IPC de Vietnam en junio de 2026: la caída impulsada por los combustibles oculta una inflación persistente y un dilema de política

La inflación anual se situó en el 4,69% en junio, una baja pronunciada frente al 5,60% de mayo y la lectura más baja desde febrero de 2025 . Sin embargo, este nivel sigue superando la meta del Gobierno del 4,5% para todo el año 2026 .

El IPC promedio del primer semestre de 2026 fue del 4,38% y la inflación subyacente (que excluye alimentos, energía y bienes administrados) alcanzó el 4,12% . Este promedio semestral es significativamente mayor que las proyecciones de principios de 2026, que situaban el IPC promedio en torno al 3,3%-3,5%, antes del choque energético provocado por el conflicto con Irán .

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Nota: La caída intermensual del transporte del -4,85% se reporta en fuentes en vietnamita que citan el comunicado de la Oficina de Estadística del 3 de julio . La inflación interanual confirmada del transporte se moderó bruscamente desde el pico del 12,85% en el primer trimestre hasta el 5,29% en junio .

Precios de alimentos: moderación, pero aún altos

Los precios de los alimentos y los servicios de catering subieron un 4,89% interanual en junio, moderándose ligeramente desde el 5,03% de mayo . Aunque la cifra se aleja del pico de febrero del 5,28% , los precios de comer fuera y de productos alimenticios esenciales siguen siendo un componente importante del IPC general. El subgrupo de "comer fuera" se disparó un 8,39% interanual, lo que refleja una recuperación de la oferta limitada y una demanda de los consumidores consistentemente alta . Los precios del cerdo, un producto de primera necesidad y políticamente sensible, saltaron un 8,49% durante el período del Año Nuevo Lunar debido a la escasez de oferta .

El dilema de política: crecimiento vs. inflación

La inflación ha superado sistemáticamente los pronósticos anteriores. Las proyecciones de principios de 2026 de economistas y de la propia Oficina Nacional de Estadística situaban el IPC promedio en torno al 3,3%-3,5%, pero el shock energético impulsado por la guerra en Irán elevó el promedio del primer semestre al 4,38% . El Banco Estatal de Vietnam ha mantenido su objetivo de inflación del 4,5% para 2026, pero con el crecimiento del PIB del segundo trimestre acelerándose al 8,39% (y un 8,18% en el primer semestre), la tensión entre ambos objetivos es evidente .

Aumentando la presión, Vietnam registró un déficit comercial récord de 16.650 millones de dólares en el primer semestre, en comparación con un superávit de 7.950 millones de dólares en el mismo período del año anterior. Esto se debió a que el país pagó precios mucho más altos por los combustibles importados: las importaciones de petróleo crudo cayeron un 14,2% en volumen, pero aumentaron un 17,7% en valor, mientras que las importaciones de combustible refinado crecieron un 9,6% en volumen, pero se dispararon un 73,5% en valor .

La fuerte expansión económica, el abultado déficit comercial y una inflación obstinadamente por encima de la meta dejan a las autoridades con un margen de maniobra muy limitado para relajar la política monetaria. El banco central ha mantenido el objetivo de inflación para 2026 en el 4,5%, incluso mientras las presiones sobre los precios se acumulan .

En resumen: El informe del IPC de junio ofrece una tregua bienvenida pero frágil. La caída mensual está casi enteramente impulsada por los combustibles y ligada a la geopolítica; las presiones inflacionarias subyacentes en alimentos, vivienda y servicios siguen siendo resistentes. Con un crecimiento económico disparado y una inflación aún por encima de la meta, Vietnam se enfrenta a un difícil acto de equilibrio para el resto de 2026, donde cualquier retroceso en los avances diplomáticos o un nuevo repunte en los precios de la energía podrían borrar rápidamente las ganancias de este mes.