Acciones de SpaceX se desploman 24% tras su IPO récord: los US$25.000 millones en bonos que rompieron el rally

SpaceX (ticker SPCX) logró la Oferta Pública Inicial (IPO) más grande de la historia el 12 de junio de 2026, fijando un precio de US$135 por acción y abriendo cerca de los US$150. En solo cuatro días, la acción se disparó hasta un máximo histórico de US$225,64, convirtiendo brevemente a Elon Musk en el primer billonario del mundo y catapultando a SpaceX por delante de Amazon y Microsoft en capitalización de mercado .

Pero el cohete perdió el empuje. Para el 23 de junio, la acción había caído más de un 24% desde ese pico, borrando aproximadamente US$400.000 millones —y según algunas estimaciones, más de US$600.000 millones— en valor de mercado en solo tres sesiones . Casi cada dólar del aumento posterior a la IPO se esfumó.

¿Qué causó una reversión tan violenta, y por qué un acuerdo de bonos por US$25.000 millones, destinado a refinanciar las deudas existentes de Musk, desató un debate más amplio sobre si los mercados de capital globales han entrado en una 'zona de burbuja'?

Cuatro catalizadores que rompieron el rally

La caída de más del 24% no fue impulsada por un solo evento. Cuatro catalizadores convergieron en el lapso de una semana.

1. Agotamiento del bombo de la IPO y toma de ganancias

La acción más que se duplicó desde su precio de apertura en cuestión de días. Le siguió una fuerte reversión a medida que el entusiasmo especulativo se desvaneció y los primeros inversores aseguraron ganancias . Con solo el 4,2% de las acciones totales disponibles para negociar en el lanzamiento, el limitado 'float' amplificó tanto el aumento como la posterior caída . CNBC informó de una racha de tres días de pérdidas que eliminó US$400.000 millones en valor, borrando la mayoría de las espectaculares ganancias posteriores a la IPO .

2. La adquisición de Anysphere por US$10.000 millones

El 16 de junio, SpaceX anunció la adquisición de Anysphere, la empresa detrás de la herramienta de codificación de IA Cursor, en un acuerdo de intercambio de acciones valorado en aproximadamente US$10.000 millones . Los inversores reaccionaron negativamente a la estructura, viendo el acuerdo como dilutivo para los compradores del mercado público que habían adquirido acciones apenas días antes . El anuncio generó preguntas inmediatas sobre por qué una empresa que acababa de recaudar entre US$75.000 y US$86.000 millones en su IPO ya estaba realizando adquisiciones tan grandes .

3. La emisión de bonos por US$25.000 millones: el detonante más grande

Entre el 22 y el 23 de junio, SpaceX confirmó los planes para su primera venta de bonos, con un objetivo inicial de US$20.000 millones, pero finalmente fijó un precio de US$25.000 millones en cinco tramos con vencimientos desde 2031 hasta 2056 y tasas de interés del 5,35% al 6,65% . La acción se desplomó un 16,4% en un solo día, el 22 de junio, su mayor caída diaria desde su cotización . Los analistas citaron la creciente preocupación por el aumento de los gastos por intereses de la nueva deuda y el riesgo inminente de que las acciones bloqueadas por el periodo de restricción posterior a la IPO se liberen en los próximos meses .

El propósito de la venta de bonos avivó la inquietud entre los inversores. SpaceX utilizó los ingresos para refinanciar la costosa deuda vinculada a la adquisición de X (antes Twitter) por parte de Elon Musk en 2022 y los préstamos con altos intereses del laboratorio de IA xAI . Los críticos señalaron que la IPO y la venta de bonos transfirieron efectivamente las deudas personales de Musk por sus adquisiciones al balance corporativo de SpaceX, añadiendo apalancamiento a una empresa que ya enfrentaba preguntas sobre la trayectoria de crecimiento de Starlink y su dependencia de los contratos gubernamentales .

4. Venta masiva general del sector tecnológico

La caída no ocurrió en el vacío. El desplome de SpaceX coincidió con una desaceleración más amplia de las acciones tecnológicas y vinculadas a la IA. Alphabet experimentó su peor caída en un solo día en más de un año el mismo lunes en que SpaceX perdió US$400.000 millones . El aumento de los precios del petróleo y la incertidumbre macroeconómica agravaron la presión, amplificando aún más las pérdidas de SpaceX .

