JPMorgan mejora Antofagasta a 'Sobreponderar' y eleva el precio objetivo a 4.500 peniques: ¿qué hay detrás de esta apuesta por el cobre?

El 6 de julio de 2026, JPMorgan mejoró su recomendación sobre Antofagasta (LON: ANTO) de Neutral a Sobreponderar (Overweight) y elevó su precio objetivo a £45,00 (4.500 peniques) desde £34,00 ^ZS. Esta mejora responde a una combinación de catalizadores de crecimiento específicos de la compañía y a una visión notablemente más alcista sobre los precios del cobre por parte del equipo de investigación de materias primas de JPMorgan.

A continuación, te presentamos el desglose completo de lo que impulsó esta mejora, las previsiones del precio del cobre que la respaldan y cómo reaccionó el mercado.

Factores clave de crecimiento: ¿Por qué Antofagasta destaca entre sus pares del cobre?

Los analistas de JPMorgan identificaron tres razones específicas para la mejora:

• Crecimiento orgánico superior del cobre: Se proyecta que la producción orgánica de cobre de Antofagasta crezca más de un 30% entre 2025 y 2028, un ritmo que supera al de sus principales competidores del sector ^ZS. El banco citó explícitamente el "potencial de crecimiento superior a medio plazo en relación con los principales pares del cobre" como la razón principal del cambio de calificación ^S.
• Ventaja en expansiones 'brownfield': El crecimiento proviene en gran medida del proyecto del segundo concentrador de Centinela en Chile. Se trata de una expansión brownfield (sobre instalaciones existentes), que ofrece menor intensidad de capital y plazos más rápidos en comparación con los proyectos greenfield (desde cero) que persiguen algunos competidores ^ZI. Esta ventaja se ha vuelto más notoria a medida que los costes de capital en toda la industria aumentan y los retrasos en los proyectos se acumulan ^I.
• Revalorización por proyectos de extensión de vida: En mejoras anteriores, JPMorgan señaló que la incorporación de los proyectos de extensión de vida de Los Pelambres y Zaldivar resultó en un aumento del 50% en su estimación de valor actual neto (VAN) para la compañía ^N.

La tesis del precio del cobre: un contexto macroeconómico alcista

La visión más amplia de JPMorgan sobre el cobre se ha vuelto notablemente más alcista, y este cambio respalda directamente la mejora de Antofagasta:

• Previsión de cobre a largo plazo elevada a $5,50/libra ($12.000/t): En febrero de 2026, J.P. Morgan aumentó su precio del cobre a largo plazo en un 9,1%, hasta $5,50 por libra, citando el aumento de los déficits estructurales de oferta y los costes de capital drásticamente más altos necesarios para el desarrollo de nuevas minas ^NM. El banco espera que los déficits alcancen aproximadamente 2 millones de toneladas para 2030 y hasta 8 millones de toneladas para 2035 ^M.
• Déficit de 2026 en aumento: J.P. Morgan proyecta un déficit de cobre refinado de ~330.000 toneladas métricas en 2026, el mayor en años, impulsado por un estancamiento del crecimiento de la oferta minera en apenas un +1,4% ^CA. Otros analistas y el Grupo de Estudios Internacional del Cobre (ICSG) proyectan un déficit menor, de 150.000 toneladas, pero la dirección del consenso es clara ^L.
• Expectativas de precios máximos: El banco prevé que los precios del cobre podrían superar los $12.000/mt en el primer semestre de 2026, y algunos modelos proyectan picos de $12.500/mt en medio de la escasez estructural ^AS.
• Visión sectorial: J.P. Morgan mantiene una postura estructuralmente positiva sobre el sector de metales básicos en EMEA desde finales de 2024 y pronostica que el mercado mundial del cobre estará en déficit "a partir de 2026" ^I.

Reacción del Mercado

• Las acciones de Antofagasta subieron un 0,9% en la Bolsa de Londres el día del anuncio de la mejora ^S.
• El nuevo precio objetivo de 4.500 peniques convierte a JPMorgan en el analista más alcista sobre el valor — la media del consenso entre 8 analistas es de 3.756 peniques, con un rango que va de 2.800 a 4.500 peniques ^ZM.
• Trayectoria: JPMorgan ya había mejorado doblemente a Antofagasta de Infraponderar a Sobreponderar en febrero de 2025 con un objetivo de 2.400 peniques, luego reiteró Sobreponderar en 4.400 peniques en febrero de 2026, antes de este último aumento a 4.500 peniques ^NIU.
• Consenso mixto entre analistas: A pesar del optimismo de JPMorgan, el consenso más amplio de los analistas es mixto. A principios de 2026, los datos de MarketBeat mostraban tres compras, tres mantenimientos y una venta, lo que resultaba en un consenso de "Mantener" con un objetivo de aproximadamente 2.993 peniques ^M. Deutsche Bank Research tiene una calificación de "Vender" ^M.

¿Qué significa esto para los inversores?

Esta mejora pone de relieve una tensión clave en el sector del cobre: JPMorgan apuesta a que el perfil de crecimiento orgánico de Antofagasta y el déficit estructural del cobre impulsarán un rendimiento superior, incluso mientras otros analistas se mantienen más cautelosos en cuanto a la valoración y los riesgos macroeconómicos. Para los inversores, los puntos clave a seguir son el progreso de Antofagasta en la expansión de Centinela, la trayectoria de los precios del cobre a través del déficit previsto para 2026, y si los vientos en contra económicos más amplios —incluidos los riesgos geopolíticos señalados por la propia investigación de JPMorgan ^J— afectarán la demanda.