JPMorgan mejora Antofagasta a 'Sobreponderar' y eleva el precio objetivo a 4.500 peniques: ¿qué hay detrás de esta apuesta por el cobre?

La tesis del precio del cobre: un contexto macroeconómico alcista

La visión más amplia de JPMorgan sobre el cobre se ha vuelto notablemente más alcista, y este cambio respalda directamente la mejora de Antofagasta:

• Previsión de cobre a largo plazo elevada a $5,50/libra ($12.000/t): En febrero de 2026, J.P. Morgan aumentó su precio del cobre a largo plazo en un 9,1%, hasta $5,50 por libra, citando el aumento de los déficits estructurales de oferta y los costes de capital drásticamente más altos necesarios para el desarrollo de nuevas minas . El banco espera que los déficits alcancen aproximadamente 2 millones de toneladas para 2030 y hasta 8 millones de toneladas para 2035 .
• Déficit de 2026 en aumento: J.P. Morgan proyecta un déficit de cobre refinado de ~330.000 toneladas métricas en 2026, el mayor en años, impulsado por un estancamiento del crecimiento de la oferta minera en apenas un +1,4% . Otros analistas y el Grupo de Estudios Internacional del Cobre (ICSG) proyectan un déficit menor, de 150.000 toneladas, pero la dirección del consenso es clara .
• Expectativas de precios máximos: El banco prevé que los precios del cobre podrían superar los $12.000/mt en el primer semestre de 2026, y algunos modelos proyectan picos de $12.500/mt en medio de la escasez estructural .
• Visión sectorial: J.P. Morgan mantiene una postura estructuralmente positiva sobre el sector de metales básicos en EMEA desde finales de 2024 y pronostica que el mercado mundial del cobre estará en déficit "a partir de 2026" .

Reacción del Mercado

• Las acciones de Antofagasta subieron un 0,9% en la Bolsa de Londres el día del anuncio de la mejora .
• El nuevo precio objetivo de 4.500 peniques convierte a JPMorgan en el analista más alcista sobre el valor — la media del consenso entre 8 analistas es de 3.756 peniques, con un rango que va de 2.800 a 4.500 peniques .
• Trayectoria: JPMorgan ya había mejorado doblemente a Antofagasta de Infraponderar a Sobreponderar en febrero de 2025 con un objetivo de 2.400 peniques, luego reiteró Sobreponderar en 4.400 peniques en febrero de 2026, antes de este último aumento a 4.500 peniques .
• Consenso mixto entre analistas: A pesar del optimismo de JPMorgan, el consenso más amplio de los analistas es mixto. A principios de 2026, los datos de MarketBeat mostraban tres compras, tres mantenimientos y una venta, lo que resultaba en un consenso de "Mantener" con un objetivo de aproximadamente 2.993 peniques . Deutsche Bank Research tiene una calificación de "Vender" .

¿Qué significa esto para los inversores?

Esta mejora pone de relieve una tensión clave en el sector del cobre: JPMorgan apuesta a que el perfil de crecimiento orgánico de Antofagasta y el déficit estructural del cobre impulsarán un rendimiento superior, incluso mientras otros analistas se mantienen más cautelosos en cuanto a la valoración y los riesgos macroeconómicos. Para los inversores, los puntos clave a seguir son el progreso de Antofagasta en la expansión de Centinela, la trayectoria de los precios del cobre a través del déficit previsto para 2026, y si los vientos en contra económicos más amplios —incluidos los riesgos geopolíticos señalados por la propia investigación de JPMorgan — afectarán la demanda.