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Uber ofrece 41,50 euros por acción de Delivery Hero: así funciona la operación
Uber ofrece 41,50 euros en efectivo por cada acción de Delivery Hero, una prima aproximada del 108% sobre el cierre no afectado del 8 de mayo; el plazo de aceptación va del 27 de agosto al 5 de noviembre de 2026, pero... Si se completa, la operación elevaría de 34 a 58 los mercados donde Uber ofrece simultáneamente...
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Respuesta de investigación
Conclusiones clave
- Uber ofrece 41,50 euros en efectivo por cada acción de Delivery Hero, una prima aproximada del 108% sobre el cierre no afectado del 8 de mayo; el plazo de aceptación va del 27 de agosto al 5 de noviembre de 2026, pero...
- Si se completa, la operación elevaría de 34 a 58 los mercados donde Uber ofrece simultáneamente movilidad y reparto, y crearía una plataforma presente en 99 mercados, con una previsión de reservas brutas combinadas de...
- La mejora de las previsiones de Delivery Hero —un crecimiento del GMV del 9% al 11% en 2026 y un EBITDA ajustado de 427 millones de euros en el primer semestre— podría alimentar los argumentos a favor de una oferta ma...
Prompt de IA
openai.comCreate a landscape editorial hero image for this Studio Global article: What are the details and strategic implications of Uber Technologies’ voluntary public takeover bid for Delivery Hero, including the €41.50-. Article summary: Uber has formally launched a €41.50-per-share all-cash voluntary takeover offer for Delivery Hero, but it remains conditional and is not expected to settle until the second half of 2027. Strategically, it would give Uber. Topic tags: general, general web, news. Style: premium digital editorial illustration, source-backed research mood, clean composition, high detail, modern web publication hero. Use reference image context only for broad subject, composition, and topical grounding; do not copy the exact image. Avoid: logos, brand marks, copyrighted characters, real person likenesses, fake screenshots, UI text, readable text, watermarks, charts with fake numbers
La oferta formal de Uber por Delivery Hero representa una gran apuesta, pagada en efectivo, para ampliar su negocio de reparto. Pero conviene subrayarlo: la adquisición todavía no se ha completado. Delivery Hero sigue operando de forma independiente durante el periodo de aceptación y el proceso regulatorio. Si se cumplen todas las condiciones, la operación se liquidaría en el segundo semestre de 2027. 5
La oferta, en cifras
Uber ofrece 41,50 euros en efectivo por cada acción de Delivery Hero. El precio supone aproximadamente una prima del 108% respecto al cierre no afectado del 8 de mayo de 2026 y del 127% frente al precio medio ponderado por volumen de los tres meses anteriores a esa fecha. 5
La propuesta implica una valoración de los fondos propios de 14.800 millones de dólares para el 100% de Delivery Hero. Si se tienen en cuenta las compras previas de Uber, el valor efectivo de la operación se sitúa en unos 13.700 millones de dólares. 9
El organismo alemán de supervisión financiera, BaFin, ya ha aprobado el documento de la oferta. Los accionistas pueden aceptarla entre el 27 de agosto y el 5 de noviembre de 2026. Esa fecha límite no equivale al cierre: aún deben cumplirse varias condiciones y la liquidación no está prevista hasta el segundo semestre de 2027. 5
¿Qué falta para cerrar la operación?
La oferta exige alcanzar un nivel mínimo de aceptación del 50% más una acción, calculado conforme a las reglas de la transacción e incluyendo las acciones que Uber ya posee. También necesita las autorizaciones de control de concentraciones y otros permisos regulatorios. 5
Antes del lanzamiento formal, Uber controlaba el 24,77% del capital con derecho a voto de Delivery Hero y tenía además una exposición económica del 11,74% mediante derivados sobre acciones. Prosus, por su parte, se ha comprometido irrevocablemente a aportar el 16,68% de las acciones. Con ello, la participación económica total de Uber asciende aproximadamente al 53% según los términos anunciados. 5
Estas posiciones previas hacen más alcanzable el umbral de aceptación, pero no eliminan los riesgos regulatorios ni los problemas de ejecución. Uber también se ha comprometido a no firmar durante tres años un acuerdo de dominación y transferencia de beneficios. Hasta el cierre, Delivery Hero seguirá siendo jurídica y operativamente independiente. 5
Por qué Uber quiere comprar Delivery Hero
La lógica estratégica se basa en ganar escala y presencia geográfica. La plataforma combinada estaría presente en 99 mercados, mientras que los mercados en los que Uber ofrece tanto movilidad como reparto pasarían de 34 a 58. Las compañías prevén unas reservas brutas combinadas, o gross bookings, de 236.000 millones de dólares en 2025. 5
Delivery Hero aportaría marcas locales consolidadas, relaciones con restaurantes y comercios, redes de repartidores y operaciones de comercio rápido, conocido como Quick Commerce. Para Uber, el atractivo no consiste únicamente en sumar pedidos: una red de reparto más amplia puede crear más oportunidades para vender conjuntamente servicios de movilidad y entrega, además de aumentar la densidad de clientes, comercios y repartidores.
