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El estrecho de Ormuz prolonga la crisis energética mundial: por qué una bajada del Brent no basta
La interrupción en Ormuz afecta tanto al volumen de energía disponible como al riesgo y al coste de transportarla: por este paso circulan aproximadamente el 25% del crudo marítimo y el 20% del GNL mundial. El diésel se ha encarecido más que el crudo: a comienzos de septiembre cotizaba por encima de 200 dólares por b...
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Respuesta de investigación
Conclusiones clave
- La interrupción en Ormuz afecta tanto al volumen de energía disponible como al riesgo y al coste de transportarla: por este paso circulan aproximadamente el 25% del crudo marítimo y el 20% del GNL mundial.
- El diésel se ha encarecido más que el crudo: a comienzos de septiembre cotizaba por encima de 200 dólares por barril en Estados Unidos, mientras los márgenes de refino en el noroeste de Europa superaban los 100 dólare...
- Los gobiernos deben elegir entre aliviar el golpe a hogares y empresas mediante ayudas y contener el impacto de esas medidas sobre las cuentas públicas y la inflación.
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La interrupción de los envíos de petróleo y gas por el estrecho de Ormuz se ha convertido en un shock energético global porque golpea a la vez el volumen de combustible que llega a los mercados y el riesgo —y coste— de transportarlo. Por esta ruta pasa normalmente cerca del 25% del crudo transportado por mar y alrededor del 20% del gas natural licuado (GNL) mundial. Su cierre efectivo y los ataques contra infraestructuras energéticas regionales han tensionado simultáneamente los mercados de petróleo, gas y combustibles refinados. 9
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Por qué un conflicto regional altera los precios mundiales
Cuando se interrumpe una gran vía de exportación, los países importadores y los operadores tienen que competir por barriles y cargamentos de GNL alternativos. Eso eleva el valor de la oferta disponible y añade incertidumbre sobre el transporte, los plazos de entrega y los seguros.
La Agencia Internacional de la Energía (AIE) califica la alteración de los flujos por Ormuz como la mayor disrupción de suministro en la historia del mercado petrolero mundial. 13
El petróleo reacciona con rapidez a ese riesgo. El Brent cerró el 9 de septiembre en 101,21 dólares por barril tras una escalada de los ataques que involucraron a petroleros y agravaron los temores por el suministro. 2 Al comienzo de la crisis, el CSIS señaló que el Brent pasó de unos 70 dólares por barril en febrero a 145 dólares en abril, antes de moderarse hasta cerca de 90 dólares a finales de agosto.
9 Es una muestra de que el precio puede bajar desde su pico sin que el mercado haya vuelto a la normalidad.
Por qué el diésel puede seguir caro aunque baje el Brent
El crudo es solo una parte de la factura del combustible. El precio del diésel depende también de la disponibilidad de los tipos adecuados de crudo, la actividad de las refinerías, los inventarios, los fletes y el equilibrio entre oferta y demanda de destilados medios.
Estas limitaciones pueden hacer que el diésel suba mucho más que el indicador petrolero de referencia. En septiembre, el diésel estadounidense cotizaba por encima de 200 dólares por barril, un 94% más que antes de la guerra, mientras que los márgenes de refino del diésel en el noroeste de Europa superaban los 100 dólares por barril. 8
Por ello, una pequeña bajada del Brent no se traduce automáticamente en transporte de mercancías más barato ni en una caída inmediata de los precios en las estaciones de servicio. El New York Times informó de que el diésel rondaba los 6 dólares por galón el 9 de septiembre, más de un 55% por encima del nivel de inicio de la guerra. 7 En la Unión Europea, el precio medio ponderado del diésel alcanzó 2,26 euros por litro el 17 de septiembre, un 38% más que el 27 de febrero.
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Cómo se trasladan los costes energéticos a toda la economía
El encarecimiento de los carburantes y del gas se incorpora al transporte, la distribución de alimentos, la producción industrial y las facturas energéticas de los hogares. Por eso, un shock energético alimenta la inflación incluso en países que no compran directamente energía en el Golfo.
Los gobiernos pueden suavizar el impacto inmediato mediante rebajas fiscales sobre los carburantes, medidas de contención de precios, ayudas focalizadas o transporte público más barato. Sin embargo, estas decisiones no eliminan el coste: cambian quién lo asume. Los hogares pagan menos al repostar o en la factura, pero las arcas públicas absorben una mayor parte del golpe.
