21Shares rectifica: el ciclo de cuatro años de Bitcoin no se ha roto y prevé un repunte a $100,000

El 24 de junio de 2026, la emisora de ETP cripto con sede en Zúrich, 21Shares, publicó su State of Crypto 2026: Mid-Year Update, una auditoría basada en datos de diez pronósticos de la industria que había realizado el pasado diciembre. El informe marca un giro notable: hace seis meses, 21Shares predijo que el tradicional ciclo de cuatro años de Bitcoin (basado en los halvings) estaba terminando. Ahora, la firma argumenta que el ciclo sigue intacto y proyecta una recuperación a $100,000 para fin de año.

El cambio de rumbo: de ciclo 'roto' a ciclo intacto

En su perspectiva de diciembre de 2025, 21Shares declaró que el ciclo de cuatro años de Bitcoin había terminado, argumentando que los flujos institucionales, la adopción de ETF y la madurez regulatoria habían roto estructuralmente el viejo ritmo de los halvings. El informe de mitad de año reconoció que esta predicción "estaba equivocada" y la revisó para reflejar que la acción del precio posterior al halving sigue siendo familiar.

Cifras clave del informe:

• Bitcoin alcanzó un máximo cercano a $126,000 en octubre de 2025 y desde entonces ha corregido aproximadamente un 50%.
• Ese desplome del 50% es mucho más leve que las caídas superiores al 80% vistas en ciclos de mercado anteriores (por ejemplo, 2014, 2018, 2022).
• El precio de Bitcoin se ha mantenido por encima de la base de costo agregado de los inversores, de aproximadamente $54,000, un nivel que históricamente marcó el punto de capitulación total en caídas pasadas.
• El objetivo de recuperación base: $100,000 para finales de 2026.

El ancla on-chain: base de costo agregado de $54,000

El informe enfatiza que Bitcoin aún no ha roto por debajo de la base de costo agregado de $54,000, una métrica clave on-chain que históricamente ha servido como la línea de último soporte antes de eventos importantes de capitulación. En el momento de la publicación del informe, Bitcoin cotizaba cerca de $62,300 — aproximadamente un 15% por encima de ese nivel crítico.

21Shares argumenta que, debido a que este soporte on-chain se ha mantenido, la caída actual se asemeja más a una corrección de mitad de ciclo dentro de un marco de cuatro años intacto, en lugar de una ruptura estructural del ciclo. La firma describió el contexto del mercado como "un panorama financiero altamente matizado donde las tendencias estructurales a largo plazo permanecen intactas, incluso cuando los objetivos dependientes del precio y la liquidez se han ajustado a las realidades cíclicas".

El camino de recuperación: ¿qué debe suceder?

Para que Bitcoin alcance los $100,000 a fin de año, el informe implica que el activo primero debe recuperar niveles de soporte más altos desde su rango de negociación de mitad de año, cerca de $62,300, antes de que un movimiento sostenido al alza sea plausible. El informe no especifica un umbral preciso de "superar los $70,000" en su propio texto, pero los reportes señalan que recuperar niveles más altos es necesario para un camino de recuperación hacia el objetivo base.

Resiliencia institucional a pesar de la caída en AUM

A pesar de la presión del mercado y una caída interanual del 15% en los activos bajo gestión global de ETP cripto, hasta aproximadamente $140 mil millones, la actividad institucional se ha mantenido como un contrapeso importante.

• Los AUM globales de ETP cripto se situaron en $140 mil millones en la fecha del informe, con tenencias institucionales que suman 1.25 millones de BTC.
• El informe de flujos de 21Shares de mayo de 2026 señaló que los ETP cripto europeos registraron entradas agregadas de más de $103 millones durante el mes y más de $1 mil millones en entradas acumuladas hasta mayo.

Adrian Fritz, Director de Investigación de 21Shares, comentó: "Desde una perspectiva de asignación de activos, lo que destaca en este punto medio del año es la profunda resiliencia del capital institucional".

El contexto macroeconómico

El propio análisis de 21Shares de principios de junio de 2026 —antes del informe de mitad de año— identificó varios vientos en contra macro que contribuyeron a la caída: la primera venta de bitcoin de Strategy desde 2022, la salida de Irán de las conversaciones nucleares y una profunda racha de salidas de ETF que, en conjunto, desencadenaron más de $3 mil millones en liquidaciones largas. A pesar de esas presiones a corto plazo, la firma mantuvo que el desplome de aproximadamente el 50% seguía siendo "muy inferior al promedio de ~80% de ciclos anteriores" y aún esperaba un precio de $100,000 para fin de año.

Cronogramas alternativos de analistas

No todos los analistas están de acuerdo con la perspectiva relativamente optimista de 21Shares. Un análisis separado de Galaxy Research, publicado el 12 de junio de 2026, presenta una visión más cautelosa, argumentando que el "suelo" de la caída actual "aún no se ha visto" y sugiriendo un suelo base entre $40,000 y $46,000 en algún momento entre mediados de 2026 y el cuarto trimestre de 2026. Galaxy señala que el ciclo actual tiene solo ocho meses desde el máximo de octubre de 2025, y el precio promedio que el mercado pagó por Bitcoin aún está por encima de los niveles actuales al contado.

El veterano inversor en Bitcoin, Michael Terpin, también ha pronosticado un suelo más profundo, proyectando un mínimo de ciclo de $57,000 en octubre de 2026, basado en el promedio histórico de aproximadamente 12 meses desde el pico hasta el valle. Terpin argumenta que Bitcoin debe recuperar los $100,000 para que comience un nuevo mercado alcista, y considera que las posibilidades de alcanzar ese nivel en 2026 son "escasas".

¿Dónde deja esto a los inversores?

El giro de 21Shares a mitad de año es significativo: un importante emisor de ETP cripto ha rectificado su propia tesis de ruptura del ciclo estructural y ha vuelto a abrazar el marco tradicional de cuatro años. Los puntos de datos clave que respaldan su caso son el desplome más leve del 50%, la base de costo on-chain intacta de $54,000 y la resiliencia de los flujos institucionales de ETP. El caso bajista, representado por Galaxy y Terpin, apunta a patrones históricos de formación de suelos que sugieren precios más bajos antes de que el ciclo pueda reiniciarse.

Ambas visiones se basan en el mismo conjunto de analogías históricas; simplemente discrepan sobre si el ciclo actual está tardando más en tocar fondo o ha entrado en una fase estructuralmente diferente.