Por qué el bitcóin repuntó hasta los 86.000 dólares pese a la subida de tipos

La subida del bitcóin desde unos 58.000 dólares durante el verano hasta un máximo cercano a los 86.000 en septiembre no significa que los tipos de interés hayan dejado de importar. Primero, la criptomoneda cayó cuando subieron los rendimientos de los bonos del Tesoro y el Senado no logró avanzar con la ley CLARITY. Después se recuperó, con un mayor apetito por el riesgo y el regreso de las compras. Algunos analistas apuntan al agotamiento de los vendedores y a la idea de que el bitcóin puede proteger frente a la pérdida de valor de las monedas, pero los datos disponibles no permiten atribuir el repunte a una sola causa. 131017

Primero cayó; después se recuperó

La Reserva Federal elevó el rango objetivo de los tipos de los fondos federales al 3,75 %-4,00 %, con efecto a partir del 17 de septiembre. Por esas fechas, el bitcóin bajó hacia los 75.000 dólares, en medio del alza de los rendimientos y del revés de la ley CLARITY. En los días siguientes superó los 85.000 dólares y llegó a rondar los 86.000. La secuencia muestra que las noticias adversas sí pesaron sobre el precio al principio, aunque la caída no se prolongó. 134

Según el relato de Bloomberg sobre el repunte, la bajada del precio del petróleo y una recuperación más amplia del apetito por el riesgo también ayudaron a las criptomonedas. Son parte del contexto, no una prueba de que los tipos o la situación legislativa hayan dejado de influir en el bitcóin. 1

Menos vendedores pudo amplificar el regreso de las compras

Matthew Sigel, responsable de investigación de activos digitales de VanEck, planteó una posible explicación: tras un verano débil, muchos de los dispuestos a vender bitcóin quizá ya lo habían hecho. Si quedan menos tenedores dispuestos a vender cerca de los mínimos, las nuevas compras pueden tener un efecto mayor sobre el precio. Es una interpretación del comportamiento del mercado, no un recuento directo de vendedores. 10

También hubo indicios de una demanda renovada. Informaciones sobre el repunte describieron fuertes entradas de dinero en fondos cotizados (ETF) al contado de bitcóin, mientras el precio superaba su media móvil de 50 semanas. Estos datos respaldan la idea de que mejoraron las compras y el impulso del mercado; ninguno explica por sí solo el inicio del repunte ni garantiza que vaya a continuar. 218

Las recompras del Tesoro y el temor a la pérdida de valor del dinero

El rebote también reavivó un argumento de largo plazo: algunos inversores consideran atractiva la oferta limitada del bitcóin cuando les preocupan la deuda pública o el poder adquisitivo del dinero. El expresidente de la Comisión de Comercio de Futuros de Materias Primas de EE. UU. (CFTC), Chris Giancarlo, y otras voces del mercado han hablado de ese atractivo junto con la mejora de las condiciones de liquidez. Se trata de una tesis de inversión, no de una prueba de que el bitcóin proteja de forma fiable contra la inflación o la depreciación de una moneda en un período concreto. 10

Los planes ampliados del Tesoro estadounidense para recomprar bonos pudieron influir en las expectativas sobre la liquidez de los mercados. Algunos análisis relacionaron el anuncio con un mayor apetito por el riesgo y con el movimiento de finales del verano en los activos digitales. Pero un anuncio de recompra del Tesoro no demuestra, por sí mismo, que la Reserva Federal haya creado dinero nuevo; tampoco hay pruebas concluyentes de que esas recompras causaran el repunte del bitcóin. 68

El dólar, los rendimientos y la media de 50 semanas dan pistas, no garantías

Cuando suben los rendimientos, los activos que pagan intereses pueden resultar más atractivos frente a los que no ofrecen ese tipo de ingresos. Reuters informó de que el alza de los rendimientos suponía un obstáculo para el bitcóin durante el repunte de finales del verano. Sin embargo, un analista sostuvo que la relación del bitcóin con el dólar había sido más constante que su vínculo con los rendimientos de los bonos. Esa interpretación ayuda a entender por qué los rendimientos, por sí solos, quizá no expliquen cada movimiento del precio; no significa que el bitcóin vaya a subir siempre que baje el dólar ni que sea inmune a futuras presiones de los tipos. 17

Que el bitcóin superara su media móvil de 50 semanas fue un cambio técnico destacado: según una información, cerró por encima de ese nivel por primera vez en casi un año. Una media móvil resume precios pasados y puede ayudar a seguir el impulso del mercado, pero no provoca una subida ni permite asegurar qué ocurrirá después. 2

La comparación con el oro depende del período elegido

Con la información disponible, no se puede verificar la afirmación de que el oro cayera cerca de un 2 % en la semana. Reuters informó, en cambio, que el metal subió más de un 2 % el 17 de septiembre, cuando retrocedieron el dólar y el rendimiento del bono del Tesoro estadounidense a 10 años, y los inversores evaluaban la subida de tipos de la Fed. El movimiento de un solo día no resuelve la comparación semanal, pero sí muestra por qué importa definir exactamente el período analizado.

En resumen

La subida del bitcóin desde unos 58.000 hasta cerca de 86.000 dólares es compatible con un mercado en el que se moderó la presión vendedora, volvió la demanda y los inversores prestaron atención tanto a la liquidez como al temor a la pérdida de valor de las monedas. La subida de tipos de la Fed y el revés de la ley CLARITY sí presionaron el precio antes del rebote. La conclusión más prudente es que el bitcóin se recuperó pese a esos obstáculos, pero el repunte no demuestra que sea una cobertura fiable a corto plazo frente a tipos más altos, un dólar más fuerte o futuras caídas. 131017