La IA de Baidu crece, pero no logra compensar el desplome de la publicidad

La caída de Baidu tras sus resultados no fue solo la reacción a una previsión incumplida. Para los inversores, el informe mostró que la empresa está avanzando en su transformación hacia la inteligencia artificial, pero todavía no consigue sustituir los ingresos y la rentabilidad de su negocio tradicional de publicidad en buscadores.

Las acciones se hundieron alrededor de un 13%, hasta 90,39 dólares, después de que los ingresos del segundo trimestre descendieran un 4% interanual, hasta 31.300 millones de yuanes —unos 4.600 millones de dólares—. Además, el beneficio no ajustado por ADS fue de 7,22 yuanes, frente a los 9,84 yuanes que esperaba el mercado. 47

El detonante: un doble incumplimiento de las previsiones

Los ingresos trimestrales quedaron por debajo de los aproximadamente 31.960 millones de yuanes previstos por los analistas encuestados por LSEG. 1 El beneficio ajustado también se situó cerca de un 27% por debajo del consenso: 7,22 yuanes frente a una expectativa de 9,84 yuanes por ADS. 4

La combinación fue especialmente negativa porque los inversores buscaban señales de estabilización en el negocio principal de Baidu. En lugar de eso, la compañía volvió a registrar una contracción interanual de sus ingresos, lo que reforzó las dudas sobre la solidez de su base de beneficios. 69

La debilidad publicitaria eclipsó el crecimiento de la IA

El principal foco de presión fue el marketing online. Los ingresos de los servicios de marketing online de Baidu cayeron un 19% interanual, hasta 13.100 millones de yuanes. 5

Ese descenso pesa mucho porque la publicidad ha sido históricamente una fuente fundamental de caja y beneficios para la compañía. Por eso, el crecimiento de negocios más pequeños o todavía en una fase temprana no bastó para equilibrar la pérdida.

El negocio principal impulsado por IA sí ofreció un cierto alivio: generó 12.500 millones de yuanes, un 25% más que un año antes y aproximadamente la mitad de los ingresos del negocio general de Baidu. 1014

La diferencia entre ambas cifras explica la reacción del mercado. La IA ya es estratégicamente importante para Baidu, pero los ingresos totales siguen cayendo mientras el negocio heredado se contrae.

La nube de IA crece con fuerza, pero parte de una base menor

Baidu informó de un crecimiento interanual del 50% en los ingresos de su infraestructura de nube de IA. Dentro de esa categoría, los ingresos de la nube de GPU aumentaron un 283%. Los datos apuntan a una demanda sólida de la capacidad informática necesaria para desarrollar y ejecutar sistemas de inteligencia artificial.

Sin embargo, un crecimiento porcentual elevado no significa automáticamente que los ingresos o los beneficios absolutos sean suficientes para reemplazar una franquicia publicitaria madura. Los ingresos totales de Baidu siguieron bajando un 4%, hasta 31.300 millones de yuanes. 2

Por eso, la pregunta de los inversores ya no es simplemente si la nube de IA está creciendo. Quieren saber si puede alcanzar una escala suficiente, generar beneficios sostenibles y respaldar por sí sola la valoración de toda la compañía.

El giro hacia la IA afronta una prueba de monetización e inversión

Baidu intenta construir una plataforma de IA más amplia en torno a la infraestructura cloud, las aplicaciones y los servicios nativos de inteligencia artificial, al tiempo que continúa desarrollando su modelo Ernie. Tras el incumplimiento de las previsiones, el director ejecutivo Robin Li afirmó que quiere devolver a Ernie a la vanguardia de la IA, según informó Reuters. 1

Esa ambición puede exigir un gasto considerable antes de que los ingresos y los márgenes alcancen el nivel necesario. Los resultados del segundo trimestre mostraron una demanda clara de infraestructura de IA, pero no demostraron todavía que la inversión esté produciendo una aceleración sostenida de los ingresos del conjunto del grupo ni una trayectoria de beneficios más sólida a corto plazo.

