La refinería de Dangote en Lamu: las claves y obstáculos del proyecto de US$17.000 millones

La proyectada refinería de Dangote en Lamu es una apuesta de enorme escala para llevar el negocio de refinación del grupo nigeriano a África Oriental. Aliko Dangote ha dicho que la construcción empezaría antes de que termine septiembre de 2026. La planta tendría capacidad para procesar 700.000 barriles de crudo al día y su ejecución tomaría alrededor de tres años. Por ahora, sin embargo, sigue siendo un proyecto propuesto, no una instalación en operación. 31

Lo anunciado para Lamu

La instalación estaría situada en Lamu, en la costa de Kenia. Con una capacidad prevista de 700.000 barriles diarios, tendría una escala comparable a la refinería de Dangote en Lagos y podría convertirse en el mayor proyecto de refinación de África Oriental. Las estimaciones publicadas oscilan entre unos US$15.000 millones y US$16.000 millones y la cifra más difundida de US$17.000 millones; por tanto, el coste final todavía no está definido. 138

La selección del emplazamiento, las pruebas de suelo y los trabajos de ingeniería ya iniciados corresponden a una etapa temprana de desarrollo. No prueban, por sí solos, que la refinería completa y las instalaciones auxiliares ya estén financiadas o construidas. 7

La relación con la oferta pública de Lagos

El anuncio sobre Lamu coincidió con el lanzamiento en Lagos de la oferta pública de Dangote Petroleum Refinery and Petrochemicals FZE. La operación comprende 4.100 millones de acciones a ₦525 por título y apunta a recaudar unos ₦2,15 billones —aproximadamente US$1.600 millones— si se suscribe íntegramente. El cierre está previsto para el 13 de octubre de 2026.

Al precio de la oferta, la refinería de Lagos queda valorada en cerca de ₦63 billones, o US$47.590 millones. Reuters señaló que la operación podría ser la mayor oferta pública inicial de África. La suscripción mínima es de 10 acciones, por ₦5.250, y la empresa afirma que busca atraer hasta 10 millones de inversores minoristas.

La oferta es relevante porque Dangote ha planteado la captación de capital público como parte de una estrategia de expansión más amplia, junto con flujo de caja propio, deuda y una posible participación accionaria regional. Pero la información disponible no demuestra que los fondos de esta operación estén reservados legalmente para la refinería de Lamu. 10

La proyección de Bloomberg según la cual la riqueza de Dangote podría aumentar hasta US$23.000 millones, hasta US$58.200 millones, es un posible efecto de valoración si se cumple ese escenario; no equivale a dinero ya obtenido.

Tampoco hay evidencia fiable en las fuentes disponibles de que Abu Dhabi National Oil Company haya comprometido una inversión en esta oferta pública.

Una participación regional aún por concretar

Dangote ha ofrecido a países de África Oriental una participación conjunta del 30% en la refinería de Lamu. Se ha informado que Kenia evalúa adquirir un 10%, valorado en unos US$500 millones, mientras Etiopía y Ruanda han expresado interés. No se han divulgado asignaciones definitivas ni acuerdos vinculantes para Etiopía o Ruanda. 25

Reuters mencionó un grupo más amplio de posibles socios regionales —Ruanda, Sudán del Sur, Tanzania y Uganda— y subrayó que las condiciones de los acuerdos no estaban cerradas. Por ello, la oferta del 30% debe entenderse como una propuesta de financiación y asociación regional, no como una estructura accionarial ya establecida. 1

El suministro de crudo, el reto decisivo

Una refinería necesita un flujo estable de petróleo crudo. Kenia cuenta con reservas, pero no dispone actualmente de producción comercial suficiente para alimentar una planta de esta escala, según Reuters. Eso deja al proyecto dependiente de importaciones marítimas o de futuras conexiones por oleoducto desde la región. 1

La ubicación de Lamu resulta estratégica, pero también compleja. Reuters informó de que un eventual oleoducto entre Sudán del Sur, Lokichar y Lamu sigue siendo un proyecto lejano. El petróleo ugandés se desarrolla para exportarse a través de Tanzania, mientras que las exportaciones actuales de Sudán del Sur salen por Sudán. Estas circunstancias reducen la disponibilidad inmediata de crudo local o regional para Lamu. 1

Por tanto, el proyecto deberá asegurar acuerdos comercialmente viables de importación de crudo y una logística marítima resistente. Los costes de transporte y posibles disrupciones geopolíticas regionales serían riesgos operativos relevantes.

La infraestructura necesaria más allá de la planta

El coste comunicado para la refinería podría no incluir todos los activos necesarios para importar, almacenar, procesar y distribuir combustibles a plena capacidad. Reuters indicó que el puerto de Lamu no cuenta con terminales operativos de almacenamiento de petróleo, aunque los planes más amplios de LAPSSET contemplan capacidad de almacenamiento y carga marítima. 1

En la práctica, el despliegue podría requerir:

• terminales para importar y almacenar crudo;
• mejoras portuarias y marítimas;
• oleoductos para crudo y productos refinados;
• suministro fiable de electricidad y otros servicios básicos; y
• conexiones con los mercados regionales de combustibles.

Estas necesidades no demuestran que la estimación de US$17.000 millones sea insuficiente. Sí explican por qué no es posible evaluar el coste total, el calendario ni el modelo operativo únicamente a partir de la capacidad de refinación anunciada. 1

Uganda y Tanzania mantienen una ruta distinta

La elección de Kenia para la refinería no elimina otras estrategias energéticas de la región. La ruta de exportación del crudo de Uganda se está desarrollando a través de Tanzania, mientras el plan de Lamu es un proyecto de refinación separado. La información de Reuters respalda esa distinción, pero no confirma que una refinería en Hoima o la ubicación tanzana de Tanga fueran la causa concreta de la postura ugandesa. 1

Las objeciones ambientales en Lamu

Greenpeace África ha pedido paralizar las autorizaciones hasta que exista una evaluación de impacto ambiental y social completa e independiente, participación pública y un examen transparente de los riesgos de largo plazo. La organización sostiene que los manglares, arrecifes de coral y praderas marinas de Lamu sostienen la pesca, los medios de vida y la protección costera.

Reuters también recogió inquietudes por posibles efectos sobre el casco antiguo de Lamu, inscrito como Patrimonio Mundial por la UNESCO y situado cerca del puerto. La evaluación ambiental y la consulta a las comunidades serán, por tanto, pruebas centrales para el proyecto. 1

El oleoducto planteado en África austral

Los reportes respaldan una propuesta distinta de Dangote para construir un oleoducto de combustibles de unos 2.000 kilómetros desde Walvis Bay, en Namibia, a través de Botsuana hasta Bulawayo, en Zimbabue. El plan está vinculado a un acuerdo de inversión de US$1.000 millones con Zimbabue.

No obstante, las fuentes disponibles no verifican una ruta de 2.650 kilómetros que se extienda hasta Sudáfrica, ni confirman su financiación, construcción o trazado final más allá de la propuesta Namibia–Botsuana–Zimbabue. Esas afirmaciones deben tratarse con cautela hasta que haya documentación oficial del proyecto.

En síntesis

La propuesta de Lamu combina una capacidad industrial excepcional con la búsqueda de capital mediante la oferta pública de Lagos y de respaldo regional mediante participaciones accionarias. Los 700.000 barriles diarios son la cifra más llamativa, pero las preguntas determinantes son otras: de dónde saldrá el crudo, quién financiará toda la cadena logística, cómo se cumplirán los requisitos ambientales y si las expresiones de interés de los gobiernos se traducirán en compromisos vinculantes. 1