TRM Labs y Elliptic desenmascaran el lavado de operaciones de la stablecoin rusa A7A5

La stablecoin A7A5, respaldada por el rublo ruso y bajo sanciones internacionales, asegura que procesa unos 205 millones de dólares en volumen de negociación diario y que manejó 34.400 millones de dólares entre el 1 de enero y el 17 de junio de 2026. Sin embargo, las firmas de análisis blockchain TRM Labs y Elliptic rechazan de plano esas cifras y sostienen que el volumen real es mucho menor y está hinchado por operaciones de lavado (wash trading) y autotransferencias circulares .

El núcleo de la disputa

En el centro de la controversia hay un desacuerdo fundamental sobre lo que constituye actividad de negociación genuina. A7A5 —una stablecoin vinculada al rublo ruso y diseñada para ayudar a entidades rusas sancionadas a mover dinero fuera de los canales financieros occidentales— se presenta como un actor importante. Las firmas de análisis ven algo muy distinto: un sistema de circuito cerrado donde un pequeño grupo de actores ya sancionados negocian entre sí para crear una falsa apariencia de liquidez.

Las pruebas de TRM Labs

TRM Labs ha presentado varias capas de evidencia en cadena que indican que el volumen de A7A5 está inflado artificialmente:

• Inflación de volumen mediante transferencias circulares. El análisis en cadena de TRM reveló que, de los más de 166.000 millones de dólares en volumen de transacciones reportado de A7A5, aproximadamente 35.000 millones de dólares provienen de transferencias circulares entre A7 y otros actores rusos dedicados a la evasión de sanciones, una forma de wash trading que crea una apariencia de actividad .
• El Informe de Criptocrimen 2026 de TRM estima que aproximadamente el 34% del volumen de negociación de A7A5 estaba probablemente inflado artificialmente mediante wash trading, incluyendo transferencias circulares rápidas y consistentes con un comportamiento automatizado .
• El volumen diario real es de unos 75 millones de dólares, no 205 millones. Chris Keegan, analista de TRM, afirmó que el análisis de la firma sitúa el volumen diario medio más cerca de los 75 millones de dólares, con una actividad que ha ido disminuyendo en los últimos meses .
• Desplome los fines de semana. Los volúmenes de transacciones se desploman sistemáticamente los fines de semana, lo que es más propio de transferencias entre empresas vinculadas al exchange Grinex, de origen ruso, que de una actividad de mercado orgánica .
• La conclusión de TRM sobre la autenticidad: "Realmente no creemos que haya un uso auténtico y a gran escala de A7A5 fuera de A7", declaró Keegan .

Las pruebas de Elliptic

El análisis de Elliptic cuenta una historia similar, haciendo hincapié en cómo ha caído la actividad de A7A5 bajo el peso de las sanciones occidentales:

• Descenso superior al 90%. Tom Robinson, cofundador de Elliptic, declaró que los volúmenes mensuales de transacciones han caído más de un 90% desde enero de 2026 y han bajado un 96% desde su pico en 2025, tras las sanciones de EE. UU., la UE y el Reino Unido, y el colapso del exchange Grinex .
• Las cifras están "seleccionadas a conveniencia". Robinson dijo que las cifras de negociación proporcionadas por A7A5 "ocultan la tendencia obvia: que A7A5 está fracasando en su objetivo de permitir la evasión de sanciones rusas" .
• Los informes más amplios de Elliptic rastrearon cómo A7A5 superó los 100.000 millones de dólares en transacciones totales en cadena en su primer año, pero subrayaron que su uso principal era la liquidación interna de libros y la migración de activos congelados entre entidades sancionadas, no la negociación orgánica con terceros .

La defensa de A7A5

Oleg Ogienko, director de Asuntos Regulatorios de A7A5, niega las acusaciones. Sostiene que, dado que la mayor parte de la actividad de A7A5 tiene lugar en finanzas descentralizadas (DeFi) —donde las operaciones se realizan directamente entre carteras sin la intermediación de un exchange centralizado—, esta no es capturada completamente por los principales sitios de datos como CoinMarketCap, CoinGecko y DeFiLlama, que, según él, dependen en exceso de los datos de exchanges centralizados. Calificó su metodología como "un enfoque generalmente discriminatorio, contrario a los principios de las Naciones Unidas" .

Contexto más amplio: evasión de sanciones mediante criptoactivos

Esta controversia pone de relieve varias tendencias sistémicas que van mucho más allá de una simple disputa metodológica sobre datos:

Una arquitectura de evasión de sanciones respaldada por el Estado

A7A5 no es un proyecto fraudulento. Sus reservas están depositadas en el banco de defensa ruso sancionado Promsvyazbank, y fue creado por la red A7 —copropiedad de Promsvyazbank y del oligarca moldavo sancionado Ilan Shor— específicamente para procesar pagos transfronterizos para empresas rusas excluidas de SWIFT y del sistema bancario formal .

De Garantex a Grinex a A7A5

Tras el desmantelamiento multinacional del exchange sancionado Garantex en marzo de 2025, A7A5 sirvió como el vehículo principal para migrar a los titulares de cuentas de alto valor a una plataforma sucesora, Grinex. Los antiguos clientes de Garantex recibieron créditos en A7A5 equivalentes a sus saldos congelados, moviendo efectivamente los activos de un exchange incautado bajo el amparo de un nuevo token .

Conexiones con Irán, Corea del Norte y Hamás

La investigación "A7 Leaks" de TRM descubrió que las direcciones cripto de la red A7 tenían una exposición de 176,6 millones de dólares al IRGC, Hamás, los hutíes y entidades vinculadas a Irán. Una dirección de A7 recibió más de 65 millones de dólares directamente del IRGC, y otra recibió 5 millones de dólares de Hamás. Al menos 590.000 dólares en ganancias de los hackeos del gobierno norcoreano a BTCTurk y Woo X también fluyeron a través de direcciones de A7 hacia la conversión en efectivo .

Diseñado para resistir la congelación

A diferencia de USDT, A7A5 no corre el riesgo de ser congelado por las autoridades occidentales. Su estructura permite a las empresas rusas mantener saldos en A7A5 y cambiarlos por USDT más tarde, creando un puente resistente a las sanciones entre el rublo y los mercados cripto globales .

La actividad relacionada con sanciones se disparó un 400%

TRM Labs informó que la actividad cripto relacionada con sanciones en 2025 fue abrumadoramente impulsada por flujos vinculados a Rusia, en gran parte debido a A7A5, que provocó un aumento interanual de ~400% en la actividad cripto de evasión de sanciones . Las entidades ilícitas recibieron 141.000 millones de dólares en stablecoins en 2025, con 72.000 millones vinculados solo a A7A5 .

En resumen

La disputa sobre el volumen de A7A5 no es solo una riña metodológica sobre datos. Refleja un conflicto más profundo sobre si una stablecoin respaldada por un Estado puede mantener un uso real y plausible para la evasión de sanciones, o si sus miles de millones en actividad en cadena son en gran parte un artefacto de liquidaciones contables circulares entre una pequeña red ya sancionada. La evidencia tanto de TRM como de Elliptic apunta fuertemente a esto último.