DeepSeek crece a toda velocidad, aunque los beneficios todavía no llegan

Los primeros siete meses de 2026 muestran a DeepSeek creciendo comercialmente mucho más rápido de lo que consigue llegar a los beneficios. La startup china ingresó unos 475 millones de yuanes (70,7 millones de dólares) entre enero y julio, cerca de diez veces sus ingresos de todo 2025, pero aun así comunicó una pérdida neta de aproximadamente 715 millones de yuanes. 914

La lectura para los inversores es clara: la demanda y la economía de su negocio de API parecen prometedoras, pero la empresa todavía depende de que el crecimiento continúe y de obtener nuevo capital antes de demostrar que puede ser rentable de forma sostenible.

El dato principal es el crecimiento, no el beneficio

Los 475 millones de yuanes facturados en siete meses representan una aceleración notable frente a 2025. Varios informes describen el aumento como aproximadamente diez veces superior, aunque otros lo sitúan en torno a nueve veces, según la base de comparación utilizada. 4914

La evolución de las pérdidas ofrece un matiz algo más positivo. La pérdida de 715 millones de yuanes entre enero y julio fue inferior a los 935 millones registrados durante todo 2025. 914 Esto apunta a una mejora interanual, pero no significa que DeepSeek fuera rentable durante el periodo: la pérdida declarada seguía siendo mayor que sus ingresos.

También conviene mantener cierta cautela. Las cifras disponibles proceden de datos financieros comunicados por distintas fuentes y no de un conjunto completo de cuentas auditadas presentadas públicamente. Por tanto, sirven como indicio de impulso comercial, no como una evaluación exhaustiva de la situación financiera de DeepSeek.

El negocio de API ofrece la señal más fuerte sobre los márgenes

El margen bruto general de DeepSeek se situó, según los informes, en el 44,6 % durante los primeros siete meses de 2026. Dentro de ese total, el negocio de acceso a modelos mediante API alcanzó un margen bruto del 82,9 %. 14

La diferencia es importante. Una API permite vender acceso a los modelos a muchos clientes sin desarrollar un producto independiente para cada uno. Además, un margen bruto elevado deja una mayor parte de los ingresos disponible para cubrir investigación, infraestructura, personal, ventas y otros gastos operativos. Con las cifras comunicadas, el acceso a modelos mediante API parece ser uno de los canales de monetización más atractivos de la compañía.

Pero un margen bruto de API no equivale a rentabilidad para toda la empresa. El 82,9 % refleja los costes directamente asociados a prestar ese servicio; no demuestra que el conjunto de DeepSeek genere beneficios después de contabilizar investigación y desarrollo, entrenamiento de modelos, ampliación de centros de cómputo, inferencia, administración y otros gastos. El margen bruto general, mucho más bajo, refuerza esa diferencia. 14

Por qué un margen bruto elevado no ha eliminado las pérdidas

Las empresas que desarrollan modelos avanzados de IA tienen que financiar tanto los productos que utilizan hoy sus clientes como los modelos que esperan que impulsen la demanda futura. Aunque atender una solicitud adicional en una API pueda ser relativamente rentable, el negocio completo puede seguir en pérdidas si invierte con intensidad en investigación, capacidad informática, desarrollo de productos y expansión.

Los resultados de DeepSeek apuntan, por tanto, a un posible apalancamiento operativo, no a una rentabilidad ya alcanzada. Si los ingresos continúan creciendo y los precios y el uso de la API resisten la competencia, la empresa podría repartir sus costes fijos entre una base de clientes más amplia. Pero si la presión competitiva obliga a reducir precios o el desarrollo de modelos se encarece más rápido que los ingresos, el elevado margen de la API podría no traducirse en beneficios para el grupo.

Qué revela la segunda ronda de financiación

DeepSeek estaría negociando una segunda ronda de financiación con el objetivo de captar 50.000 millones de yuanes (7.400 millones de dólares) a una valoración aproximada de 500.000 millones de yuanes (74.000 millones de dólares), posiblemente antes de una salida a bolsa en China continental. 2

La operación llegaría después de una primera ronda en la que la startup habría captado más de 50.000 millones de yuanes con una valoración superior a 50.000 millones de dólares, según una información de Reuters que cita los datos disponibles. 3 Por otra parte, un registro corporativo chino había apuntado anteriormente a una valoración de unos 350.880 millones de yuanes, aproximadamente 51.800 millones de dólares. La diferencia ilustra cómo las valoraciones comunicadas pueden variar según la operación y el momento. 1

La posible segunda ronda no debe interpretarse como una prueba de que DeepSeek ya se financia por sí sola. Más bien sugiere que la empresa y sus inversores atribuyen un gran valor a su expansión futura: más desarrollo de modelos, mayor capacidad de computación e inferencia y la posibilidad de convertir una sólida economía de API en generación de caja sostenida.

La prueba para los inversores: ¿pueden escalar los márgenes?

Las cifras de los siete primeros meses establecen tres puntos relevantes:

• La demanda comercial se acelera. DeepSeek ingresó 475 millones de yuanes en siete meses, aproximadamente diez veces sus ingresos de todo 2025. 914
• Las pérdidas siguen siendo importantes. La pérdida neta de 715 millones de yuanes fue inferior a los 935 millones de 2025, pero la empresa seguía lejos del punto de equilibrio. 914
• La economía de la API destaca frente al conjunto del negocio. El margen bruto comunicado del 82,9 % para la API superó ampliamente el margen bruto general del 44,6 %. 14

La próxima pregunta es si estas ventajas resistirán a mayor escala. Los inversores necesitarán comprobar que la demanda de API sigue creciendo, que los precios soportan la competencia y que el beneficio bruto aumenta más rápido que los costes recurrentes y las inversiones iniciales necesarias para operar y mejorar modelos avanzados de IA.

En resumen

Los resultados de DeepSeek en 2026 respaldan una ruta creíble hacia la rentabilidad, pero no demuestran que esa rentabilidad ya haya llegado. La empresa combinó un crecimiento de ingresos de aproximadamente diez veces con una pérdida interanual más reducida y un margen bruto especialmente atractivo en su negocio de API. 914

La posible ronda de 50.000 millones de yuanes refleja tanto la magnitud de la oportunidad como el capital que todavía necesita para aprovecharla. En última instancia, la valoración de DeepSeek dependerá de que consiga transformar el rápido crecimiento de sus ingresos y los elevados márgenes de la API en beneficios duraderos para toda la empresa, sin recortar la inversión necesaria para seguir compitiendo en la frontera de la inteligencia artificial.