El Fondo Monetario Internacional ha recomendado gestionar la demanda de energía con medidas como el transporte público subvencionado o el teletrabajo. 5
La subida de la energía también complica la política monetaria. Si la inflación impulsada por la energía persiste, los bancos centrales pueden tener menos margen para recortar los tipos de interés. A la vez, los gobiernos que financian más ayudas pueden afrontar mayores costes de endeudamiento. Reuters señaló que el regreso del petróleo por encima de 100 dólares elevó los temores de más inflación y de mayores costes energéticos para empresas y consumidores. 4
Por qué puede volver a aumentar el uso de carbón
La escasez de gas y la volatilidad del GNL pueden llevar a gobiernos y empresas eléctricas a recurrir más a centrales de carbón cuando estas instalaciones y el combustible están disponibles. La lógica es de corto plazo: mantener operativo el sistema eléctrico, reducir la necesidad de gas escaso y limitar el riesgo de cortes de suministro.
El rastreador de políticas de crisis de la AIE recoge medidas para sustituir combustibles, entre ellas el paso de generación eléctrica con gas a generación con carbón en algunos casos. Otros gobiernos han buscado ampliar las renovables y acelerar la electrificación.
Esto no implica necesariamente que se hayan abandonado los objetivos climáticos. Sí revela que, durante una emergencia de suministro, la seguridad del abastecimiento y la asequibilidad pueden imponerse temporalmente a la reducción inmediata de emisiones.
La vulnerabilidad europea ante el invierno
Europa necesita reconstruir sus reservas de gas antes del invierno mientras compite por cargamentos de GNL en un mercado mundial limitado. El problema no es solo el porcentaje almacenado, sino si podrá asegurarse gas suficiente sin elevar aún más los precios.
La Comisión Europea ha permitido que los países repongan sus reservas por debajo del objetivo comunitario del 90%, mientras una proporción creciente del GNL del Golfo se desvía hacia Asia, según Euronews. Análisis previos ya advertían de que una interrupción prolongada podía dejar las reservas europeas inusualmente bajas al final del invierno y reducir el nivel de llenado previsto para finales de octubre.
Unas reservas bajas aumentan el valor de cada cargamento adicional de GNL y dejan menos margen ante otra ola de frío, una nueva interrupción marítima o un repunte de la demanda asiática. De ahí que la tensión en el mercado del gas pueda durar incluso si los futuros del petróleo bajan.
Por qué ni la diplomacia ni un Brent más bajo resuelven el problema
Un retroceso del Brent indica que el mercado percibe un riesgo inmediato algo menor que en el punto álgido de la crisis. No demuestra que el suministro físico se haya normalizado. Los precios del petróleo, el diésel y el GNL pueden seguir elevados mientras el tráfico de petroleros, los seguros, los insumos de las refinerías y las entregas de gas continúen afectados.
Para desmontar las medidas de emergencia, los gobiernos necesitan algo más que contactos diplomáticos iniciales: pruebas de un tránsito seguro y sostenido por el estrecho, transporte y seguros fiables, y flujos energéticos restablecidos. Mientras esas condiciones no sean duraderas, empresas y autoridades tienen motivos para mantener planes de contingencia, buscar suministros alternativos y proteger a los consumidores frente a los aumentos más bruscos.
La lección central es que no se trata solo del precio del petróleo. Es una perturbación conjunta del crudo, el GNL, los combustibles refinados y la logística marítima; y esas presiones conectadas pueden durar más que una caída temporal del Brent. 9
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La interrupción en Ormuz afecta tanto al volumen de energía disponible como al riesgo y al coste de transportarla: por este paso circulan aproximadamente el 25% del crudo marítimo y el 20% del GNL mundial.
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La interrupción en Ormuz afecta tanto al volumen de energía disponible como al riesgo y al coste de transportarla: por este paso circulan aproximadamente el 25% del crudo marítimo y el 20% del GNL mundial. El diésel se ha encarecido más que el crudo: a comienzos de septiembre cotizaba por encima de 200 dólares por barril en Estados Unidos, mientras los márgenes de refino en el noroeste de Europa superaban los 100 dólare...
¿Qué debo hacer a continuación en la práctica?
Los gobiernos deben elegir entre aliviar el golpe a hogares y empresas mediante ayudas y contener el impacto de esas medidas sobre las cuentas públicas y la inflación.