La inversión alemana se inclina hacia China mientras cae en Estados Unidos

Las pautas de inversión exterior de las empresas alemanas se separaron con fuerza en el primer semestre de 2026. Un análisis del Instituto Económico Alemán (IW), elaborado con datos del Bundesbank —el banco central de Alemania—, calcula que las compañías añadieron 5.600 millones de euros de inversión directa en China. Es alrededor de un tercio más que en el mismo período de 2025. En contraste, la inversión directa en Estados Unidos cayó casi dos tercios interanuales, hasta 4.300 millones de euros, su nivel más bajo para un primer semestre desde 2023. 17 1

La comparación requiere un matiz importante: los 5.600 millones de euros corresponden a la inversión adicional registrada en China durante el período. No representan el stock total de inversión alemana en el país ni demuestran, por sí solos, que el capital que dejó de ir a Estados Unidos se redirigiera euro por euro hacia China. De hecho, IW señala que el dato chino está en línea con el promedio semestral de 2020 a 2025. 17

Dos trayectorias de inversión muy distintas

• China: las empresas alemanas añadieron unos 5.600 millones de euros de inversión directa entre enero y junio de 2026, aproximadamente un tercio más que un año antes. 17
• Estados Unidos: la inversión directa cayó a unos 4.300 millones de euros, casi dos tercios menos interanual y cerca de un 80% por debajo del primer semestre de 2024. 1
• Perspectiva de largo plazo: pese al alza respecto de 2025, la inversión en China no fue excepcional frente a los niveles semestrales recientes: el promedio de 2020 a 2025 también fue de 5.600 millones de euros. 17

Por tanto, los datos muestran una marcada debilidad de la inversión alemana en Estados Unidos junto con una continuidad de la inversión en China. No bastan para concluir que exista una deslocalización masiva o histórica de la producción alemana.

Incertidumbre comercial en Estados Unidos

Reuters informó que IW vinculó el retroceso en Estados Unidos con la incertidumbre en las relaciones económicas transatlánticas y con el entorno de políticas de la administración Trump. Los aranceles y la incertidumbre sobre la política comercial dificultan evaluar la rentabilidad de nuevas fábricas, adquisiciones o compromisos de cadena de suministro. 1

El resultado fue un mínimo de tres años para la inversión directa alemana en Estados Unidos durante un primer semestre. La caída cercana al 80% frente al primer semestre de 2024 ilustra la magnitud del retroceso, aunque los flujos de inversión directa pueden variar considerablemente de un período a otro. 1

Por qué las empresas alemanas siguen invirtiendo en China

El economista de IW Jürgen Matthes sostuvo que las compañías alemanas tienen poco margen para dejar de invertir en China si quieren conservar su competitividad en ese mercado. 17 Para los grandes grupos industriales, China es a la vez un mercado de ventas crucial y un lugar donde producir y desarrollar productos localmente puede ser necesario para competir con rivales nacionales.

IW también citó los subsidios estatales chinos y un yuan infravalorado como factores que pueden abaratar comparativamente la producción en China. Se trata de interpretaciones de IW sobre el entorno competitivo, no de relaciones causales que los flujos de inversión permitan demostrar por sí solos.

La tendencia es anterior a los datos del primer semestre. La inversión corporativa alemana en China superó los 7.000 millones de euros en 2025 y alcanzó su nivel más alto en cuatro años, según datos de IW recogidos por Reuters.

Un vínculo comercial que eleva lo que está en juego

China siguió siendo el principal socio comercial de Alemania en el primer semestre de 2026. El comercio de bienes entre ambos países sumó 125.500 millones de euros, ligeramente por encima de los 123.700 millones registrados con Estados Unidos, según la Oficina Federal de Estadística alemana.

Esta escala comercial ayuda a explicar por qué las empresas pueden seguir expandiendo su presencia local incluso cuando aumentan las preocupaciones políticas y económicas. Al mismo tiempo, plantea un difícil equilibrio para Alemania: las compañías buscan acceso a un mercado de gran tamaño, mientras los responsables públicos se preocupan por las dependencias, la competencia y la resiliencia de la industria nacional.

Lo que las cifras dicen —y lo que no dicen— sobre la industria europea

Los datos añaden presión a las preocupaciones sobre la competitividad industrial europea, especialmente en sectores donde los fabricantes chinos amplían rápidamente su capacidad y compiten en precios. Las automotrices alemanas, por ejemplo, afrontan presión por el debilitamiento de sus ventas en China, la competencia más intensa y las tensiones comerciales transatlánticas.

Sin embargo, estas cifras no prueban por sí solas que empleos o fábricas alemanes estén trasladándose a China, que los subsidios o el tipo de cambio hayan causado el aumento de la inversión, ni que cada euro no invertido en Estados Unidos haya acabado en China. La inversión directa puede incluir beneficios reinvertidos, operaciones de capital y financiación entre empresas del mismo grupo, además de la construcción de nuevas plantas.

El debate de política económica, por ello, va más allá de los flujos de un semestre. La Unión Europea debe decidir cómo responder a las acusaciones de competencia distorsionada y dependencia estratégica, valorando a la vez el coste de posibles represalias y la importancia comercial del mercado chino. El análisis de IW aclara la exposición de las empresas alemanas a los dos mercados; no determina si los aranceles compensatorios, el control de inversiones u otras medidas son la mejor respuesta.