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Las conversaciones sobre el estrecho de Ormuz bajan el petróleo, aunque la crisis energética continúa
Las conversaciones redujeron el temor inmediato del mercado a un cierre indefinido del estrecho de Ormuz y elevaron las expectativas de una reapertura gradual. El Brent cayó un 3,9 %, hasta 88,58 dólares por barril el 25 de agosto, mientras que el WTI también retrocedió.
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Respuesta de investigación
Conclusiones clave
- Las conversaciones redujeron el temor inmediato del mercado a un cierre indefinido del estrecho de Ormuz y elevaron las expectativas de una reapertura gradual.
- El Brent cayó un 3,9 %, hasta 88,58 dólares por barril el 25 de agosto, mientras que el WTI también retrocedió.
- La propuesta de un corredor temporal de navegación, desminado y gestión conjunta hizo más plausible una reanudación limitada del tráfico.
- El descenso refleja una reducción de la prima de pánico, no la normalización del comercio: los flujos físicos siguen deprimidos y los mercados de diésel continúan bajo presión.
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La intensificación de la diplomacia entre Irán, Omán y Qatar redujo el temor inmediato del mercado a que el estrecho de Ormuz permaneciera cerrado de forma indefinida. Esa percepción provocó una fuerte retirada del petróleo y reforzó la expectativa de una reapertura por fases.
Pero el movimiento no significa que los flujos hayan vuelto a la normalidad ni que el shock de oferta haya desaparecido. Para los analistas, la bajada de precios sigue siendo frágil: refleja la posibilidad de una desescalada, no el final de la crisis.
- Las conversaciones entre Irán y Omán sobre una administración conjunta, un corredor temporal de navegación, el desminado y el reparto de ingresos —con la mediación de Qatar y la visita de su primer ministro a Mascate— hicieron más verosímil una reanudación limitada y gradual del tráfico.
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- El 25 de agosto, el Brent cayó un 3,9 %, hasta 88,58 dólares por barril, su cierre más bajo en una semana. El WTI bajó 2,65 dólares, hasta 82,36 dólares. Los inversores interpretaron la presión económica y las negociaciones como menos amenazantes para el suministro inmediato que una nueva escalada militar.
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- El movimiento supone una relajación de la «prima de pánico», no una señal de que el comercio normal vaya a reanudarse de inmediato. La Administración de Información Energética de Estados Unidos (EIA) prevé que los precios solo bajen de forma sostenida cuando aumente el tráfico por Ormuz y se reactive gradualmente la producción detenida. Aun así, proyecta un Brent medio de unos 85 dólares por barril en el tercer trimestre de 2026, 11 dólares por encima de su previsión anterior.
Por qué aún conviene mantener la cautela
- La propuesta del corredor es condicional y todavía está incompleta desde el punto de vista operativo. Irán ha dicho que la reapertura depende de que Estados Unidos cumpla sus compromisos en el marco provisional. En la práctica, una reapertura duradera también exigiría que Washington levantara el bloqueo y las restricciones de sanciones, garantías creíbles de seguridad marítima y la finalización del desminado.
- El tráfico real continúa extremadamente deprimido. Antes de la guerra, por Ormuz circulaban alrededor de 18 millones de barriles diarios de crudo y productos refinados. El volumen cayó a 4,8 millones de barriles diarios en julio y promedió unos 2 millones en los primeros días de agosto; posteriormente, los tránsitos de buques de materias primas alcanzaron su nivel más bajo en tres meses.
- La mayor vulnerabilidad no está únicamente en el crudo, sino en los combustibles refinados. La actividad de las refinerías de Oriente Medio se situó unos 2,9 millones de barriles diarios por debajo de los niveles anteriores a la guerra en el segundo trimestre y se prevé que siga 2,2 millones por debajo en el tercero. En Rusia, los ataques ucranianos también han llevado el refinado cerca de mínimos de dos décadas.
- Las reservas estadounidenses de destilados —principalmente diésel y combustible para calefacción— han disminuido, mientras que la oferta mundial de diésel está limitada por la interrupción de las exportaciones de Oriente Medio y la caída de las exportaciones rusas. Por eso, los mercados de productos refinados y los márgenes de refino pueden seguir especialmente sensibles aunque retrocedan las referencias principales del crudo.
- En consecuencia, los precios todavía incorporan una prima considerable por el riesgo geopolítico de suministro. A mediados de agosto, el crudo había cedido parte del repunte inicial provocado por la guerra, pero seguía aproximadamente un 50 % por encima de su nivel de comienzos de año.
- Nuevos ataques, el fracaso en la aplicación del corredor, una restauración del tráfico más lenta de lo previsto o un endurecimiento de las sanciones relacionadas con Irán podrían reconstruir rápidamente esa prima y revertir las recientes caídas del Brent y del WTI. El mercado está valorando una posibilidad de desescalada, no una reapertura ya completada.
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Las conversaciones redujeron el temor inmediato del mercado a un cierre indefinido del estrecho de Ormuz y elevaron las expectativas de una reapertura gradual. El Brent cayó un 3,9 %, hasta 88,58 dólares por barril el 25 de agosto, mientras que el WTI también retrocedió.
¿Qué debo hacer a continuación en la práctica?
La propuesta de un corredor temporal de navegación, desminado y gestión conjunta hizo más plausible una reanudación limitada del tráfico.