El veredicto cauteloso del mercado de bonos

A pesar del pánico en el mercado de renta variable, la venta de bonos en sí misma fue un éxito logístico, pero uno que reveló una marcada divergencia entre los inversores de renta variable eufóricos y los compradores de deuda escépticos.

Demanda masiva, precios cautelosos. La oferta de bonos atrajo pedidos que alcanzaron un pico de US$89.000 millones, superando con creces los US$25.000 millones ofrecidos . Sin embargo, los bonos se fijaron con una prima de 1,4 puntos porcentuales sobre los bonos del Tesoro de EE. UU., aproximadamente 0,4 puntos porcentuales más amplia que el diferencial promedio para emisores con calificación de grado de inversión similar. Bloomberg informó que esto indicaba que el mercado de bonos estaba adoptando una visión notablemente más cautelosa que los mercados de renta variable .

Débil rendimiento en el mercado secundario. A los pocos días de su emisión, los bonos de SpaceX enfrentaron una presión de venta inusual. Los diferenciales de crédito se ampliaron y los costos de financiamiento aumentaron, borrando casi las ganancias anteriores. Los observadores del mercado señalaron la 'retirada concentrada de dinero rápido, la volatilidad del mercado de renta variable y las preocupaciones sobre el flujo de caja negativo' como desencadenantes . Morningstar informó que los acreedores expresaban dudas sobre los bonos a más largo plazo de la compañía, lo que indicaba un mayor escrutinio de la ofensiva de gasto en IA . Tres de los diez bonos más negociados activamente en un día clave fueron emisiones de SpaceX, pero cotizaban a la baja, no al alza .

El consumo de efectivo de xAI añade riesgo. El acuerdo de bonos respalda efectivamente a xAI, que reportó ingresos de US$3.200 millones el año pasado, pero incurrió en una pérdida operativa de US$6.400 millones, lo que indica que los mercados de crédito están suscribiendo un negocio que es fuertemente deficitario en flujo de caja .

Advertencias de 'zona de burbuja' de los mejores inversores

La emisión de bonos desencadenó temores más amplios sobre la efervescencia del mercado. Ludovic Subran, director de inversiones de Allianz Group, advirtió que la capacidad de SpaceX para emitir rápidamente US$25.000 millones en bonos inmediatamente después de una IPO récord —a pesar de tener amplias reservas de efectivo— es una señal de que los mercados de capital globales se encuentran en una 'zona de burbuja'. Describió el entorno como uno donde 'ya no existe un mal negocio' . Subran caracterizó el cambio como un paso de 'una expansión saludable a un auge estirado' .

Otros analistas se unieron al coro. Keith Snyder, analista de CFRA, expresó su preocupación por 'la urgencia de que las empresas inviertan su capital de forma inteligente' . Analistas de Susquehanna y KeyBanc advirtieron sobre suposiciones de crecimiento agresivas y una posible sobrevaloración . El interés corto se disparó, y Ortex informó de un fuerte aumento de las apuestas bajistas contra las acciones de SpaceX .

¿Qué significa todo esto?

La caída de más del 24% fue impulsada por un patrón clásico de 'comprar el rumor, vender la noticia' tras un bombo extremo de la IPO —agravado por una adquisición grande y dilutiva, un sorpresivo acuerdo de bonos por US$25.000 millones que generó preocupaciones sobre el apalancamiento y una venta masiva general del sector tecnológico. La propia emisión de bonos desencadenó un acalorado debate: la demanda fue enorme, pero la fijación de precios y la debilidad del mercado secundario revelaron que los inversores en bonos son mucho más cautelosos que los de renta variable. Voces prominentes como el CIO de Allianz advirtieron que todo el episodio es un síntoma de un mercado sobrecalentado y con características de burbuja.

Para los inversores, la pregunta clave sigue siendo si los ingresos de Starlink por internet satelital y los contratos de lanzamiento gubernamentales de SpaceX serán suficientes para sostener los gastos significativos de xAI hasta que la empresa de IA alcance la autosuficiencia . La acción, que había perdido aproximadamente un 31% desde su pico a finales de junio, ahora se enfrenta a otro lastre: los periodos de restricción escalonados que podrían liberar millones de acciones de información privilegiada en el mercado en los próximos meses .