Temasek confía en el impulso de la IA, aunque el mercado de bonos plantea riesgos

Temasek confía en que la adopción de la inteligencia artificial (IA) crecerá lo suficiente como para generar rendimientos ajustados al riesgo, y en que las empresas que financian la expansión cuentan con balances sólidos. La inversora estatal de Singapur quiere elevar su exposición a inversiones relacionadas con la IA de alrededor del 6 % de su cartera a un máximo del 15 % para 2031. Es un objetivo estratégico, no una señal de que todas las inversiones en infraestructura de IA vayan a ser rentables.

Por qué Temasek respalda el gasto

Jane Atherton, responsable de Temasek para América del Norte, dijo que la firma está cómoda con los niveles actuales de gasto de los hiperescalares, es decir, grandes empresas tecnológicas que operan servicios de computación en la nube a gran escala. Según explicó a Reuters, las compañías que impulsan la expansión tienen algunos de los balances más sólidos del mundo y esperan que sus inversiones generen rendimientos ajustados al riesgo a medida que se extienda la adopción de la IA.

La adopción es clave para esa apuesta: resulta más fácil justificar el desembolso en centros de datos, chips y otros recursos si crece la demanda de servicios de IA y las empresas obtienen retornos sobre el capital invertido. Pero confiar en ese escenario no significa que esté asegurado. Temasek expresa una expectativa sobre los posibles rendimientos; no demuestra que el gasto vaya a ser rentable.

La financiación sigue siendo un riesgo

El volumen de inversión en infraestructura de IA también ha generado inquietud por la forma de financiarla. Algunos análisis del mercado advierten que el endeudamiento de los hiperescalares podría aumentar la oferta de bonos y contribuir a la volatilidad de los mercados de renta fija.

Esas preocupaciones no invalidan por sí solas la visión de largo plazo de Temasek sobre las empresas. Sí ponen de relieve por qué importan la solidez financiera y los rendimientos ajustados al riesgo: los proyectos que requieren mucho capital siguen expuestos a riesgos de financiación y ejecución. La información disponible no indica que Temasek considere irrelevantes unos costes de financiación más altos o las tensiones en el mercado de bonos; su confianza declarada se centra en la fortaleza financiera de las compañías y en los retornos que esperan obtener.

Qué implica el objetivo de inversión en IA

Temasek calcula que las inversiones relacionadas con la IA representan actualmente alrededor del 6 % de su cartera y se ha fijado como meta elevar esa proporción hasta un máximo del 15 % para 2031. Su plan abarca distintos eslabones de la cadena de valor: energía y centros de datos, semiconductores, proveedores de servicios en la nube, modelos fundacionales, aplicaciones de IA e infraestructura de software.

La firma ya tiene exposición a empresas estadounidenses de IA, entre ellas Anthropic y OpenAI. Su plan no se limita a los desarrolladores de modelos: también incluye la infraestructura y los servicios necesarios para crear y desplegar esta tecnología. 8

Resiliencia de la cartera no significa seguridad de la IA

Temasek ha señalado que la IA generativa trae tanto oportunidades como riesgos, y que trabaja para gestionar la exposición de las empresas de su cartera a los cambios que puede provocar esta tecnología. Esa postura se refiere a la resiliencia de las inversiones y de los negocios; las declaraciones disponibles no establecen una posición específica sobre estándares de seguridad técnica de la IA. 14

Por separado, el director de inversiones de Temasek dijo que la firma mantendrá un 25 % de su cartera en activos líquidos para afrontar sobresaltos y responder a oportunidades cambiantes, incluidas las vinculadas a la IA. Ese colchón financiero puede aportar flexibilidad, pero no garantiza que las inversiones en IA no sufran pérdidas. 3

La estrategia de IA y la presencia de Temasek en América

La apuesta por la IA forma parte de una cartera con alcance internacional. Según las notas de una presentación de Temasek de 2026, casi tres cuartas partes de su exposición subyacente están fuera de Singapur. Un informe sobre la distribución regional situó a América en el 26 % de la cartera, cerca del 27 % correspondiente a Singapur, y la describió como uno de sus principales mercados de inversión.

Esa presencia internacional ayuda a entender por qué la cartera ya incluye empresas estadounidenses de IA, mientras que el plan de crecimiento abarca compañías e infraestructura de distintos puntos de la cadena de valor. La prueba fundamental será si la adopción de la IA puede generar rendimientos acordes con el capital invertido y los riesgos asumidos.