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El segundo préstamo de 10.000 millones de dólares que SoftBank prepara para financiar OpenAI
SoftBank estaría buscando un préstamo a dos años de 10.000 millones de dólares, garantizado por su participación en OpenAI, con un coste aproximado de SOFR más 275 puntos básicos y Mizuho Bank como coordinador. La operación es una propuesta de refinanciación, no un cierre confirmado, y serviría para reemplazar parte...
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Respuesta de investigación
Conclusiones clave
- SoftBank estaría buscando un préstamo a dos años de 10.000 millones de dólares, garantizado por su participación en OpenAI, con un coste aproximado de SOFR más 275 puntos básicos y Mizuho Bank como coordinador.
- La operación es una propuesta de refinanciación, no un cierre confirmado, y serviría para reemplazar parte del crédito puente de 40.000 millones de dólares que vence en marzo de 2027.
- El conglomerado japonés también estudia emitir entre 10.000 y 20.000 millones de dólares en bonos internacionales y planea una emisión récord de bonos minoristas por 1 billón de yenes en Japón.
- La nueva búsqueda de financiación llega solo 22 días después del cierre del primer préstamo de 10.000 millones respaldado por OpenAI, lo que subraya la urgencia de cubrir sus compromisos.
Prompt de IA
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SoftBank estaría negociando un segundo préstamo de 10.000 millones de dólares, con un vencimiento de dos años y respaldado por su participación en OpenAI. El margen de interés sería de aproximadamente 275 puntos básicos sobre SOFR, la tasa de referencia overnight del mercado estadounidense, y Mizuho Bank actuaría como coordinador principal y responsable de la colocación. La operación aún no está cerrada. 1
¿Para qué serviría el préstamo?
El objetivo sería refinanciar parte del crédito puente de 40.000 millones de dólares que SoftBank contrató en marzo para financiar su inversión en OpenAI y otros gastos corporativos. Ese crédito vence en marzo de 2027, por lo que el grupo japonés intenta transformar una obligación de corto plazo en una estructura de financiación más diversificada antes de que llegue la fecha límite. 2
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La escala del desafío es considerable: SoftBank prevé haber invertido cerca de 65.000 millones de dólares en OpenAI para octubre. La empresa también mantiene otras obligaciones relevantes y ha recurrido a préstamos garantizados por activos tecnológicos, incluida su participación en Arm. 1
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Una estrategia con varias vías de financiación
El segundo préstamo sería solo una pieza del plan. SoftBank conversa con bancos de inversión sobre una posible emisión internacional de bonos de entre 10.000 y 20.000 millones de dólares para ayudar a refinanciar la deuda vinculada a OpenAI. El tamaño, la divisa, el calendario y la estructura de esa emisión todavía podrían cambiar. 6
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Además, el grupo planea emitir en Japón bonos minoristas por un valor récord de 1 billón de yenes. La combinación de préstamos respaldados por activos, bonos internacionales, deuda dirigida a inversores particulares y posibles ventas de activos busca reducir la dependencia de un único crédito puente. 16
¿Por qué se mueve tan rápido SoftBank?
La nueva solicitud llegó apenas 22 días después de que SoftBank cerrara su primer préstamo de 10.000 millones respaldado por su participación en OpenAI, el 6 de agosto. Aquella financiación a dos años fue acordada con Goldman Sachs, JPMorgan, Mizuho Securities USA, Apollo Global Funding y Sumitomo Mitsui Banking. 3
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La rapidez revela dos aspectos de la estrategia: la necesidad de obtener liquidez para cumplir los compromisos de inversión en inteligencia artificial y la creciente concentración de la financiación de SoftBank en el mismo activo privado como garantía.
El problema de valorar una empresa privada
Para los prestamistas, la participación en OpenAI plantea una dificultad central: al no cotizar en bolsa, no existe un precio observable y negociable de forma continua. Los bancos deben apoyarse en valoraciones privadas pactadas, descuentos de valoración, cláusulas contractuales y la solvencia corporativa de SoftBank, en lugar de contar con una garantía que puedan vender rápidamente en el mercado. 5
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En las negociaciones anteriores, los prestamistas tuvieron problemas para determinar cuánto valía la participación de SoftBank en OpenAI. Para facilitar el acuerdo, SoftBank habría ofrecido una garantía corporativa en caso de que el valor de las acciones entregadas como garantía resultara insuficiente. 5
El riesgo de una llamada de margen
El primer préstamo respaldado por OpenAI incluiría cláusulas que obligan a SoftBank a aportar efectivo adicional o a efectuar un reembolso anticipado si la valoración asignada a las acciones preferentes de OpenAI cae por debajo de determinados umbrales. 12
Ese mecanismo puede generar una presión de liquidez especialmente incómoda: SoftBank tendría que conseguir más efectivo precisamente cuando el valor atribuido a su garantía estuviera debilitándose. Además, las participaciones privadas no pueden venderse en una bolsa para cubrir automáticamente una llamada de margen, porque no existe un mercado diario y líquido para ellas. 12
La vigilancia de las agencias de calificación
La calificación de SoftBank se sitúa en BB+, por debajo del grado de inversión. Tras la última ronda de financiación de OpenAI, S&P señaló que la liquidez y la calidad de los activos de SoftBank, así como su capacidad financiera, probablemente se deteriorarían debido al tamaño de la nueva inversión. 8
Por eso, el segundo préstamo y una eventual emisión de bonos podrían aliviar el calendario de vencimientos, pero no eliminan el riesgo fundamental. Mientras OpenAI no salga a bolsa —o no se produzca otro evento fiable que permita convertir la participación en efectivo—, la capacidad de SoftBank para refinanciar su deuda seguirá dependiendo de valoraciones privadas, el apetito de los bancos y la confianza en su balance.
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¿Cuál es la respuesta corta a "El segundo préstamo de 10.000 millones de dólares que SoftBank prepara para financiar OpenAI"?
SoftBank estaría buscando un préstamo a dos años de 10.000 millones de dólares, garantizado por su participación en OpenAI, con un coste aproximado de SOFR más 275 puntos básicos y Mizuho Bank como coordinador.
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SoftBank estaría buscando un préstamo a dos años de 10.000 millones de dólares, garantizado por su participación en OpenAI, con un coste aproximado de SOFR más 275 puntos básicos y Mizuho Bank como coordinador. La operación es una propuesta de refinanciación, no un cierre confirmado, y serviría para reemplazar parte del crédito puente de 40.000 millones de dólares que vence en marzo de 2027.
¿Qué debo hacer a continuación en la práctica?
El conglomerado japonés también estudia emitir entre 10.000 y 20.000 millones de dólares en bonos internacionales y planea una emisión récord de bonos minoristas por 1 billón de yenes en Japón.