Colapso en la Bolsa de Moscú: el índice MOEX sufre su peor caída desde la invasión de Ucrania

Tres crisis interconectadas confluyeron para provocar el desplome: una decepcionante decisión sobre los tipos de interés del banco central, una creciente escasez de combustible debido a los ataques con drones ucranianos contra refinerías de petróleo, y un rublo debilitado que obligó al Ministerio de Finanzas a cancelar su subasta semanal de bonos.

El detonante: un recorte de tipos que decepcionó al mercado

El detonante inmediato del desplome fue la decisión del Banco de Rusia, en la semana anterior, de recortar su tipo de interés de referencia solo 25 puntos básicos, hasta el 14,25%, desde el 14,5% . El recorte fue menor de lo que el mercado esperaba. En lugar de indicar un alivio, convenció a los inversores de que los altos costes de endeudamiento se mantendrían durante más tiempo del previsto inicialmente .

Esto defraudó las expectativas de un ciclo de flexibilización más agresivo y agravó el sentimiento bajista en toda la renta variable, especialmente en sectores con alta deuda como el energético . Las empresas muy dependientes del crédito barato, incluidas las mayores empresas energéticas y de transporte de Rusia, se enfrentaron a la perspectiva de una presión financiera sostenida. The Moscow Times informó explícitamente de que el modesto recorte "indicaba que los altos costes de endeudamiento probablemente persistirían más tiempo de lo que los inversores esperaban" .

Gazprom se hunde por debajo de los 100 rublos por primera vez desde 2009

Gazprom, el gigante energético estatal ruso y un indicador clave del mercado en general, fue la víctima más visible de la venta masiva. Sus acciones cayeron hasta 98,28–98,41 rublos, superando a la baja el umbral psicológico de los 100 rublos por primera vez desde enero de 2009 (algunas fuentes citan noviembre de 2008) . La acción perdió entre un 5,82% y un 5,94% en la jornada . En un momento dado, la pérdida intradía alcanzó el 6,4% .

Kommersant vinculó explícitamente la prolongada caída de las acciones de Gazprom con los continuos ataques con drones ucranianos contra la capacidad de refinado de petróleo rusa, que habían estado interrumpiendo las operaciones durante semanas . Para el 18 de junio, las acciones de Gazprom ya cotizaban a 106,2 rublos, su nivel más bajo desde diciembre de 2024 y el peor rendimiento desde 2008 . Pravda informó de que la acción había caído "a su nivel más bajo desde la crisis financiera de 2008" .

El rublo se debilita y los mercados de bonos se congelan

Los mercados de divisas y de bonos mostraron signos de tensión similares. El rublo se debilitó por encima de las 74,5 unidades por dólar. TradingEconomics registró el USD/RUB en 74,7600 el 23 de junio, un 0,69% más que en la sesión anterior, mientras que longforecast.com registró un tipo de 74,4967 . La moneda ya había estado cayendo desde un máximo de tres años de 70 a finales de mayo, a medida que el panorama fiscal se deterioraba .

El 23 de junio, el Ministerio de Finanzas canceló la subasta semanal de bonos OFZ, citando "una mayor volatilidad en los mercados financieros" y condiciones de mercado desfavorables, con el objetivo declarado de restaurar la estabilidad . Esta cancelación fue una desviación excepcional de la norma, ya que las subastas de OFZ suelen celebrarse semanalmente . La decisión se produjo tras semanas de debilitamiento de la demanda: el ministro de Finanzas, Antón Siluánov, había criticado públicamente a los grandes bancos estatales —Sberbank y VTB— por su falta de interés en las subastas recientes .

La crisis del combustible: los ataques con drones comprimen la oferta interna

Aunque el recorte de tipos fue el detonante inmediato, bajo la superficie se estaba gestando una crisis estructural más profunda. Los continuos ataques con drones ucranianos contra la capacidad de refinado de petróleo rusa habían estado interrumpiendo las operaciones durante semanas, y el efecto acumulativo estaba limitando el suministro interno de combustible en un número creciente de regiones rusas .

Múltiples fuentes señalan que el desplome del mercado de valores se produjo en este contexto. La campaña de drones, que se intensificó en la primavera y principios del verano de 2026, atacó las principales refinerías e instalaciones de almacenamiento, creando una escasez en cascada de diésel y gasolina que comenzó a afectar al suministro civil.

Aviso importante: Los resultados de búsqueda disponibles, si bien confirman el contexto de los ataques con drones y la conexión con la caída de Gazprom, no verifican de forma independiente las afirmaciones sobre una crisis de combustible que afecte a "más de 50 regiones rusas", medidas de racionamiento específicas o una posible prohibición de las exportaciones de diésel. Es probable que estos detalles aparecieran en los medios de comunicación rusos o ucranianos en los días posteriores al 22 de junio, pero no se capturaron en las búsquedas realizadas. Sería necesaria una búsqueda específica para confirmar esas respuestas políticas concretas.

Las acciones más castigadas

Mientras que el colapso de Gazprom acaparó los titulares, otras grandes empresas rusas sufrieron pérdidas porcentuales aún mayores. Según el medio de investigación independiente ruso Agentstvo, las acciones más castigadas el 22 de junio fueron:

• VK (redes sociales): -8,9%
• Rosneft (petróleo): -8,7%
• Aeroflot (aerolínea): -8,1%

CIAN (inmobiliaria) también registró pérdidas significativas . La naturaleza generalizada de la caída, que afectó simultáneamente a las acciones de tecnología, energía, transporte y sector inmobiliario, subrayó que la venta masiva fue un pánico generalizado del mercado y no un ruido específico de un sector.

Perspectivas: ¿Qué viene ahora?

El índice MOEX ha perdido ahora más del 15% de su valor desde principios de 2026 y ha caído aproximadamente un 15,5% en los últimos 12 meses . Los analistas advirtieron de que se avecinaban más pérdidas . La combinación de tipos de interés persistentemente altos, un deterioro de la posición fiscal y un conflicto creciente en torno a las infraestructuras energéticas crea un ciclo de presión económica que se refuerza a sí mismo y que será difícil de romper para las autoridades rusas.

El banco central se enfrenta ahora a una elección difícil: recortar los tipos de forma más agresiva para apoyar la economía y arriesgarse a una mayor depreciación del rublo, o mantener los tipos altos para defender la moneda y aceptar una recesión prolongada. Cualquiera de las dos vías conlleva importantes riesgos a la baja para la renta variable rusa.