La devaluación monetaria estructural, no la inflación a corto plazo, es la fuerza dominante detrás del mercado alcista a largo plazo del oro, según Dunkley. Explica que los responsables de las políticas han abandonado efectivamente la idea de permitir recesiones o desaceleraciones económicas prolongadas, y dependen de tasas de interés reales negativas para gestionar la creciente deuda soberana .

La fragmentación geopolítica es el segundo pilar estructural. Más allá de la política monetaria, las crecientes divisiones geopolíticas proporcionan un soporte sostenido para la demanda de oro .

Waratah está respaldando su convicción con capital. En septiembre de 2025, la firma estaba acumulando activamente acciones de minería de oro, esperando que el rally "recién comenzaba" . Dunkley destacó específicamente a Goliath Resources Ltd. como una empresa que encaja con la tesis alcista . Los fondos insignia de la firma experimentaron reveses temporales a principios de 2025 (el fondo Waratah One rindió un -3,3% en el primer trimestre de 2025 y el Waratah 1x un -5%), pero el gestor de cartera Jason Lindal enfatizó que estas pérdidas a corto plazo reflejaban una volatilidad típica, no un cambio estratégico .

Grandes instituciones financieras: un consenso de precios más altos

El tono de Wall Street ha cambiado, pero no tanto

A finales de junio de 2026, varios bancos recortaron sus pronósticos a corto plazo, ya que las tasas más altas de la Fed durante más tiempo y un dólar más fuerte pesaron sobre el sentimiento. Business Insider informó que "los antes optimistas llamados a $6,000 se están desvaneciendo" y el oro estaba en ~$4,000, un 30% por debajo de su pico . Sin embargo, la mayoría de las instituciones mantienen objetivos direccionales más altos para fin de año, a pesar de haber recortado sus promedios a corto plazo . J.P. Morgan redujo su pronóstico de precio promedio para todo 2026 a $5,243/oz desde $5,708/oz, describiendo la demanda de los inversores a corto plazo como "seca como un amortiguador", pero mantuvo su objetivo de fin de año de alrededor de $6,000/oz, esperando que la demanda se reactive en la segunda mitad de 2026 .

Claves para los inversores en oro

• Casi todas las grandes casas aún ven el oro terminando 2026 por encima de los ~$4,000 actuales, con objetivos que van desde $4,500 (Standard Chartered) hasta $6,300 (Wells Fargo) .
• El caso bajista se centra en una política persistente de la Fed restrictiva, un dólar estadounidense fuerte y el riesgo de liquidación masiva de ETF, lo que podría llevar el oro por debajo de los $3,900 .
• El caso alcista (defendido por Dunkley y J.P. Morgan) se basa en fuerzas estructurales: desdolarización, compras de bancos centrales (~585 toneladas/trimestre proyectadas), dominancia fiscal, rendimientos reales negativos e inestabilidad geopolítica que superan los vientos en contra cíclicos .
• Las acciones mineras de oro tienden a caer más y más rápido que el lingote durante las correcciones, pero ofrecen un potencial alcista asimétrico cuando llega la recuperación .

En resumen

La corrección del 29% desde el máximo histórico de enero ha puesto a prueba la convicción de los inversores, pero el peso de la opinión institucional, desde las compras activas de Waratah Capital hasta el objetivo de fin de año de J.P. Morgan de $6,000, sugiere que el retroceso es una sacudida de mitad de ciclo, no el final del mercado alcista. Los factores de riesgo clave son bien conocidos: una Fed persistentemente restrictiva, un dólar más fuerte y el potencial de liquidación de ETF. Para los inversores en oro a largo plazo, la pregunta central es si las fuerzas estructurales (desdolarización, dominancia fiscal, fragmentación geopolítica) superarán los vientos en contra cíclicos, y la respuesta consensuada, por ahora, es sí.

La devaluación monetaria estructural, no la inflación a corto plazo, es la fuerza dominante detrás del mercado alcista a largo plazo del oro, según Dunkley. Explica que los responsables de las políticas han abandonado efectivamente la idea de permitir recesiones o desaceleraciones económicas prolongadas, y dependen de tasas de interés reales negativas para gestionar la creciente deuda soberana .

La fragmentación geopolítica es el segundo pilar estructural. Más allá de la política monetaria, las crecientes divisiones geopolíticas proporcionan un soporte sostenido para la demanda de oro .

Waratah está respaldando su convicción con capital. En septiembre de 2025, la firma estaba acumulando activamente acciones de minería de oro, esperando que el rally "recién comenzaba" . Dunkley destacó específicamente a Goliath Resources Ltd. como una empresa que encaja con la tesis alcista . Los fondos insignia de la firma experimentaron reveses temporales a principios de 2025 (el fondo Waratah One rindió un -3,3% en el primer trimestre de 2025 y el Waratah 1x un -5%), pero el gestor de cartera Jason Lindal enfatizó que estas pérdidas a corto plazo reflejaban una volatilidad típica, no un cambio estratégico .

Grandes instituciones financieras: un consenso de precios más altos

El tono de Wall Street ha cambiado, pero no tanto

A finales de junio de 2026, varios bancos recortaron sus pronósticos a corto plazo, ya que las tasas más altas de la Fed durante más tiempo y un dólar más fuerte pesaron sobre el sentimiento. Business Insider informó que "los antes optimistas llamados a $6,000 se están desvaneciendo" y el oro estaba en ~$4,000, un 30% por debajo de su pico . Sin embargo, la mayoría de las instituciones mantienen objetivos direccionales más altos para fin de año, a pesar de haber recortado sus promedios a corto plazo . J.P. Morgan redujo su pronóstico de precio promedio para todo 2026 a $5,243/oz desde $5,708/oz, describiendo la demanda de los inversores a corto plazo como "seca como un amortiguador", pero mantuvo su objetivo de fin de año de alrededor de $6,000/oz, esperando que la demanda se reactive en la segunda mitad de 2026 .

Claves para los inversores en oro

• Casi todas las grandes casas aún ven el oro terminando 2026 por encima de los ~$4,000 actuales, con objetivos que van desde $4,500 (Standard Chartered) hasta $6,300 (Wells Fargo) .
• El caso bajista se centra en una política persistente de la Fed restrictiva, un dólar estadounidense fuerte y el riesgo de liquidación masiva de ETF, lo que podría llevar el oro por debajo de los $3,900 .
• El caso alcista (defendido por Dunkley y J.P. Morgan) se basa en fuerzas estructurales: desdolarización, compras de bancos centrales (~585 toneladas/trimestre proyectadas), dominancia fiscal, rendimientos reales negativos e inestabilidad geopolítica que superan los vientos en contra cíclicos .
• Las acciones mineras de oro tienden a caer más y más rápido que el lingote durante las correcciones, pero ofrecen un potencial alcista asimétrico cuando llega la recuperación .

En resumen

La corrección del 29% desde el máximo histórico de enero ha puesto a prueba la convicción de los inversores, pero el peso de la opinión institucional, desde las compras activas de Waratah Capital hasta el objetivo de fin de año de J.P. Morgan de $6,000, sugiere que el retroceso es una sacudida de mitad de ciclo, no el final del mercado alcista. Los factores de riesgo clave son bien conocidos: una Fed persistentemente restrictiva, un dólar más fuerte y el potencial de liquidación de ETF. Para los inversores en oro a largo plazo, la pregunta central es si las fuerzas estructurales (desdolarización, dominancia fiscal, fragmentación geopolítica) superarán los vientos en contra cíclicos, y la respuesta consensuada, por ahora, es sí.