CEO de CryptoQuant advierte: el mercado bajista de Bitcoin podría extenderse hasta principios de 2027

Ki Young Ju, CEO de CryptoQuant, una de las firmas de análisis on-chain más respetadas, ha sido una de las voces más cautelosas durante el prolongado declive de Bitcoin. Su análisis, basado en indicadores propietarios de CryptoQuant y en patrones históricos, ofrece a los inversores un marco para entender cómo sería una reversión genuina… y por qué aún no hemos llegado a ese punto.

La tesis central: una caída del PnL de 18 meses tras la toma de ganancias

El argumento principal de Ju es directo y se apoya en datos. "Una vez que se desencadena una cascada de toma de ganancias, las ganancias y pérdidas (PnL) de los inversores de Bitcoin suelen caer durante unos 18 meses", declaró en X . Su modelo identifica octubre de 2025 como el mes en que comenzó esta cascada, lo que sitúa un posible suelo a principios de 2027 si el patrón se cumple .

Esto no es un objetivo de precio especulativo, sino una previsión de duración del ciclo basada en precedentes históricos. Múltiples fuentes confirman el mensaje constante de Ju a lo largo de varios meses, desde su advertencia inicial en marzo de 2025 de que "el ciclo alcista ha terminado" hasta sus actualizaciones de mediados de 2026 instando a los tenedores a "aguantar" .

Indicadores clave on-chain que Ju está vigilando

Ju ha señalado varias métricas específicas de CryptoQuant que respaldan su perspectiva bajista:

• Señal del Índice PnL: La métrica compuesta de CryptoQuant, que incorpora el ratio MVRV, la Ganancia/Pérdida Neta No Realizada (NUPL) y el SOPR de tenedores a corto y largo plazo, ha ido decline desde mediados de 2025 . Ju señala que la Señal del Índice PnL con una media móvil de 365 días se volvió bajista, y la capitalización realizada de Bitcoin se ha estancado después de 2,5 años de crecimiento .

• Indicador Bull-Bear Cycle: Este indicador de CryptoQuant se volvió alcista (verde) en mayo de 2023, creando lo que el propio Ju ha reconocido como una perspectiva mixta . Las señales contradictorias subrayan que ningún indicador por sí solo cuenta toda la historia.

• Precio Realizado: Ju ha advertido que Bitcoin no está cerca de un verdadero suelo de ciclo, señalando que en todos los ciclos importantes de la historia, el precio de BTC ha tocado el precio realizado antes de tocar fondo, un nivel que Bitcoin aún no ha alcanzado a mediados de 2026 . El precio realizado representa el costo medio de todas las monedas, y Ju considera que una prueba de este nivel es una condición necesaria para un auténtico suelo de ciclo.

La naturaleza temporal de cualquier alivio a corto plazo

A pesar de su perspectiva bajista a largo plazo, Ju ha reconocido que son posibles repuntes de alivio a corto plazo, pero ha sido enfático en que no deben confundirse con reversiones de tendencia. En una publicación de julio de 2026, dijo a los tenedores que "se avecina algo de opio alcista de Bitcoin en los próximos meses para aliviar su dolor del mercado bajista. Solo que aún no. Aguanta" .

Esta caracterización de los rebotes a corto plazo como "opio" —alivio temporal en lugar de recuperación genuina— ha sido un tema constante. Señaló que una recuperación por encima de los $70,000 podría respaldar un rebote de alivio temporal, pero que la tendencia bajista más amplia permanecería intacta . El análisis externo del propio índice Bull Score de CryptoQuant respalda esta visión, con el índice en solo 10 de 100 en marzo de 2026, lo que sugiere que los repuntes recientes fueron rebotes de alivio y no reversiones genuinas .

Ju también ha señalado debilidades estructurales del mercado que hacen improbable una recuperación sostenida en el entorno actual:

• La rotación tradicional de Bitcoin hacia las altcoins ha desaparecido en gran medida, con el volumen de pares BTC-altcoin cayendo a niveles de 2021 .
• La venta de altcoins se encuentra en un máximo de cinco años, lo que sugiere una presión vendedora generalizada .
• La liquidez general del mercado sigue siendo débil, con vientos en contra macroeconómicos como la inflación persistente, el aumento de las tasas de interés y la incertidumbre regulatoria que restringen los flujos de capital .

Las condiciones específicas necesarias para una reversión real

Ju ha sido explícito y consistente sobre lo que tendría que suceder en la cadena para que se vuelva alcista:

1. Aumento de las ganancias no realizadas: Los inversores necesitan reconstruir las ganancias en papel, lo que significa que el valor de mercado de las tenencias de Bitcoin debe superar significativamente su costo. Esto mostraría que la nueva demanda de compra está absorbiendo la oferta a precios más altos .

2. Caída de las ganancias realizadas: Al mismo tiempo, la tasa de toma de ganancias real debe disminuir. Esto indicaría que los tenedores tienen suficiente confianza para mantener sus ganancias en lugar de apresurarse a retirarlas .

En resumen, Ju busca un régimen en el que los tenedores acumulen ganancias en papel crecientes pero opten por no vender, lo opuesto a la cascada de toma de ganancias actual, donde cada rebote se encuentra con ventas .

Como él mismo afirmó: "Todavía no estamos allí" .

Contexto más amplio del mercado: miedo extremo y precios a la baja

Cuando Ju compartió su análisis de mediados de 2026, Bitcoin cotizaba en el rango de $58,000 a $64,000 . El Índice de Miedo y Avaricia Cripto (Crypto Fear & Greed Index) se encontraba en territorio de "Miedo Extremo", con lecturas tan bajas como 11-24 durante junio y principios de julio de 2026, después de haberse desplomado desde la banda de 60-70 (Avaricia) que mantenía a principios de junio .

Para el 10 de julio de 2026, el índice se había recuperado ligeramente a principios de los 20 y todavía se clasificaba como "Miedo Extremo" o "Miedo" . Bitcoin había caído aproximadamente un 53% desde su máximo histórico de octubre de 2025 de aproximadamente $126,000 , después de sufrir pérdidas trimestrales consecutivas.

Este contexto es importante: la tesis de Ju no se ofreció durante una corrección rutinaria, sino durante uno de los colapsos de sentimiento más severos en la historia de las criptomonedas, con niveles de miedo en el mercado que solo se habían visto antes durante el mercado bajista de 2022 y el crash de COVID de 2020 .