El PMI privado de China acelera a 51,5 en agosto, pero el indicador oficial sigue en contracción

El índice PMI manufacturero general Caixin/RatingDog de China —una encuesta privada elaborada por S&P Global— subió a 51,5 puntos en agosto de 2026, frente a 50,9 en julio. El resultado superó la previsión de consenso de 51,0 y señala una expansión más rápida de la actividad fabril, ya que una lectura superior a 50 indica crecimiento. 15

El contraste con el indicador oficial fue claro, aunque no necesariamente contradictorio: el PMI manufacturero de la Oficina Nacional de Estadística de China (NBS) también mejoró, de 49,2 a 49,8, pero siguió por debajo de 50 y, por tanto, en terreno de contracción. 23

Pedidos, exportaciones y producción ganan impulso

La encuesta privada mostró una recuperación más firme de la demanda:

• Los nuevos pedidos aumentaron por decimoquinto mes consecutivo, la racha más larga desde 2018, y lo hicieron a un ritmo mayor que en julio. 45
• Los nuevos pedidos de exportación registraron su crecimiento más intenso en seis meses. 15
• La producción creció por noveno mes seguido y alcanzó su mayor ritmo de expansión en tres meses. 45

El sondeo oficial también apuntó a una mejora de la demanda. Su subíndice de producción subió de 49,9 a 50,4 y el de nuevos pedidos pasó de 48,5 a 50,6, ambos de vuelta en zona expansiva. 3

Más trabajo pendiente y repunte de las compras

El aumento de los pedidos se reflejó en una mayor presión sobre la capacidad de las fábricas incluidas en la encuesta privada. Los pedidos pendientes de ejecución aumentaron por séptimo mes consecutivo, al ritmo más rápido desde marzo. 5

La actividad de compras volvió a crecer después de haberse contraído en julio. En cambio, los plazos de entrega de los proveedores apenas variaron frente al mes anterior. 5

Empleo estable, pero presión sobre los márgenes

El empleo se mantuvo prácticamente sin cambios, tras dos meses de aumentos. Al mismo tiempo, la inflación de los precios de los insumos se aceleró por primera vez en cuatro meses, aunque de forma moderada, debido al encarecimiento de materiales. 5

Pese a ese mayor coste de producción, las empresas redujeron sus precios de venta por primera vez en 2026. La combinación sugiere que la competencia y la presión sobre los márgenes continuaban presentes en el sector. 5

La confianza de los fabricantes sobre los próximos 12 meses cayó a un mínimo de siete meses, el nivel más bajo desde enero, incluso con la mejora de pedidos y producción observada en agosto. 15

Por qué el PMI privado marca expansión y el oficial no

La diferencia entre el 51,5 del índice privado y el 49,8 del oficial responde, en buena medida, al diseño de las encuestas. El PMI Caixin/RatingDog se basa en un sondeo mensual de aproximadamente 650 fabricantes, distribuido por sectores y tamaño de plantilla. 12

En la práctica, este indicador suele tener una exposición relativamente mayor a empresas pequeñas, privadas y orientadas al consumo o a la exportación. El PMI de la NBS, por su parte, cuenta con una muestra mucho más amplia y un mayor peso de grandes compañías estatales o vinculadas al Estado. 67

Por ello, una mejora más marcada entre firmas pequeñas y exportadoras puede impulsar el índice privado por encima de 50, mientras que unas condiciones más débiles entre las grandes empresas mantienen el indicador oficial en contracción. No implica que ambos diagnósticos sean incompatibles: los dos reflejaron una recuperación de los nuevos pedidos y una mayor resistencia de la demanda externa en agosto. 347