Oracle acelera en la nube de IA, pero el gasto en centros de datos mantiene el flujo de caja libre en negativo

Oracle cerró su primer trimestre fiscal de 2027, finalizado el 31 de agosto de 2026, con una señal clara para el mercado: su negocio de nube orientado a inteligencia artificial crece mucho más rápido que sus actividades tradicionales de software. Pero ese crecimiento exige una inversión extraordinaria en centros de datos, redes y procesadores gráficos, una presión que mantiene el flujo de caja libre en terreno negativo. 23

Un trimestre récord, impulsado por la nube

Oracle facturó 19.300 millones de dólares, un récord trimestral y un aumento interanual del 30%. El beneficio neto bajo principios contables GAAP fue de 4.760 millones de dólares, equivalente a 1,56 dólares por acción diluida. El beneficio por acción no GAAP —una métrica ajustada que excluye determinados costes— fue de 1,92 dólares. 39

El principal motor fue la nube:

• Los ingresos totales de nube, que agrupan infraestructura como servicio (IaaS) y software como servicio (SaaS), aumentaron un 62%, hasta 11.600 millones de dólares. 23
• Los ingresos de Oracle Cloud Infrastructure (OCI) saltaron un 121%, hasta 7.400 millones de dólares. 23
• El negocio de aplicaciones cloud o SaaS creció un 10%, hasta 4.200 millones de dólares. 2

La diferencia entre ambos ritmos es relevante: OCI, el área que suministra capacidad para el entrenamiento y la inferencia de modelos de IA, se ha convertido en el gran impulsor de los resultados.

Más capacidad y más GPUs para atender los contratos de IA

Durante el trimestre, Oracle añadió 850 megavatios de capacidad de centros de datos y entregó más de 300.000 GPU a clientes de su nube de IA. Según la compañía, esas implementaciones representaron casi el triple de la capacidad entregada en el trimestre fiscal anterior. 9

También aumentó la visibilidad sobre ingresos futuros. Oracle firmó más de 30.000 millones de dólares en contratos adicionales de nube de IA, con lo que sus obligaciones de desempeño pendientes, conocidas como RPO por sus siglas en inglés, ascendieron a 664.000 millones de dólares. 39

El RPO representa ingresos contratados que todavía no se han reconocido contablemente; no es ingreso inmediato ni equivale a flujo de caja. Aun así, su tamaño, junto con el crecimiento de tres dígitos de OCI, refuerza la idea de que la demanda de capacidad de IA está por delante de la oferta disponible. 39

Mucho efectivo operativo, pero una inversión todavía mayor

El trimestre resume el dilema de la apuesta de Oracle por la IA. El flujo de caja operativo alcanzó el récord de 23.100 millones de dólares, un alza del 184% interanual favorecida por anticipos de clientes. 23

Sin embargo, la empresa destinó aproximadamente 28.000 millones de dólares a inversiones de capital durante el trimestre. Tras ese gasto, el flujo de caja libre quedó en torno a -5.000 millones de dólares. El capex neto de anticipos de clientes fue de unos 18.000 millones. 29

En términos prácticos, Oracle está recibiendo anticipos importantes de sus clientes y, al mismo tiempo, invirtiendo aún más deprisa en la infraestructura necesaria para cumplir sus contratos de IA. El resultado financiero de esa estrategia dependerá de que la capacidad entre en funcionamiento a tiempo y produzca retornos sostenibles que compensen el elevado desembolso inicial.

La previsión apunta a que el ritmo continuará

Oracle elevó su previsión para el segundo trimestre y anunció que espera alcanzar al menos 90.000 millones de dólares de ingresos en el ejercicio fiscal 2027, además de 8,10 dólares de beneficio por acción no GAAP. El objetivo de facturación supone un crecimiento superior al 30% respecto al ejercicio anterior. 49

La guía sugiere que la dirección no interpreta la aceleración del primer trimestre como un hecho aislado. Pero también anticipa que será necesario seguir financiando una expansión de infraestructura de gran escala.

La financiación es el principal contrapunto al crecimiento

Oracle completó una venta de acciones ordinarias en el mercado por 20.000 millones de dólares. La operación aporta recursos para la expansión, aunque diluye la participación de los accionistas existentes. Las necesidades de financiación han atraído atención porque el ciclo de inversión en infraestructura de IA ya ha generado flujo de caja libre negativo y compromisos de capital muy elevados. 910

Informaciones previas también habían puesto el foco en el apalancamiento y en el perfil crediticio de Oracle a medida que amplía su red de centros de datos para IA. Un trimestre sólido no elimina ese riesgo: la empresa aún debe convertir su enorme cartera contratada en ingresos reconocidos y generación de caja sostenible. 10

Qué deja claro el trimestre

Los resultados del primer trimestre apuntan a que la demanda de infraestructura de IA está superando incluso la agresiva expansión de capacidad de Oracle. El crecimiento del 121% de OCI, el despliegue acelerado de GPU, los más de 30.000 millones de dólares en nuevos contratos de IA y los 664.000 millones en RPO van en la misma dirección. 239

Para sus clientes, Oracle gana peso como proveedor de capacidad de cómputo para IA. Para los inversores, el balance es más exigente: existe una señal de demanda muy potente, pero el caso dependerá de la ejecución operativa, la disciplina financiera y la capacidad de transformar los contratos en rentabilidad y caja duraderas.