Para los accionistas, el problema es principalmente de plazos. Baidu puede estar construyendo capacidades valiosas en IA, pero los inversores deben asumir primero el deterioro de la publicidad y el coste de desarrollar nuevos productos antes de que estos compensen por completo la caída.

Los robotaxis siguen siendo una opción a largo plazo

La conducción autónoma y los servicios de robotaxi añaden otra posible vía de crecimiento a la estrategia de IA de Baidu. Los materiales de resultados y los comentarios de la conferencia con analistas señalaron la expansión de los robotaxis junto con la infraestructura de IA y el desarrollo de chips propios. 12

No obstante, las cifras del trimestre no mostraron que la conducción autónoma se haya convertido en un sustituto relevante de los ingresos publicitarios a corto plazo. El negocio todavía depende de la inversión continuada, de la ejecución operativa y de la capacidad para ampliar su uso comercial.

Por ahora, conviene entenderlo como una opción de crecimiento a largo plazo, no como una solución inmediata para los beneficios.

Por qué Alibaba parece llevar ventaja

Alibaba ofrece una comparación útil porque también está invirtiendo con fuerza en IA y computación en la nube. En su trimestre de junio, la compañía registró un crecimiento interanual del 9% en sus ingresos, mientras que los ingresos de sus servicios de nube y computación para IA aumentaron un 45%, hasta 48.440 millones de yuanes. 17

El ecosistema de comercio electrónico de Alibaba le proporciona una base de ingresos más amplia y más vías para distribuir servicios de IA entre clientes que ya utilizan su plataforma. Eso hace que el crecimiento de su negocio cloud parezca estar mejor respaldado por una actividad comercial consolidada que la expansión actual de la IA de Baidu.

La comparación tampoco es completamente favorable para Alibaba. Sus beneficios cayeron con fuerza al aumentar el gasto en infraestructura de IA, una señal de que el crecimiento acelerado de este sector también puede presionar la rentabilidad a corto plazo. 17

La diferencia es relativa: Alibaba muestra un impulso general más fuerte, mientras Baidu intenta hacer crecer sus nuevos negocios de IA al mismo tiempo que su principal fuente histórica de ingresos se deteriora.

¿Cuánto de la caída fue específico de Baidu?

El ETF KraneShares CSI China Internet, conocido por sus siglas KWEB, ofrece un punto de referencia para analizar el comportamiento de las tecnológicas chinas. Una caída simultánea del fondo podría apuntar a factores más amplios, como el sentimiento hacia la renta variable china, la situación macroeconómica, la regulación o el apetito global por el riesgo.

Pero la combinación del descenso aproximado del 35% de Baidu en 2026 y la fuerte caída inmediatamente posterior a los resultados sugiere que las preocupaciones específicas sobre la compañía fueron importantes. 7 El mercado no reaccionó únicamente a la debilidad del sector: también descontó el deterioro del negocio heredado de Baidu y exigió pruebas más contundentes de que la nube de IA puede convertirse en un sustituto suficientemente grande y rentable.

Qué deben vigilar los inversores

Los próximos resultados de Baidu se evaluarán principalmente con tres pruebas:

1. ¿Puede estabilizarse el marketing online? Una caída sostenida del 19% haría más difícil financiar la transición. 5
2. ¿Puede la nube de IA representar una proporción mayor de los ingresos y beneficios? Las tasas de crecimiento tendrán que traducirse en una mejora financiera visible para el conjunto del grupo.
3. ¿Pueden los nuevos negocios demostrar una monetización duradera? Las aplicaciones de IA, los servicios nativos de IA y los robotaxis tendrán que mostrar algo más que avances técnicos o potencial a largo plazo.

La conclusión central es que el giro de Baidu hacia la IA es real, pero su recompensa financiera todavía está incompleta. El segundo trimestre mostró a una empresa trasladando con éxito una parte cada vez mayor de su actividad hacia la inteligencia artificial, mientras pierde terreno en el negocio de alto valor que financió su modelo anterior.

Hasta que sus nuevos negocios cierren esa brecha, los inversores probablemente considerarán que el avance de Baidu en IA es prometedor, pero todavía insuficiente para justificar una valoración más elevada.