Menos ingresos por petróleo y gas: más presión para el presupuesto ruso

Rusia redujo su previsión de ingresos por petróleo y gas para 2026 de 8,9 a 7,6 billones de rublos —es decir, millones de millones—. El recorte es de 1,3 billones, cerca del 15%, y coincide con una proyección del Ministerio de Finanzas de un déficit presupuestario próximo al 3% del PIB, casi el doble de lo previsto inicialmente. En conjunto, las cifras muestran que las cuentas públicas tienen menos margen del que contemplaba el plan original. No aclaran, sin embargo, qué factores explican exactamente la rebaja.

Por qué importa el recorte

Los ingresos por petróleo y gas son una fuente importante de recursos para el presupuesto federal ruso. Si se espera recaudar menos por ese concepto, el Gobierno cuenta con menos ingresos previstos para cubrir el gasto. La estimación de un déficit mayor indica que la brecha entre ingresos y gastos también se amplió respecto del plan inicial.

Eso no significa que el recorte de 1,3 billones se traduzca automáticamente en un aumento idéntico del déficit: también influyen otros ingresos, las decisiones de gasto y los supuestos del presupuesto. Rusia ha propuesto subidas de impuestos para 2027-2029, pero esas medidas no explican cómo se cubriría un eventual faltante en 2026.18

Si los ingresos por exportación resultaran menores y el gasto no se ajustara, la brecha tendría que financiarse de alguna manera. Pero la información disponible aquí no permite establecer qué combinación de medidas se aplicaría ni cuánto recurriría el Gobierno a cada opción. Una reducción de los ingresos energéticos también podría implicar menos divisas procedentes de las exportaciones; el efecto sobre los flujos de rublos dependería, entre otras cosas, de los ingresos efectivamente recibidos y de cómo se conviertan.

Producción y refinerías: señales de presión, no una explicación completa

La Agencia Internacional de la Energía (AIE) rebajó su previsión de producción de crudo ruso para 2026 en 125.000 barriles diarios, hasta 8,7 millones, y atribuyó el ajuste a los ataques ucranianos contra infraestructuras energéticas.3 Además, Reuters informó que tres de las seis mayores refinerías rusas de diésel detuvieron o redujeron considerablemente su producción en septiembre tras sufrir daños por drones.1

Los paros de refinerías pueden afectar la producción y exportación de combustibles. La AIE también ha señalado que las sanciones dificultan la recuperación de la industria frente a los ataques repetidos.4 Pero una menor producción de productos refinados no equivale necesariamente a una caída igual de las exportaciones de crudo: un borrador de previsiones del Gobierno ruso, consultado por Reuters, indicó que la reducción de la producción de combustibles había ido acompañada de mayores exportaciones de crudo, principalmente a China.

La distinción importa porque el crudo y los productos refinados son flujos de exportación distintos. Un problema en las refinerías puede cambiar qué vende Rusia sin mostrar, por sí solo, cuánto cayó el ingreso total por exportaciones. La menor previsión de producción es un factor relevante, pero no basta para explicar la revisión presupuestaria de 1,3 billones de rublos.

¿Precios más bajos, menos volumen o ambas cosas?

La rebaja de la previsión no permite determinar por sí sola si se debe a precios esperados más bajos, a menores volúmenes de petróleo o gas, o a una combinación de ambos. La estimación presupuestaria original también dependía de supuestos sobre el precio del petróleo y el tipo de cambio del rublo. Por eso, los ingresos efectivos pueden variar cuando cambian los precios, las condiciones cambiarias y las cantidades exportadas.

Un decreto firmado el 28 de septiembre restringe el acceso o la publicación de datos sobre contratos de exportación y otros detalles del comercio energético, incluidos precios, volúmenes, compradores, vendedores, transporte e información aduanera. Con menos información sobre transacciones concretas, los observadores externos tienen menos herramientas directas para distinguir entre una caída de ingresos impulsada por los precios y otra causada por menores volúmenes.

La información disponible no permite atribuir de forma fiable qué parte del recorte se debe a los precios y cuál a los volúmenes. La revisión de la previsión está clara; sus causas precisas, no.

Qué puede cambiar para el control de las sanciones

La aplicación occidental del tope al precio del petróleo depende, en parte, de información sobre las operaciones: quién compra y vende, a qué precio y cómo se transporta el crudo. Limitar el acceso a esos datos puede complicar el seguimiento de las transacciones y la evaluación del cumplimiento, un objetivo del decreto descrito en la cobertura de Reuters.

Eso no demuestra que la fiscalización haya terminado ni que todo el comercio sea imposible de supervisar. Sí añade obstáculos a la hora de comprobar de manera independiente los precios, los compradores y las rutas de exportación.

En síntesis

La previsión de menores ingresos energéticos y un déficit mayor indican que el presupuesto ruso enfrenta más presión de la que anticipaba el plan original. Los ataques a refinerías y la rebaja de las perspectivas de producción son riesgos relevantes, pero la evolución de las exportaciones de crudo puede diferir de la de los combustibles refinados. Y con menos datos públicos sobre el comercio energético, resulta más difícil establecer si el faltante se debe a precios más bajos, a menores volúmenes o a ambos factores.