El trimestre récord de Dell pone el foco en la ejecución de la infraestructura de IA

Los resultados del segundo trimestre fiscal de Dell, publicados tras el cierre del mercado del 1 de septiembre de 2026, fueron algo más que un gran resultado trimestral. Mostraron que la demanda de infraestructura de IA sigue convirtiéndose en ingresos reconocidos y llevaron a la compañía a elevar sus expectativas para el resto del ejercicio fiscal 2027.

Los ingresos aumentaron un 58 % interanual, hasta un récord de 46.970 millones de dólares. El beneficio por acción (BPA) diluido según principios contables generalmente aceptados (GAAP) fue de 6,34 dólares, mientras que el BPA diluido ajustado o no GAAP alcanzó los 7,04 dólares. Las acciones de Dell llegaron a subir aproximadamente un 5 % en las operaciones posteriores al cierre, después de que la empresa mejorara sus previsiones ante la fortaleza de los servidores para IA. 6

Un resultado que superó ampliamente a Wall Street

Los ingresos de Dell superaron los aproximadamente 44.920 millones de dólares que esperaban los analistas citados por CNBC: una diferencia de unos 2.050 millones. El BPA ajustado de 7,04 dólares quedó muy por encima del consenso de 4,92 dólares.

La evolución del beneficio fue especialmente llamativa. El BPA diluido no GAAP aumentó un 203 % interanual, mientras que el BPA diluido GAAP creció un 273 %, según el comunicado trimestral de Dell. La combinación de un crecimiento muy rápido de las ventas y un avance todavía mayor del beneficio sugiere que, además de la demanda, también están contribuyendo el apalancamiento operativo y la ejecución de la compañía.

Los servidores para IA fueron el motor del trimestre

Dell reconoció 16.400 millones de dólares en ingresos procedentes de servidores optimizados para IA durante el trimestre, el doble que un año antes. También registró un récord de 60.900 millones de dólares en nuevos pedidos de servidores para IA y terminó el periodo con una cartera de pedidos —backlog— de 95.000 millones de dólares en esta categoría.

La cartera de pedidos no equivale a ingresos: representa contratos pendientes de envío o de reconocimiento contable. Sin embargo, su magnitud ofrece a Dell una visibilidad excepcional para los próximos trimestres, siempre que pueda conseguir los componentes, completar los sistemas y cumplir los calendarios de despliegue de sus clientes.

El impulso no se limitó a los sistemas diseñados específicamente para IA. Los ingresos de servidores tradicionales y redes aumentaron un 122 %, hasta 10.500 millones de dólares, según la presentación de resultados de la empresa. Esto apunta a dos corrientes de demanda que se refuerzan mutuamente: la construcción de nuevos clústeres de IA y la modernización más amplia de los centros de datos.

La previsión para el ejercicio fue la noticia más importante

Dell elevó su previsión de ingresos para el ejercicio fiscal 2027 hasta 192.000 millones de dólares, 25.000 millones por encima del punto medio anterior de 167.000 millones, basado en un rango previo de 165.000 a 169.000 millones. La previsión de BPA diluido no GAAP subió de 17,90 a 25,50 dólares.

La compañía también aumentó su previsión anual de ingresos por servidores optimizados para IA a 74.000 millones de dólares, frente a los 60.000 millones previstos anteriormente. Reuters señaló que el nuevo objetivo sería aproximadamente el triple del nivel del ejercicio anterior. 18

Para el próximo trimestre, Dell prevé unos ingresos de aproximadamente 49.000 millones de dólares y un BPA ajustado de 6,50 dólares. La guía indica que la dirección espera que la conversión de pedidos en ingresos continúe de inmediato, en lugar de concentrarse únicamente en la segunda mitad del ejercicio.

