Mercado de Bonos de Catástrofe 2026: Emisiones Superarán los 20.000 Millones de Dólares por Segundo Año

Crecimiento del mercado vivo. El mercado vivo de bonos de catástrofe cerró el primer trimestre de 2026 en 63.900 millones de dólares, un nuevo récord trimestral y un crecimiento del 4% respecto a los 61.300 millones de finales de 2025 . A finales de junio de 2026, el mercado vivo había crecido aún más, hasta los 65.600 millones de dólares, lo que refleja un fuerte crecimiento del 7% desde finales del año anterior .

Compresión de diferenciales a niveles cercanos a 2021. Los diferenciales de los bonos de catástrofe se han reducido considerablemente desde los máximos posteriores al huracán Ian de 2023, impulsados por una afluencia de nuevo capital y una creciente demanda de los inversores. En febrero de 2026, las primas de riesgo habían caído a niveles no vistos desde antes de que el huracán Ian azotara Florida en 2022, y la compresión ha continuado hasta mediados de año acercándose a los precios de 2021 . Un informe de Fitch señaló que el aumento de la capacidad que respalda transacciones nuevas y de mayor tamaño ha "provocado un ajuste de los diferenciales, reduciendo la rentabilidad para los inversores en un entorno de reaseguro alternativo más blando" .

Llegada de nuevos patrocinadores y emisores recurrentes. El mercado atrajo a 15 patrocinadores primerizos en 2025, y esa tendencia ha continuado en 2026 . Los fondos de bonos de catástrofe con formato UCITS superaron los 20.000 millones de dólares en activos bajo gestión en el primer trimestre de 2026, lo que refleja un creciente apetito institucional, especialmente por parte de fondos de pensiones y gestoras de activos .

El bono Woody Re 2026-1 de The Fidelis Partnership. El sindicato 3123 de Lloyd's, vinculado a The Fidelis Partnership, consiguió su primera protección mediante un bono de catástrofe con la transacción Woody Re 2026-1, de 75 millones de dólares. La emisión se colocó con éxito en el rango bajo de las indicaciones de precios a través de la plataforma Arthur Re de Gallagher Re a finales de junio de 2026 . Esta operación subraya la tendencia de nuevos sindicatos de Lloyd's y aseguradoras especializadas que entran por primera vez en el mercado de bonos de catástrofe.

Comparación con el año récord de 2025

2025 fue el año en el que cayeron todos los récords históricos: la emisión anual superó los 20.000 millones de dólares por primera vez, con un aumento interanual del 45% hasta los 25.600 millones de dólares (sumando transacciones 144A y privadas). Se realizaron 122 transacciones y entraron 15 nuevos patrocinadores . El año cerró con una emisión récord en el cuarto trimestre de más de 7.000 millones de dólares . El mercado vivo alcanzó los 61.300 millones de dólares a finales de año, un 24% más .

2026 se ha normalizado en un nivel muy alto: el mercado está consolidando su nuevo tamaño, atrayendo una base de patrocinadores más profunda y diversa, y beneficiándose de precios más bajos que siguen atrayendo a emisores tanto recurrentes como primerizos, incluso si la emisión absoluta probablemente no alcance el pico extraordinario de 2025 . En el primer semestre de 2026, el mercado ya ha demostrado que puede mantener una actividad muy por encima de los niveles previos a 2025, con un segundo trimestre de 2026 que estableció un nuevo récord como el trimestre más grande de la historia del mercado, con 11.300 millones de dólares en nuevo capital en riesgo .

Qué esperar en la segunda mitad de 2026

La pregunta clave para el resto de 2026 es si el mercado podrá mantener el ritmo necesario para alcanzar o superar los 20.000 millones de dólares en el año. Con el récord de 11.300 millones de dólares del segundo trimestre ya registrado y el primer semestre en casi 18.000 millones, la trayectoria parece sólida . Sin embargo, los vencimientos programados y los rescates anticipados —particularmente de aseguradoras de mercados residuales— podrían moderar el crecimiento del mercado vivo en la segunda mitad . El flujo continuo de patrocinadores primerizos y la expansión de los fondos UCITS de bonos de catástrofe sugieren que el cambio estructural en la demanda es duradero, pero los inversores vigilarán de cerca los niveles de diferencial a medida que se intensifica la competencia por la rentabilidad.