airBaltic busca reestructurarse bajo el Capítulo 11 tras el golpe del combustible

El recurso de airBaltic al Capítulo 11 —el mecanismo estadounidense de reestructuración judicial que permite a una empresa seguir operando mientras negocia sus deudas— responde a una combinación de problemas previos y un deterioro repentino de sus costes. La guerra de Irán elevó con fuerza el precio del combustible para aviones, justo cuando la aerolínea letona ya sufría presión de liquidez, pérdidas y una estructura de deuda difícil de sostener. 25

La compañía no busca una liquidación inmediata. Al presentar voluntariamente el caso en el Tribunal de Quiebras del Distrito Sur de Nueva York, pretende conservar sus operaciones y usar el proceso judicial para reorganizar deuda, arrendamientos, flota y estructura accionarial. 25

Qué llevó a airBaltic a esta situación

• Pérdidas y deuda elevada: airBaltic facturó cerca de 779 millones de euros en 2025, pero cerró el año con una pérdida neta de 44,3 millones de euros. En el primer trimestre de 2026, la pérdida comunicada fue de alrededor de 70 millones de euros. Con unos 583 millones de dólares en deuda financiera y obligaciones de arrendamiento financiero, el aumento del combustible hizo aún más difícil atender los pagos. 25

• Menos margen tras perder mercados de conexión orientales: la aerolínea seguía acusando la pérdida del tráfico de conexión asociado a Rusia, Bielorrusia y Ucrania. Su flota, diseñada para una estrategia de expansión, quedó sobredimensionada para un entorno de demanda y costes mucho más adverso. 58

• Un acuerdo extrajudicial que no prosperó: antes de acudir al tribunal, la empresa intentó obtener hasta 257 millones de euros de financiación superprioritaria, es decir, deuda que habría tenido preferencia de cobro sobre los bonos existentes con vencimiento en 2029. Los bonistas no aprobaron o no lograron acordar la propuesta. Fitch advirtió de que las alternativas eran “bastante limitadas” sin fondos externos y calculó una necesidad inmediata de 156 millones de euros. 14

• Poca capacidad financiera disponible: los bonos existentes por 380 millones de euros, emitidos con un cupón elevado, ya pesaban sobre la capacidad financiera de la compañía. A ello se sumaron 30 millones de euros de apoyo estatal de emergencia. 1

Cómo pretende reestructurar los 583 millones de dólares

El pilar inmediato del plan es una línea de financiación para empresas en reestructuración, conocida como DIP (debtor-in-possession), por 350 millones de euros. El préstamo, con un coste aproximado del 12%, aportaría efectivo para pagar nóminas, proveedores, combustible, tasas aeroportuarias y arrendadores mientras se desarrolla el proceso. Su coste es alto, pero busca evitar que la falta de liquidez provoque una suspensión desordenada de vuelos. 27

Bajo la protección del Capítulo 11, airBaltic podrá negociar con bonistas y arrendadores de aeronaves distintas vías para reducir o reordenar su pasivo, entre ellas:

• canjes o modificaciones de deuda;
• ampliaciones de vencimiento;
• renegociación de contratos de arrendamiento;
• devolución de aviones o activos;
• conversión de deuda en capital.

El objetivo es rebajar la carga financiera y alcanzar una estructura de capital que pueda sostenerse con el negocio operativo. La compañía apunta a salir de la reestructuración en junio de 2027, aunque el resultado dependerá de que consiga respaldo de acreedores y nuevos inversores. Su perfil crediticio CCC- y la preferencia atribuida a un grupo de acreedores por una liquidación añaden riesgo a la ejecución del plan. 14

Una flota más pequeña y una red ajustada

El ajuste operativo contempla unos 44 millones de euros anuales de mejora de resultados mediante una red más pequeña, menores costes fijos y medidas de eficiencia. La flota pasaría de 54 Airbus A220-300 a unos 36 al cierre de 2026. 58

El problema no es que la flota sea heterogénea: operar solo A220-300 aporta eficiencia. La cuestión es que mantener 54 aeronaves dejó de ser viable al reducirse los mercados de conexión del este de Europa y deteriorarse la economía del combustible. 58

Qué implica para pasajeros y accionistas

La solicitud de protección no equivale a un cierre. airBaltic ha dicho que los vuelos, la venta de billetes, la atención al cliente y la operativa habitual continuarán durante la reestructuración. 713

Letonia sigue siendo el accionista de control, con el 88,37%, y Lufthansa posee el 10%. El proceso podría abrir la puerta a capital nuevo, a una venta o dilución de la participación estatal, a una mayor implicación de Lufthansa o a la entrada de otro inversor estratégico. Ninguna de esas opciones está garantizada. 5

En síntesis, airBaltic cambia una crisis inmediata de liquidez y conflicto con acreedores por financiación DIP cara y protección judicial. El éxito dependerá de que reduzca flota y costes con rapidez, recupere márgenes sostenibles y convenza a acreedores y accionistas de que la reorganización ofrece más valor que una liquidación.