Vietnam mantiene el impulso en agosto, pero el Banco Mundial ve una desaceleración en 2026

Vietnam llegaba a agosto con un impulso económico notable. Los estrategas de DBS Group Taimur Baig y Nathan Chow esperaban que las exportaciones, el consumo interno y el turismo mantuvieran su fortaleza, mientras la inflación se moderaba, aunque sin desaparecer las presiones sobre los precios. 12

Exportaciones: la electrónica sigue al frente

DBS proyectó un crecimiento interanual del 27% en las exportaciones de bienes durante agosto de 2026, por encima del aumento del 25% registrado en julio. El avance estaría liderado principalmente por los envíos de productos electrónicos y respaldado por una demanda externa todavía firme. 12

En julio, las exportaciones vietnamitas alcanzaron aproximadamente 53.000 millones de dólares, mientras que las importaciones crecieron con más rapidez, hasta unos 56.670 millones de dólares, lo que amplió el déficit comercial mensual a 3.587 millones de dólares. 1

La evolución refuerza el papel de Vietnam como centro de fabricación electrónica dentro de las cadenas de suministro asiáticas. Sin embargo, el Banco Mundial advirtió que la moderación de la demanda externa y la reducción de los nuevos pedidos de exportación podrían convertirse en obstáculos para la industria manufacturera. 4

Consumo y turismo: un segundo motor

Baig y Chow también esperaban que el crecimiento de las ventas minoristas siguiera siendo sólido en agosto, sostenido por la resistencia del gasto de los hogares y por el consumo vinculado al turismo. El Banco Mundial observó igualmente un buen comportamiento de la producción industrial y las ventas minoristas, con apoyo de la electrónica y de la recuperación del turismo. 124

La lectura, por tanto, no depende únicamente de las fábricas orientadas a la exportación. Una demanda interna más estable podría ayudar a compensar parte de una eventual pérdida de fuerza en los mercados internacionales.

Inflación: baja desde el máximo, pero todavía elevada

DBS calculó que la inflación general podría situarse en 4,4% interanual en agosto, por debajo del máximo del 5,6% registrado en mayo. La inflación de julio fue del 4,45%, según los datos oficiales citados por Reuters. 121

La moderación estaría relacionada, entre otros factores, con un menor ritmo de aumento de los costes del transporte. Aun así, los precios de los alimentos y la vivienda continuarían siendo fuentes importantes de presión, por lo que el descenso no implicaría que la inflación estuviera completamente controlada. 12

Un comienzo de año excepcional

El escenario de corto plazo se apoya en unos datos de actividad especialmente fuertes. El PIB vietnamita creció un 8,18% durante el primer semestre de 2026 y un 8,39% en el segundo trimestre, el mejor resultado para un primer semestre desde 2011. 17

El comercio de mercancías alcanzó aproximadamente 549.000 millones de dólares entre enero y junio, aunque el crecimiento de las importaciones fue superior al de las exportaciones y el país registró un déficit comercial en ese periodo. 17

En el contexto más amplio citado en torno a las perspectivas de Vietnam también aparecen un récord de exportaciones de 475.000 millones de dólares en 2025, un objetivo de aumento de las exportaciones cercano a 38.000 millones de dólares para 2026 y una contribución de la electrónica próxima a 165.000 millones de dólares. Estas cifras sirven para describir la escala y la estructura del crecimiento, pero no deben atribuirse automáticamente a la nota de DBS: el análisis de Baig y Chow se centra específicamente en las previsiones de agosto sobre exportaciones, ventas minoristas e inflación.

DBS frente al Banco Mundial

La previsión de DBS describe un panorama de fortaleza inmediata: exportaciones creciendo a tasas de dos dígitos, consumo resistente y una inflación algo más baja. El Banco Mundial, en cambio, proyecta que el PIB de Vietnam crecerá un 6,8% en el conjunto de 2026, frente al 8% registrado en 2025.

No se trata necesariamente de una contradicción. DBS estaba evaluando el comportamiento de algunos indicadores durante agosto, mientras que la estimación del Banco Mundial intenta medir el resultado de todo el año e incorpora una posible pérdida de velocidad en los meses posteriores. Entre los riesgos señalados figuran unas condiciones globales más débiles y el impacto del shock petrolero de Oriente Medio sobre la demanda internacional y la actividad interna.

En resumen, Vietnam parecía beneficiarse de una combinación potente: fabricación electrónica orientada a la exportación, cadenas de suministro multinacionales que siguen diversificándose hacia el Sudeste Asiático, consumo interno firme y recuperación del turismo. La incógnita era si ese impulso inicial podría resistir el deterioro del entorno mundial y sostener un crecimiento anual superior al 8%.