Sin embargo, la estructura del acuerdo también establece un límite importante: Uber no adquirirá todos los activos ni toda la presencia geográfica actual de Delivery Hero. 9
La oferta llega, además, cuando el desempeño operativo de Delivery Hero está mejorando. La compañía elevó su previsión de crecimiento del valor bruto de mercancías —GMV, por sus siglas en inglés— para 2026 al 9%-11%, frente al 8%-10% anterior, y aumentó su previsión de EBITDA ajustado a entre 960 millones y 1.000 millones de euros. 2
¿Podría la mejora de Delivery Hero justificar una oferta mayor?
Delivery Hero registró un EBITDA ajustado de 427 millones de euros en el primer semestre, por encima de los 396 millones de euros estimados por los analistas citados en la información publicada. 1
El resultado y la mejora de las previsiones hacen económicamente defendible pedir un precio más alto si la cotización continúa claramente por debajo de los 41,50 euros. Pero la diferencia también puede reflejar el valor temporal del dinero, el largo plazo hasta una posible liquidación en 2027 y la posibilidad de que no se cumplan las condiciones regulatorias o de otro tipo.
Por tanto, el descuento no demuestra por sí solo que la oferta sea insuficiente, ni implica que Uber vaya a mejorarla. No se ha anunciado ninguna oferta superior. 1
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Para los accionistas, el dilema es relativamente claro: aceptar un valor contractual en efectivo de 41,50 euros por acción si la oferta prospera, o mantener la exposición al crecimiento y a la ejecución de Delivery Hero como empresa independiente si la operación fracasa o no llega a cerrarse.
Competencia y suscripciones: dos factores decisivos
El consejero delegado de Delivery Hero, Niklas Östberg, describió la competencia en algunos mercados clave como “bastante brutal”. También señaló que las suscripciones son una fuente importante de fidelidad: alrededor de la mitad de los clientes en Corea del Sur y aproximadamente el 60% en Arabia Saudí son suscriptores. 2
Estas cifras ayudan a explicar el valor estratégico de los ecosistemas locales de Delivery Hero. Una amplia base de suscriptores puede impulsar la repetición de pedidos y hacer más resistente la plataforma frente a sus rivales. Al mismo tiempo, una competencia intensa puede presionar los márgenes y mantener elevados los gastos de captación, promociones y descuentos.
En otras palabras, la fortaleza del mercado que atrae a Uber también podría exigir una ejecución considerable después del cierre. 2
La venta a SSW Partners cambia el perímetro del acuerdo
En paralelo a la oferta pública, Delivery Hero ha acordado condicionalmente vender sus operaciones en 14 mercados a SSW Partners por aproximadamente 1.600 millones de dólares. Entre ellos figuran jurisdicciones donde Uber Eats y Delivery Hero se solapan. La venta depende de que se cierre la oferta de Uber y de que se cumplan otras condiciones habituales. 9
Las empresas transferidas quedarían bajo el control de SSW Partners, no de Uber. Está previsto que SSW las opere de forma independiente mientras busca socios estratégicos. La venta puede reducir los solapamientos directos y contribuir a resolver problemas regulatorios, pero también reduce el conjunto de activos de Delivery Hero que Uber acabaría adquiriendo. 9
Conclusión
La oferta de 41,50 euros por acción supone una prima considerable para los accionistas de Delivery Hero y ofrece a Uber una vía clara para construir una red mundial de reparto mucho mayor. La oportunidad estratégica es significativa: más mercados, más marcas locales y una plataforma más amplia que combine movilidad y entregas.
Pero la propuesta sigue sujeta a condiciones. El periodo de aceptación termina el 5 de noviembre de 2026, y la liquidación no se espera hasta el segundo semestre de 2027. La mejora de las previsiones de Delivery Hero para 2026 refuerza la tesis de que la compañía podría valer más por sí sola, mientras que la venta de activos a SSW Partners y la necesidad de obtener autorizaciones regulatorias muestran por qué el desenlace aún no está asegurado.
Por ahora, las claves son cuatro: el nivel de aceptación de los accionistas, las autorizaciones regulatorias, el calendario de cierre y la decisión de Uber de mantener —o no— su oferta de 41,50 euros.
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¿Qué debo hacer a continuación en la práctica?
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