CryptoQuant pide a Strategy Inc. una pausa urgente en la compra de Bitcoin

El 23 de junio de 2026, el jefe de investigación de CryptoQuant, Julio Moreno, publicó un informe instando a Strategy Inc. (anteriormente MicroStrategy) a detener inmediatamente las compras de Bitcoin y priorizar la reconstrucción de sus reservas de efectivo en dólares . La recomendación llega en un momento en que el mayor tenedor corporativo de Bitcoin del mundo enfrenta una crisis de liquidez, obligaciones de dividendos disparadas y pérdidas no realizadas por más de 10.000 millones de dólares en su tesorería de activos digitales.

La Recomendación Clave: Una Pausa Estratégica

Moreno argumentó que la posición financiera de Strategy se había vuelto peligrosamente sobre extendida. En su informe, pidió una pausa temporal en las adquisiciones de Bitcoin hasta que la compañía pueda restaurar sus reservas de efectivo y estabilizar la cobertura de dividendos para los accionistas preferentes STRC . La recomendación va más allá de una simple pausa: Moreno instó a Strategy a desarrollar un enfoque más metódico y basado en fundamentos para cronometrar las compras de Bitcoin, y propuso un marco que permitiría a la empresa vender parte de sus Bitcoin cerca de futuros picos del ciclo, un alejamiento significativo de la doctrina de 'nunca vender' de Michael Saylor .

Las Principales Presiones Financieras

Caída del 38% en las Reservas de Efectivo

Múltiples fuentes confirman que las reservas de efectivo en dólares de Strategy cayeron un 38% durante 2026, ya que el capital fue desviado hacia la adquisición de Bitcoin . Esta rápida reducción de activos líquidos deja a la empresa con menor flexibilidad financiera para cumplir con sus obligaciones operativas o de deuda.

Obligaciones de Dividendos Casi Cuadruplicadas

Moreno señaló que las obligaciones anuales de dividendos sobre las acciones preferentes STRC de Strategy aumentaron de unos 300 millones de dólares al inicio del año a aproximadamente 1.200 millones de dólares (un incremento de aproximadamente 4 veces), a medida que la empresa seguía emitiendo nuevas acciones STRC para financiar compras de Bitcoin . En consecuencia, la cobertura de dividendos de STRC cayó de más de siete años a solo 14 meses .

Pérdida No Realizada de 10.600 Millones de Dólares en Tenencias de Bitcoin

CryptoQuant estimó que las pérdidas no realizadas totales de Bitcoin de Strategy ascendían a aproximadamente 10.600 millones de dólares . Todo el Bitcoin adquirido en 2024, 2025 y 2026 está actualmente por debajo del precio de compra. (Para contexto, el propio informe financiero del primer trimestre de 2026 de Strategy reportó una pérdida no realizada mayor de 14.460 millones de dólares sobre una base de valor de mercado, reflejando una pérdida neta de 12.540 millones de dólares para el trimestre ).

Costo Promedio Cercano a los 75.000 Dólares

La pérdida no realizada estimada y las tenencias conocidas implican un costo promedio muy por encima de los precios actuales del mercado. Un informe de abril de 2026 señaló que el precio de compra promedio de Strategy rondaba los 76.000–78.000 dólares, y la cartera solo volvió a estar en equilibrio cuando Bitcoin se recuperó brevemente por encima de los 76.000 dólares . En los niveles actuales del mercado bajista, todas las compras recientes están bajo el agua .

Acción Preferente STRC en Mínimo Histórico de 82,53 Dólares

La Acción Preferente Perpetua de Tipo Variable Serie A (STRC) de Strategy alcanzó un mínimo histórico de 82,53 dólares entre el 18 y el 20 de junio de 2026, muy por debajo de su valor nominal de 100 dólares . Para el 22 de junio, se había recuperado ligeramente hasta aproximadamente 88,79 dólares . La caída del STRC refleja un deterioro de los fundamentos, no liquidaciones forzadas, según Moreno .

Objetivo de Reserva de Efectivo: ~2.800 Millones de Dólares

Moreno estimó que Strategy necesita aproximadamente 2.800 millones de dólares en reservas de efectivo para restaurar la confianza entre los inversores de STRC y restablecer un colchón de cobertura de dividendos sostenible de 24 meses, es decir, aproximadamente el doble de sus tenencias actuales . "Ampliar las tenencias de efectivo es la señal que el mercado más necesita", escribió .

Contexto Más Amplio: Strategy Ya Había Comenzado a Cambiar su Enfoque

Los informes indican que durante las dos semanas anteriores al informe de Moreno, Strategy ya había comenzado a dirigir la mayor parte del nuevo capital hacia reservas de efectivo en lugar de compras de Bitcoin, lo que sugiere que la propia empresa reconoció la creciente tensión financiera . Yahoo Finance describió la advertencia de CryptoQuant del 23 de junio como "llegando dos semanas tarde" en relación con el giro de la propia Strategy .

Las Compras de Bitcoin Ya No Son un Claro Impulsor del Precio

Los análisis indican que, en el actual mercado bajista, las compras masivas de BTC por parte de Strategy ya no funcionan como un soporte de precios confiable o un impulsor alcista para Bitcoin, lo que reduce el valor estratégico de la acumulación continua .

¿Un Punto de Inflexión para la Estrategia Corporativa de Bitcoin?

El informe de Moreno representa la llamada más prominente de un analista para detener el agresivo programa de adquisición de Bitcoin de Strategy. Si bien las advertencias anteriores de CryptoQuant se remontan a febrero de 2026, el análisis de junio de 2026 se centra en las vulnerabilidades financieras estructurales de la empresa en lugar de un simple timing de mercado . La recomendación ha amplificado el escrutinio sobre la sostenibilidad de la estrategia de tesorería en Bitcoin de Saylor y sus implicaciones para la adopción corporativa de criptomonedas .