El 'banco central de bancos centrales' advierte: la burbuja de la IA, la deuda pública récord y los frágiles mercados crean una peligrosa tormenta perfecta

Un punto crucial es que los precios de las acciones han ido muy por delante de la fijación de precios en el mercado de deuda, lo que subraya la fragilidad de la financiación del auge . Gran parte de este gasto está pasando de financiarse con flujo de caja operativo a hacerlo con deuda, canalizándose cada vez más a través de canales de crédito privado y fondos de cobertura con una regulación laxa, lo que crea puntos ciegos para los reguladores .

El informe señaló las 'interacciones complejas dentro de la cadena de suministro de IA' y las estructuras de inversión circulares entre las empresas tecnológicas, donde la financiación interconectada entre compañías de IA, proveedores e inversores podría amplificar rápidamente las pérdidas en una recesión .

Una corrección bursátil de la IA podría desencadenar una caída más amplia del consumo por el efecto riqueza, a medida que las valoraciones de activos sobrevaloradas se ajustan y afectan los balances de los hogares . El BIS señaló que el rápido traslado de la intermediación financiera de los bancos a las instituciones financieras no bancarias (IFNB) significa que una desaceleración de la IA podría desarrollarse mucho más rápida y bruscamente que crisis bancarias anteriores .

Deuda pública récord y el 'nexo soberano-estabilidad financiera'

Los niveles de deuda pública cercanos a máximos históricos en las principales economías han creado lo que el BIS denomina un nuevo 'nexo de estabilidad soberano-financiera' . La interacción de la alta deuda soberana con el creciente papel de los fondos de cobertura altamente apalancados en los mercados de bonos soberanos plantea crecientes riesgos para la estabilidad financiera .

La liquidez en los mercados centrales de bonos se ha vuelto más frágil, y los intermediarios no bancarios apalancados podrían amplificar y acelerar las fuertes caídas en el valor de los bonos soberanos, endureciendo rápidamente las condiciones financieras y complicando la labor de los bancos centrales .

El BIS advirtió que los mercados de bonos gubernamentales son ahora una fuente potencial de tensión en lugar de un amortiguador, y que los altos niveles de deuda y los mayores riesgos de renovación podrían acelerar el aumento de los rendimientos de los bonos .

Intermediarios no bancarios y fragilidad financiera

El informe destacó que la supervisión de los canales no bancarios es insuficiente, lo que deja al sistema expuesto a reembolsos repentinos y ventas forzadas . El rápido crecimiento del crédito privado, el apalancamiento de los fondos de cobertura y los canales de financiación de la IA crean importantes lagunas de datos y regulatorias .

El BIS advirtió que los intermediarios no bancarios apalancados, que operan a través de canales opacos, podrían desencadenar desplomes repentinos que las salvaguardas bancarias tradicionales no están diseñadas para manejar .

El BIS pide una acción política urgente

El BIS instó a los responsables políticos a actuar ahora en cuatro frentes :

1. Estabilidad de precios: garantizar que las expectativas de inflación se mantengan ancladas, especialmente después del reciente shock de oferta en el Estrecho de Ormuz y los renovados riesgos inflacionarios .
2. Sostenibilidad fiscal: reducir los altos niveles de deuda para restaurar la capacidad del gobierno de responder a futuras crisis .
3. Fortalecer la supervisión más allá del perímetro bancario: regular a los intermediarios no bancarios y cerrar las brechas de datos en el crédito privado, el apalancamiento de los fondos de cobertura y los canales de financiación de la IA .
4. Reformas estructurales: llevar a cabo reformas de productividad y crecimiento a largo plazo para respaldar un ajuste sostenible .

El gerente general del BIS, Pablo Hernández de Cos, advirtió que retrasar la acción solo encarecería los ajustes futuros y aumentaría la probabilidad de enfrentar disyuntivas difíciles .