disponibilidad se ha convertido en uno de los principales límites para ampliar la infraestructura de IA.

Cuota de mercado y relación con Nvidia

• SK Hynix tenía aproximadamente el 58% del mercado mundial de HBM en el primer trimestre de 2026, frente al 21% de Samsung y otro 21% de Micron, según datos de Counterpoint Research .
• Otras estimaciones de mediados de 2026 sitúan su cuota entre el 50% y el 55% .
• La compañía fue la primera en producir masivamente HBM3E, la quinta generación de esta tecnología, y avanza hacia HBM4, la sexta generación .
• SK Hynix es el principal proveedor de HBM de Nvidia . Algunas estimaciones apuntan a que suministra aproximadamente el 70% de las necesidades de HBM de la plataforma Rubin HBM4 de Nvidia .

Rentabilidad y capacidad de producción

SK Hynix registró un margen operativo del 72% en el primer trimestre de 2026 . Además, las previsiones citadas sitúan los ingresos mundiales del mercado HBM en 100.000 millones de dólares para 2028 .

La empresa ha vendido por adelantado toda su producción de HBM para 2026, mientras que la tensión de suministro podría prolongarse hasta 2027 . Para responder a la demanda vinculada a la IA, SK Hynix pretende duplicar su capacidad de obleas durante los próximos cinco años . En enero de 2026 anunció también una inversión de 13.000 millones de dólares en una nueva planta destinada a ampliar la producción de HBM .

Qué vigilar a partir de ahora

El caso alcista de Barclays depende de que la escasez de memoria persista, los precios se mantengan firmes y SK Hynix conserve su ventaja en HBM frente a Samsung y Micron. La ampliación de capacidad puede ayudar a capturar el crecimiento de la IA, pero también podría modificar el equilibrio de oferta y demanda si la producción del sector aumenta más rápido que los pedidos.

Para los inversores, SKHY ofrece una vía directa a la exposición a la memoria HBM y al ecosistema de Nvidia, pero también concentra riesgos propios de un sector cíclico: elevada volatilidad, dependencia de unos pocos grandes clientes, competencia tecnológica y posibles cambios en la demanda de infraestructura de inteligencia artificial.