Indicadores clave según Bitwise

• Divergencia precio-fundamentos: Durante el Q4 2025, el ETH cayó un 29%, mientras que el volumen de transacciones en Ethereum alcanzó máximos históricos. Las acciones de empresas cripto cayeron un 20%, pero sus ingresos crecieron 3 veces más rápido que los costos. El uso de DeFi y la oferta de stablecoins también se expandieron mientras los precios bajaban . Bitwise califica esta tensión histórica como una señal clásica de suelo bajista .
• Acumulación en cadena: El aumento de la capitalización realizada y una oferta de stablecoins superior a los $300,000 millones apuntaban a una acumulación silenciosa a pesar de los precios bajos .
• Patrón similar a 2023: Matt Hougan, CIO de Bitwise, señaló que la debilidad de precios del Q4 2025 reflejaba la de principios de 2023, que precedió a la recuperación posterior .
• Amortiguador de demanda de ETFs: Hougan estimó que unos $75,000 millones en demanda de compradores institucionales (ETFs al contado y tesorerías corporativas) fueron el principal factor que evitó una caída más profunda .

Plazos y condiciones para un nuevo ciclo alcista (Bitwise)

Bitwise considera el Q4 2025 como el suelo y espera un repunte en 2026 . La firma argumenta que Bitcoin romperá su patrón cíclico tradicional de cuatro años y alcanzará nuevos máximos históricos en 2026 . Identifica el rango de $80,000–$85,000 como la "línea divisoria" clave entre el mercado bajista y el alcista; recuperar este nivel indicaría un cambio de tendencia . Las condiciones para la transición son una ruptura sostenida por encima de los $80,000–$85,000, combinada con una mejora del sentimiento de riesgo macro y flujos continuos hacia los ETFs .

Tiger Research: una corrección dentro de una tendencia alcista de largo plazo

Tiger Research no declara explícitamente que "el suelo ya está". En su lugar, su marco de valoración sitúa el mercado bajista actual como una corrección dentro de una tendencia alcista de largo plazo que sigue intacta, con un potencial de subida sustancial desde los niveles actuales .

Indicadores clave según Tiger Research

• Liquidez macro (M2 global): El M2 global alcanzó un récord de $134.4 billones, citado como un viento de cola del +20% para Bitcoin .
• Viento en contra de la Fed: Un ritmo más lento de recortes de tipos, tras un IPC que subió al 3.3% debido a un shock petrolero vinculado a Irán, crea un lastre del -10% en la valoración .
• Señales en cadena hacia neutral: Los indicadores clave en cadena salieron de la zona de "miedo" en el Q1 de 2026 y se movieron hacia un "equilibrio temprano". La demanda de compra alrededor de los $84,000 forma un soporte, mientras que los $98,000 actúan como resistencia a corto plazo (el costo de los tenedores a corto plazo) .
• Reversión de flujos de ETFs: Los flujos hacia los ETFs de Bitcoin al contado volvieron a ser positivos después de 14 semanas de salidas .
• Modelo de valoración: Un precio base neutral derivado del valor razonable en cadena se ajusta por factores macro (+20%) y fundamentales (-10%) .

Plazos y condiciones para un nuevo ciclo alcista (Tiger Research)

Los objetivos de precio a 12 meses de Tiger Research se han revisado a la baja entre el Q1 y el Q2 de 2026:

Tiger Research identifica tres condiciones para un nuevo ciclo alcista: una ruptura limpia por encima de la resistencia de los $98,000 (costo de los tenedores a corto plazo), a la que llama "la señal principal de una reversión de tendencia a corto plazo" ; flujos netos sostenidos hacia los ETFs y una expansión continua del M2 global ; y que los indicadores en cadena salgan completamente de la zona de equilibrio para entrar en territorio alcista .

A diferencia de Bitwise, Tiger Research no afirma que el suelo ya se haya formado. Su marco es prospectivo: argumenta que el precio actual (en el rango de $70,000–$80,000 a principios/mediados de 2026) ofrece aproximadamente el doble de potencial alcista hasta su objetivo a 12 meses. Sin embargo, la revisión a la baja del Q2 —de $185,500 a $143,000— refleja una senda de recuperación más lenta debido a los vientos en contra macroeconómicos .

Diferencias clave entre ambas visiones

Advertencias importantes

A mediados de 2026, Bitcoin continúa cotizando alrededor de los $69,000–$70,000, aproximadamente un 45% por debajo de su máximo de octubre de 2025 de $126,296 . Otros analistas aún no han confirmado un suelo. Galaxy analizó 13 indicadores históricamente asociados con suelos de mercado y encontró solo cuatro confirmados, con un suelo base proyectado entre $40,000 y $46,000 . NYDIG señaló que las métricas actuales están cerca de los mínimos de ciclos anteriores, pero no muestran signos de capitulación final . CryptoQuant advierte que el mercado bajista podría haber comenzado ya en noviembre de 2025 y predice un suelo entre $56,000 y $60,000 en algún momento de 2026 . La llamada de suelo de Bitwise sigue siendo una opinión minoritaria en la comunidad de analistas en general.

