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El riesgo en el mar Negro impulsa al trigo pese al dólar fuerte: qué anticipa el mercado de granos
Los ataques a puertos, terminales y buques del mar Negro dificultaron y encarecieron el movimiento de cereales, impulsando al trigo y al maíz incluso con un dólar más fuerte. Las exportaciones conjuntas de trigo de Rusia y Ucrania en agosto se esperaban por debajo de 2,5 millones de toneladas, frente a 6,3 millones...
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Respuesta de investigación
Conclusiones clave
- Los ataques a puertos, terminales y buques del mar Negro dificultaron y encarecieron el movimiento de cereales, impulsando al trigo y al maíz incluso con un dólar más fuerte.
- Las exportaciones conjuntas de trigo de Rusia y Ucrania en agosto se esperaban por debajo de 2,5 millones de toneladas, frente a 6,3 millones un año antes.
- La oferta mundial prevista para 2026/27 mejora gracias a cosechas mayores en grandes exportadores, pero la logística marítima mantiene al mercado expuesto a nuevos saltos de precios.
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Las disrupciones en los puertos y las rutas marítimas del mar Negro hicieron más difícil y caro transportar grano. Ese riesgo elevó las cotizaciones del trigo y el maíz, pese al fortalecimiento del dólar tras la primera subida de tipos de la Reserva Federal de Estados Unidos desde 2023: 25 puntos básicos, hasta el rango del 3,75% al 4,0%. La reacción inmediata del mercado fue una prima de riesgo logística sobre un panorama de oferta mundial menos ajustado de lo que sugieren los titulares bélicos. 1
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El mercado pagó por la incertidumbre de los envíos
Los daños en puertos, terminales y embarcaciones limitaron los despachos de Rusia y Ucrania, dos proveedores decisivos para el comercio mundial de trigo. Los compradores comenzaron a buscar cargamentos de otros orígenes, lo que apoyó los precios del trigo, el maíz y la soja. El USDA señaló un fuerte aumento de las ofertas de exportación de trigo estadounidense ante la preocupación por el comercio en el mar Negro; el monitor AMIS también atribuyó el encarecimiento del trigo y el maíz a la reducción de los flujos de Rusia y Ucrania y a la suspensión efectiva de parte de los embarques. 1
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El problema no es solo cuánta cosecha existe, sino si puede llegar al comprador. Las exportaciones combinadas de trigo de Rusia y Ucrania para agosto se estimaban por debajo de 2,5 millones de toneladas, frente a 6,3 millones en el mismo mes del año anterior: una brecha aproximada de 3,8 millones de toneladas en un solo mes. Ucrania habría exportado 1,6 millones de toneladas entre el 1 y el 28 de agosto tras ataques contra infraestructura en Odesa y el Danubio. 5
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Esta interrupción desplaza demanda hacia Australia, Argentina, Norteamérica y Europa. También aumenta las primas de flete, seguro y desvío de rutas. El resultado puede ser paradójico: grano inmovilizado en países productores al mismo tiempo que los importadores pagan más por cada tonelada entregada. 2
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Dólar fuerte y crédito caro: un freno que no bastó
La subida de la Fed fortaleció al dólar y encareció la financiación. Por norma general, un dólar más fuerte resta competitividad a los granos cotizados en esa moneda para compradores que operan con otras divisas y eleva su factura de importación en moneda local. Los tipos más altos también incrementan el coste del capital de trabajo, de mantener inventarios y del crédito a lo largo de la cadena agrícola y alimentaria. 3
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Durante la semana analizada, la escasez de capacidad de exportación desde el mar Negro predominó sobre ese factor habitualmente bajista para la demanda de grano estadounidense. Es decir, el mercado dio más peso al riesgo físico de no poder cargar o transportar el cereal que al encarecimiento financiero de comprarlo.
Precios: fuerte subida semanal, pero sin una comparación interanual homogénea
El movimiento más destacado de comienzos de septiembre fue el del trigo de Chicago, que subió 12,1% en la semana hasta 784 centavos de dólar por bushel, su cierre más alto desde febrero de 2023. El contrato acumulaba además un alza superior al 54,5% en lo que iba de año. 7
No obstante, la información disponible no aporta un porcentaje interanual reciente, verificado y directamente comparable para cada referencia de trigo. El avance acumulado en el año no debe interpretarse como una variación frente al mismo periodo del año previo.
Las previsiones de cosecha moderan el escenario de escasez
El balance de septiembre del USDA elevó en 3,5 millones de toneladas la previsión de suministros mundiales de trigo para 2026/27, hasta 1.103,0 millones de toneladas. La revisión respondió a mayores perspectivas de producción en varios grandes exportadores, incluida Australia, cuya previsión aumentó en 3,0 millones de toneladas, hasta 31,0 millones. El organismo proyectó también mayor consumo, menor comercio y existencias finales más elevadas. 8
El panorama comercial del USDA recoge cosechas más grandes en Australia, Canadá, Ucrania y Argentina, compensadas en parte por recortes para Kazajistán, Rusia y la Unión Europea. 1
Esto ayuda a explicar la aparente contradicción del mercado: el mundo puede disponer de una oferta suficiente en términos agregados, pero sufrir tensión de precios si una parte relevante de esa oferta no logra salir a tiempo por los puertos del mar Negro.
La diplomacia sigue siendo un factor de volatilidad
Turquía afirmó haber preparado un plan de paso seguro y mantener contactos con Rusia y Ucrania. Esa posibilidad provocó una toma de beneficios temporal en el trigo, pero no se había alcanzado un acuerdo y las cargas seguían fuertemente afectadas. 9
Rusia también ha buscado rutas de exportación alternativas a través de su Extremo Oriente. Se trata, sin embargo, de un alivio logístico parcial, no de un sustituto completo de la capacidad del mar Negro. 2
Qué significa para alimentos, agricultores e industria
El mayor riesgo para la seguridad alimentaria recae en los países dependientes de importaciones y sensibles a los precios. Aunque el balance global de trigo no apunte a una escasez crítica, los cortes en los flujos comerciales elevan el coste puesto en destino. 4
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Para agricultores y procesadores, un precio de grano más alto puede mejorar los ingresos nominales, pero ese beneficio puede diluirse por el encarecimiento del crédito, los combustibles, los fletes, los seguros, el almacenamiento y los insumos importados. El impacto es especialmente severo donde la moneda local se deprecia frente al dólar.
En síntesis, el mercado presenta una oferta adecuada sobre el papel, pero una logística vulnerable en la práctica. Las buenas perspectivas de cosecha y unas mayores existencias previstas contienen el riesgo de una escasez mundial prolongada; los ataques, las primas de riesgo marítimo, el dólar fuerte y el crédito caro mantienen abiertos los riesgos de nuevas subidas del trigo y de otros alimentos.
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Los ataques a puertos, terminales y buques del mar Negro dificultaron y encarecieron el movimiento de cereales, impulsando al trigo y al maíz incluso con un dólar más fuerte.
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Los ataques a puertos, terminales y buques del mar Negro dificultaron y encarecieron el movimiento de cereales, impulsando al trigo y al maíz incluso con un dólar más fuerte. Las exportaciones conjuntas de trigo de Rusia y Ucrania en agosto se esperaban por debajo de 2,5 millones de toneladas, frente a 6,3 millones un año antes.
¿Qué debo hacer a continuación en la práctica?
La oferta mundial prevista para 2026/27 mejora gracias a cosechas mayores en grandes exportadores, pero la logística marítima mantiene al mercado expuesto a nuevos saltos de precios.