El oro y la plata bajaron aunque el informe de empleo de EE. UU. decepcionó

El oro y la plata terminaron bajo presión la semana que concluyó el 2 de octubre de 2026, pese a que el informe de empleo de Estados Unidos fue más débil de lo esperado. La clave fue que los rendimientos más altos de los bonos del Tesoro y un dólar firme contrarrestaron el alivio momentáneo por las menores expectativas de subidas de tipos y la demanda de activos refugio. Tras avanzar al comienzo de la sesión del viernes, los dos metales perdieron esas ganancias cuando los rendimientos retomaron el ascenso. 11015

El alza de los rendimientos y el dólar pesó sobre los metales

El oro y la plata no generan intereses. Por eso, cuando suben los rendimientos de los activos que sí pagan intereses, mantener metales puede resultar menos atractivo en comparación. Además, como suelen cotizarse en dólares, una moneda estadounidense más fuerte encarece su compra para quienes usan otras divisas. Ambos factores ya presionaban al oro antes de conocerse el dato laboral, en una semana en la que se encaminaba a registrar su segunda caída consecutiva. 15

El informe de empleo modificó brevemente las expectativas sobre los tipos de interés. En septiembre se crearon 29.000 puestos de trabajo, muy por debajo de lo previsto por los economistas, y los rendimientos del Tesoro bajaron inicialmente tras conocerse el dato. Sin embargo, el movimiento se revirtió: el rendimiento del bono a 10 años cayó hasta cerca del 5,16% y luego se aproximó al 5,30% durante la sesión. Con el repunte de los rendimientos y el dólar aún firme, las ganancias iniciales del oro y la plata se esfumaron. 81015

Por qué el dato de empleo solo impulsó brevemente al oro y la plata

La debilidad del mercado laboral redujo las expectativas de que la Reserva Federal (Fed), el banco central de Estados Unidos, subiera los tipos en octubre. La expectativa de tasas más bajas y la caída inicial de los rendimientos dieron impulso a los metales al comienzo de la jornada del viernes; la búsqueda de refugio también ofreció apoyo. 8

Pero el avance duró poco. Hacia el cierre de la negociación en Estados Unidos, ambos metales cotizaban a la baja. Los informes señalaron como obstáculos los elevados rendimientos, la fortaleza del dólar y los riesgos persistentes en el mercado petrolero. El dato cambió las expectativas sobre los tipos, pero no revirtió las presiones que ya dominaban el mercado. 10

Petróleo y tensiones entre EE. UU. e Irán: fuerzas contrapuestas

La preocupación por una posible escalada del conflicto entre Estados Unidos e Irán favoreció la demanda de activos refugio. Sin embargo, el riesgo asociado al petróleo también operó en sentido contrario: un encarecimiento del crudo puede avivar las inquietudes inflacionarias y mantener la atención de los inversores en los tipos de interés. En la cobertura de esa semana, ese vínculo entre inflación y rendimientos limitó el impulso que la tensión geopolítica podía dar al oro. 71014

Así se entiende por qué la incertidumbre no garantizó un repunte sostenido. La búsqueda de refugio ayudó a los metales, mientras que las preocupaciones por el petróleo, la inflación y el coste del crédito los presionaron. 714

Apoyo de largo plazo y ánimo inversor

Las compras de bancos centrales y de fondos cotizados respaldados por oro (ETF, por sus siglas en inglés) se mencionaron como fuentes de apoyo para el metal a más largo plazo. Sin embargo, la información disponible no cuantifica cuánto influyeron en los precios durante esa semana en particular. En cualquier caso, no evitaron la caída ante la presión de los rendimientos y el dólar. 14

Una encuesta semanal de Kitco también reflejó un panorama menos alcista a corto plazo: los analistas se acercaban a ser mayoritariamente bajistas y los inversores minoristas habían perdido parte de su optimismo. El ánimo del mercado no es una predicción de precios, pero sí muestra cómo el fracaso del repunte posterior al informe laboral afectó las expectativas. 14

Qué observar a continuación

La pregunta clave para los metales será si los próximos datos económicos y las señales de la Reserva Federal modifican las expectativas sobre los tipos y, con ellas, la dirección de los rendimientos del Tesoro y del dólar. Las actas de la última reunión de la Fed y los datos de inflación podrían aportar pistas sobre la evaluación del banco central. Una inflación persistente o una postura más restrictiva podrían mantener la presión; una perspectiva menos restrictiva podría dar margen de recuperación al oro y la plata. Son escenarios condicionales, no un pronóstico firme. 14