La emisión de bonos de SoftBank para invertir en OpenAI: demanda, plazos y deuda pendiente

SoftBank acudió al mercado de bonos para financiar parte de su inversión en OpenAI y sustituir financiación a corto plazo por deuda con vencimientos más lejanos. La operación prevista comprendía 10.000 millones de dólares y 1.000 millones de euros en bonos sénior no garantizados, de calificación especulativa. Antes de su cierre, las indicaciones preliminares de interés de los inversores superaban los 20.000 millones de dólares: era una señal de demanda, no el importe finalmente adjudicado. 13

Cómo se repartió la emisión y cuándo estaba prevista

Los bonos en dólares se dividieron en vencimientos de tres años y medio, cinco años y medio y siete años y medio. Los denominados en euros tenían vencimientos de cuatro y seis años. La operación estaba prevista para fijar su precio el 24 de septiembre de 2026 y liquidarse el 29 de septiembre. 14

Conviene distinguir el plan inicial del resultado comunicado después: el 24 de septiembre, Reuters informó de que SoftBank había emitido bonos por el equivalente a 11.100 millones de dólares. Según ese reporte, los tres tramos en dólares fueron de 1.000 millones, 4.500 millones y 4.500 millones, respectivamente, y los dos tramos en euros, de 500 millones de euros cada uno. Reuters la describió como la mayor emisión de bonos de alto rendimiento registrada por un emisor de Asia-Pacífico. 5

Qué cambia para la inversión en OpenAI y el préstamo puente

SoftBank destinaba los fondos, entre otros usos, a cubrir un pago de 10.000 millones de dólares correspondiente a la tercera parte de una inversión adicional en OpenAI, cuyo cierre se esperaba para el 1 de octubre. Emitir deuda a varios años también podía reducir su dependencia de un préstamo puente: financiación temporal que debe devolverse o refinanciarse al vencer. SoftBank contaba con una línea puente de 40.000 millones de dólares para sus compromisos de 2026, con vencimiento en marzo de 2027. La emisión alivia esa necesidad de financiación, pero no demuestra por sí sola que el préstamo quede cancelado. 114

La compañía ya había captado 1.500 millones de dólares y 1.750 millones de euros mediante bonos en abril de 2026, en parte para amortizar financiación puente. La nueva operación prolonga ese traslado hacia deuda a más largo plazo. 11

Mucha demanda no significa deuda barata

El interés de los inversores muestra que SoftBank encontró compradores potenciales, no que estos consideraran exenta de riesgos su apuesta por OpenAI. Los bonos en dólares finalmente comunicados pagan tipos del 8,625 %, 9,25 % y 9,75 %, según el vencimiento: un coste de financiación elevado. 35

Las fuentes disponibles no permiten establecer aquí con fiabilidad las calificaciones crediticias exactas de cada tramo ni el precio de los seguros frente a un posible impago. Por tanto, tampoco permiten afirmar cómo habría cambiado ese último indicador.