Indicadores clave según Bitwise

• Divergencia precio-fundamentos: Durante el Q4 2025, el ETH cayó un 29%, mientras que el volumen de transacciones en Ethereum alcanzó máximos históricos. Las acciones de empresas cripto cayeron un 20%, pero sus ingresos crecieron 3 veces más rápido que los costos. El uso de DeFi y la oferta de stablecoins también se expandieron mientras los precios bajaban . Bitwise califica esta tensión histórica como una señal clásica de suelo bajista .
• Acumulación en cadena: El aumento de la capitalización realizada y una oferta de stablecoins superior a los $300,000 millones apuntaban a una acumulación silenciosa a pesar de los precios bajos .
• Patrón similar a 2023: Matt Hougan, CIO de Bitwise, señaló que la debilidad de precios del Q4 2025 reflejaba la de principios de 2023, que precedió a la recuperación posterior .
• Amortiguador de demanda de ETFs: Hougan estimó que unos $75,000 millones en demanda de compradores institucionales (ETFs al contado y tesorerías corporativas) fueron el principal factor que evitó una caída más profunda .

Plazos y condiciones para un nuevo ciclo alcista (Bitwise)

Bitwise considera el Q4 2025 como el suelo y espera un repunte en 2026 . La firma argumenta que Bitcoin romperá su patrón cíclico tradicional de cuatro años y alcanzará nuevos máximos históricos en 2026 . Identifica el rango de $80,000–$85,000 como la "línea divisoria" clave entre el mercado bajista y el alcista; recuperar este nivel indicaría un cambio de tendencia . Las condiciones para la transición son una ruptura sostenida por encima de los $80,000–$85,000, combinada con una mejora del sentimiento de riesgo macro y flujos continuos hacia los ETFs .

Tiger Research: una corrección dentro de una tendencia alcista de largo plazo

Tiger Research no declara explícitamente que "el suelo ya está". En su lugar, su marco de valoración sitúa el mercado bajista actual como una corrección dentro de una tendencia alcista de largo plazo que sigue intacta, con un potencial de subida sustancial desde los niveles actuales .

Indicadores clave según Tiger Research

• Liquidez macro (M2 global): El M2 global alcanzó un récord de $134.4 billones, citado como un viento de cola del +20% para Bitcoin .
• Viento en contra de la Fed: Un ritmo más lento de recortes de tipos, tras un IPC que subió al 3.3% debido a un shock petrolero vinculado a Irán, crea un lastre del -10% en la valoración .
• Señales en cadena hacia neutral: Los indicadores clave en cadena salieron de la zona de "miedo" en el Q1 de 2026 y se movieron hacia un "equilibrio temprano". La demanda de compra alrededor de los $84,000 forma un soporte, mientras que los $98,000 actúan como resistencia a corto plazo (el costo de los tenedores a corto plazo) .
• Reversión de flujos de ETFs: Los flujos hacia los ETFs de Bitcoin al contado volvieron a ser positivos después de 14 semanas de salidas .
• Modelo de valoración: Un precio base neutral derivado del valor razonable en cadena se ajusta por factores macro (+20%) y fundamentales (-10%) .

Plazos y condiciones para un nuevo ciclo alcista (Tiger Research)

Los objetivos de precio a 12 meses de Tiger Research se han revisado a la baja entre el Q1 y el Q2 de 2026:

Tiger Research identifica tres condiciones para un nuevo ciclo alcista: una ruptura limpia por encima de la resistencia de los $98,000 (costo de los tenedores a corto plazo), a la que llama "la señal principal de una reversión de tendencia a corto plazo" ; flujos netos sostenidos hacia los ETFs y una expansión continua del M2 global ; y que los indicadores en cadena salgan completamente de la zona de equilibrio para entrar en territorio alcista .

A diferencia de Bitwise, Tiger Research no afirma que el suelo ya se haya formado. Su marco es prospectivo: argumenta que el precio actual (en el rango de $70,000–$80,000 a principios/mediados de 2026) ofrece aproximadamente el doble de potencial alcista hasta su objetivo a 12 meses. Sin embargo, la revisión a la baja del Q2 —de $185,500 a $143,000— refleja una senda de recuperación más lenta debido a los vientos en contra macroeconómicos .

Diferencias clave entre ambas visiones

Advertencias importantes

A mediados de 2026, Bitcoin continúa cotizando alrededor de los $69,000–$70,000, aproximadamente un 45% por debajo de su máximo de octubre de 2025 de $126,296 . Otros analistas aún no han confirmado un suelo. Galaxy analizó 13 indicadores históricamente asociados con suelos de mercado y encontró solo cuatro confirmados, con un suelo base proyectado entre $40,000 y $46,000 . NYDIG señaló que las métricas actuales están cerca de los mínimos de ciclos anteriores, pero no muestran signos de capitulación final . CryptoQuant advierte que el mercado bajista podría haber comenzado ya en noviembre de 2025 y predice un suelo entre $56,000 y $60,000 en algún momento de 2026 . La llamada de suelo de Bitwise sigue siendo una opinión minoritaria en la comunidad de analistas en general.