Cómo CXMT se convirtió en el fabricante de memoria más rentable del segundo trimestre de 2026

CXMT logró una rentabilidad extraordinaria en el segundo trimestre de 2026, sobre todo por una combinación muy favorable de mercado: escasez de DRAM convencional, subida de los precios de DDR5, crecimiento acelerado de ventas y una cartera de productos beneficiada por el giro de los grandes fabricantes coreanos hacia la memoria de alto ancho de banda (HBM). El margen EBIT del 82% es un hito relevante, pero no demuestra por sí solo que CXMT lidere el segmento de HBM, mucho más exigente en tecnología y fabricación. 311

Un margen excepcional por la brecha entre precios y costes

Entre abril y junio, CXMT registró un margen EBIT del 82%, por encima del 76% de SK Hynix y del 70% de la división de semiconductores de Samsung Electronics, según datos de QUICK FactSet citados por varios medios. 311

La explicación principal está en el apalancamiento operativo: los costes de fabricación de memoria son relativamente rígidos a corto plazo, por lo que una subida intensa de precios y volúmenes puede trasladarse rápidamente al margen. En el primer semestre, los ingresos de CXMT crecieron un 873,64% interanual, hasta 150.310 millones de yuanes, y el beneficio neto atribuible alcanzó 77.600 millones, frente a una pérdida de 2.300 millones en el periodo comparable anterior. 1

Un análisis de sus resultados semestrales indicó que el coste de ventas aumentó solo un 70,76%, mientras que el margen bruto pasó del 13,00% al 84,74%. 8 En el segundo trimestre, el margen bruto reportado fue del 87,59%, una señal de lo excepcionalmente favorable que fue el trimestre para la empresa. 12

DDR5 aprovechó el hueco que dejó la apuesta por HBM

El auge de la infraestructura de inteligencia artificial ha llevado a los principales fabricantes de memoria a concentrar inversión y capacidad en HBM: chips de memoria apilados, de gran ancho de banda, utilizados junto a aceleradores de IA. Según los informes sobre el salto de márgenes de CXMT, el foco de los productores surcoreanos en HBM contribuyó a restringir la oferta de memoria convencional y elevó el precio de DDR5.

Ahí encontró CXMT su oportunidad. La compañía pudo beneficiarse de un mercado de DRAM estándar con oferta limitada y demanda intensa. Pero que DDR5 haya dejado un margen porcentual mayor en un trimestre no implica que sea estratégicamente más importante que HBM ni que CXMT haya superado a Samsung o SK Hynix en diseño de memoria avanzada, encapsulado o validación con grandes clientes.

La diferencia es clave: HBM ocupa una posición central en la cadena de suministro de aceleradores de IA. El resultado de CXMT prueba su impulso comercial en DRAM, no una capacidad equivalente en HBM ni una posición comparable dentro de ese ecosistema.

El giro financiero también responde a la escala

Las cifras del primer semestre reflejan algo más que una mejora de márgenes. Con 150.310 millones de yuanes de ingresos y 77.600 millones de yuanes de beneficio atribuible, CXMT multiplicó casi por diez su facturación interanual. 113 Además, los ingresos de solo seis meses superaron los de todo 2025, según informaciones sobre sus resultados. 15

Su peso global en DRAM también aumentó. Datos de Counterpoint Research citados en prensa sitúan su participación en los ingresos mundiales de DRAM del segundo trimestre en el 10%, la primera vez que alcanza dos dígitos. CXMT fue descrita como el cuarto fabricante mundial de DRAM. 1718

Esa cuota no la convierte en líder del mercado: Samsung, SK Hynix y Micron siguen siendo los tres mayores proveedores. Sin embargo, hace que CXMT sea un actor mucho más relevante para el suministro global de DRAM y para clientes interesados en una fuente china de memoria.

La demanda doméstica y el acuerdo con Tencent

Reuters informó de que CXMT firmó con Tencent un acuerdo de suministro de memoria a largo plazo por más de 20.000 millones de yuanes, citando a tres personas conocedoras de la operación. El folleto de salida a bolsa de CXMT también identificó a Tencent, Alibaba Cloud, ByteDance, Lenovo y Xiaomi entre sus principales clientes. 17

Esta base de clientes importa porque las empresas chinas de nube y dispositivos pueden sostener una demanda interna considerable. Aun así, la evidencia pública proporcionada detalla específicamente el acuerdo con Tencent; no cuantifica el valor ni el volumen de compras de Alibaba Cloud o ByteDance. Por ello, deben considerarse clientes relevantes citados por la empresa, no motores confirmados de una proporción concreta de sus ingresos.

Más capacidad puede cambiar la DRAM convencional

Las estimaciones publicadas sitúan la capacidad mensual de CXMT en torno a 300.000 obleas en 2026, con una proyección de aproximadamente 500.000 a 600.000 obleas mensuales para 2028. 19

Si ese despliegue se materializa, CXMT tendría una influencia mucho mayor en los mercados de DRAM convencional. Sin embargo, iniciar más obleas no equivale a consolidar liderazgo tecnológico. El valor de esa capacidad dependerá de la tecnología de proceso, los rendimientos de fabricación, la mezcla de productos, el encapsulado avanzado, el acceso a la cadena de suministro y la homologación de clientes.

La expansión también conlleva un riesgo propio del sector: añadir mucha oferta a un mercado cíclico puede terminar presionando los precios que hicieron tan rentable el trimestre actual.

El auge de CXMT no contradice la fortaleza coreana

El avance de CXMT no supone un desplome de la competitividad surcoreana. En mayo de 2026, las exportaciones de Corea del Sur crecieron un 53,2% interanual hasta el récord de 87.750 millones de dólares, mientras las exportaciones de semiconductores aumentaron un 169%, impulsadas por la inversión en IA, informó Reuters.

Ambas tendencias pueden coexistir. Samsung y SK Hynix pueden beneficiarse de HBM y de la demanda de memoria para servidores, mientras CXMT aprovecha una ventana muy rentable en DDR5 y otras DRAM estándar. La ventaja de margen de CXMT muestra dónde estuvo más ajustada la oferta durante el trimestre; no es una medida completa del liderazgo tecnológico a largo plazo.

La siguiente prueba: resistir cuando vuelva la oferta

La cuestión estratégica es si varios ciclos rentables permitirán a CXMT generar suficiente caja para financiar nuevas fábricas, desarrollo de procesos, encapsulado y, finalmente, programas de memoria de gama alta. El éxito en esos ámbitos podría reducir la distancia frente a los fabricantes establecidos, en especial dentro de la DRAM convencional.

Por ahora, la conclusión respaldada por los datos es más acotada: CXMT se ha consolidado como una cuarta fuerza importante en DRAM y ha capturado una oportunidad de beneficio excepcionalmente favorable. Su margen EBIT del 82% es real y relevante, pero todavía no prueba un régimen permanente de rentabilidad ni paridad con Samsung y SK Hynix en HBM.

La próxima señal llegará cuando se recupere la oferta de DRAM convencional. Si CXMT conserva calidad, adopción de clientes y rentabilidad en un entorno de precios menos favorable, su ascenso parecerá más estructural. Si los precios se normalizan con fuerza, el segundo trimestre de 2026 podría quedar como uno de los momentos más lucrativos de un ciclo de memoria, no como un reordenamiento duradero de la industria.