Cómo la guerra de Irán reordenó el poder del petróleo en 2026

La guerra ha dado la vuelta a la jerarquía habitual del mercado petrolero. La OPEP+ todavía controla grandes volúmenes de crudo bajo tierra, pero el bloqueo efectivo del estrecho de Ormuz ha limitado su capacidad para convertir las decisiones de producción en barriles efectivamente exportados. China, en cambio, ha adquirido una influencia decisiva al poder reducir o reanudar compras de enorme magnitud. Estados Unidos también gana margen de maniobra gracias a sus inventarios y a su capacidad para aplicar medidas de emergencia. 71314

La OPEP+ conserva petróleo, pero pierde capacidad operativa

La cuota de la OPEP+ —la Organización de Países Exportadores de Petróleo y sus aliados, incluida Rusia— cayó de más del 48% de la producción mundial antes de la guerra a alrededor del 40% en julio. El núcleo de siete productores, entre ellos Arabia Saudí y Rusia, representó apenas cerca de una cuarta parte del suministro global. La salida de Emiratos Árabes Unidos de la organización en mayo explica aproximadamente entre 4 y 5 puntos porcentuales de la caída, pero el problema de fondo es físico: producir más sirve de poco si los cargamentos del golfo Pérsico no pueden llegar con normalidad a sus clientes a través de Ormuz. 101314

Es un cambio profundo respecto de 2019. Entonces, la OPEP+, y especialmente Arabia Saudí, podía ajustar de forma creíble la oferta entregada al mercado. Su capacidad ociosa —la producción que podía activar con rapidez— le daba una considerable influencia sobre los precios. En 2026, el grupo puede anunciar aumentos de cuotas, pero las rutas de exportación restringidas, los daños en infraestructuras y el encarecimiento del transporte han roto la conexión entre una decisión política y la disponibilidad real de crudo por vía marítima. 714

China se convierte en el comprador de equilibrio

El nuevo contrapeso del mercado no es otro productor, sino el mayor importador mundial. China compró unos 400 millones de barriles menos que en el mismo periodo del año anterior. Esa reducción de la demanda compensó una parte significativa de los barriles atrapados detrás de Ormuz y ayudó a contener los precios pese a una interrupción de suministro descrita por analistas como sin precedentes. 4513

En el momento más grave de la crisis, unos 13 millones de barriles diarios quedaron bloqueados. El Brent llegó a subir desde unos 72 dólares por barril hasta aproximadamente 118 dólares a finales de marzo, pero retrocedió cerca de los niveles previos a la guerra a comienzos de julio. La caída de las compras chinas funcionó, en la práctica, como un amortiguador de la oferta: al retirar barriles de la demanda global, redujo la presión sobre los cargamentos disponibles. 4513

El fenómeno va más allá de una reducción táctica de importaciones. Las restricciones de Pekín a las exportaciones de combustibles, el menor procesamiento de las refinerías, el uso de reservas y la expansión de los vehículos eléctricos están reduciendo la necesidad del sistema chino de comprar crudo extranjero. En junio, las importaciones chinas descendieron a 7,12 millones de barriles diarios, un 41,3% menos interanual, mientras que el procesamiento de las refinerías cayó un 17,7%. 6

El poder de China nace de un cambio de papel

Antes de la guerra, las compras y el almacenamiento de China eran una de las principales fuentes de demanda adicional de petróleo. Algunas estimaciones apuntaban a que el país podía haber aportado cerca de la mitad del crecimiento mundial de la demanda. Cuando ese comprador se replegó, los vendedores perdieron un volumen de demanda suficiente para compensar gran parte del déficit provocado por Ormuz. 14

La influencia china, por tanto, no depende únicamente de cuánto petróleo consume, sino de cuánto decide comprar en cada momento. Con importaciones que durante años promediaron alrededor de 12 millones de barriles diarios, la reducción hasta unos 7 millones en junio tuvo un impacto directo sobre el equilibrio global. 45

El repunte de julio no equivale a una normalización

Una tregua temporal durante el verano reabrió parte de la capacidad de transporte. Las importaciones chinas de crudo subieron hasta 8,41 millones de barriles diarios en julio, y las compras procedentes del golfo Pérsico aproximadamente se duplicaron. 17

Pero el rebote fue menos sólido de lo que sugieren las cifras. El procesamiento de las refinerías siguió siendo débil y el aumento de la disponibilidad de crudo se destinó en parte a una acumulación moderada de existencias. China incluso registró en julio un excedente de crudo de unos 210.000 barriles diarios después de recurrir a sus reservas en mayo y junio. 2

Por eso, los analistas prevén que las importaciones vuelvan a debilitarse si persisten los riesgos de seguridad marítima y las restricciones estructurales de la política energética china. Las importaciones de julio todavía estuvieron un 24,3% por debajo de las del mismo mes del año anterior. 17

Un mercado más dominado por compradores y gobiernos

Si la interrupción se prolonga, los exportadores del golfo Pérsico seguirán limitados por sus rutas de salida. En ese escenario, las decisiones de China sobre compras, reservas estratégicas, actividad de las refinerías y exportaciones de combustibles adquirirán una importancia excepcional.

Al mismo tiempo, los inventarios estadounidenses de destilados —sobre todo diésel y combustible para aviones— se encuentran en niveles históricamente bajos. Eso podría acelerar una subida de los precios de los productos refinados y aumentar la capacidad, así como el incentivo, de Washington para intervenir mediante liberaciones de reservas estratégicas, sanciones, diplomacia o políticas de oferta interna. 414

El resultado es un mercado menos dominado por la capacidad de los productores para fijar cuotas y más condicionado por las decisiones de los grandes compradores y de los gobiernos. La OPEP+ no ha dejado de ser relevante: conserva reservas, infraestructura y una enorme capacidad productiva. Pero en 2026 su influencia depende de poder sacar el petróleo al mercado.

China ocupa ahora el otro lado de esa ecuación. Mientras Pekín mantenga contenida su demanda, puede seguir poniendo un techo a los precios. Si vuelve a comprar con fuerza o si la escasez de diésel y queroseno se agrava, la presión alcista podría regresar con rapidez. 414