Qué supone para sus competidores

Las cifras elevan el listón para Hewlett Packard Enterprise y Super Micro Computer. El reto de Dell ya no consiste simplemente en demostrar que puede participar en el mercado de servidores para IA. Ahora debe probar que puede convertir una cartera de pedidos extraordinariamente grande en sistemas entregados, sin sacrificar la rentabilidad.

Estos son los principales riesgos que habrá que vigilar:

• Suministro: la disponibilidad de aceleradores, memoria, redes y otros componentes puede limitar los envíos.
• Ejecución: los grandes despliegues de IA pueden retrasarse por la preparación de los clientes, la construcción de centros de datos o la integración de sistemas.
• Márgenes: la competencia intensa y la evolución de los costes de los componentes podrían reducir el beneficio de los mayores volúmenes.
• Concentración de clientes: una cartera de pedidos tan grande puede depender de un grupo relativamente reducido de grandes proveedores de servicios en la nube y clientes empresariales.
• Calendario de ingresos: los pedidos y el backlog aportan visibilidad, pero no garantizan cuándo se reconocerán los ingresos.

Estos riesgos no restan fuerza al trimestre. Explican por qué, a partir de ahora, la capacidad de entrega, la generación de caja y la evolución de los márgenes podrían importar más que otro gran resultado puntual.

Dos contratos relevantes, pero distintos del negocio de servidores para IA

Dell también recibió atención por dos contratos de gran tamaño. Dell Federal Systems obtuvo un acuerdo de cinco años valorado en 9.700 millones de dólares para adquirir software y servicios de Microsoft destinados al Ejército de Estados Unidos, la comunidad de inteligencia y la Guardia Costera. 112 Como el acuerdo es principalmente un marco de contratación de software, debe analizarse por separado del rendimiento de Dell en servidores para IA.

Por otro lado, Iren, proveedor de infraestructura de nube orientada a la IA, acordó comprar 1.600 millones de dólares en hardware de Dell, incluidos servidores con chips de Nvidia. 6 El acuerdo ilustra la relación entre ambas compañías: Dell integra y vende infraestructura completa, mientras que Nvidia sigue siendo un proveedor clave de aceleradores incluidos en muchos de esos sistemas.

La expansión de la IA también impulsa el almacenamiento

El informe de Dell encaja en un cambio más amplio del gasto en centros de datos, que va más allá de las GPU y los servidores. Counterpoint Research señaló que las unidades SSD empresariales representaron el 48 % de los envíos mundiales de NAND en el segundo trimestre de 2026, frente al 26 % un año antes, a medida que las cargas de trabajo de inferencia de IA aumentaron la demanda de almacenamiento.

TrendForce también vinculó los ingresos récord de NAND y el aumento de los precios con el despliegue de IA generativa y la expansión de la infraestructura en la nube. Según la firma, los proveedores están dando prioridad a las unidades SSD empresariales, de mayor margen.

Esto hace que el ciclo de inversión en IA sea relevante no solo para los fabricantes de servidores, sino también para los proveedores de almacenamiento y memoria. Al mismo tiempo, plantea una posible limitación: si la demanda de almacenamiento empresarial continúa creciendo más rápido que la oferta, el coste de los componentes podría convertirse en una variable importante para los márgenes y los plazos de entrega de Dell.

La lectura para los inversores

El informe del segundo trimestre fiscal de Dell cambió la pregunta central: ya no se trata de si la empresa puede beneficiarse del gasto en IA, sino de si puede mantener el ritmo de entregas y la rentabilidad a una escala impulsada por una cartera de pedidos de 95.000 millones de dólares.

Las señales más contundentes fueron la combinación de un trimestre de casi 47.000 millones de dólares, 60.900 millones en nuevos pedidos de servidores para IA, un backlog de 95.000 millones y un aumento de 25.000 millones en la previsión anual de ingresos. 18 Los datos confirman una demanda muy potente, pero la siguiente prueba será operativa: transformar esa demanda en envíos, ingresos reconocidos y retornos sostenibles sin que las restricciones de suministro o la presión sobre los precios deterioren los avances.