DeepSeek busca una valoración de 74.000 millones de dólares, pero sus números cuentan una historia más compleja

La segunda ronda de financiación atribuida a DeepSeek sería una de las operaciones privadas más ambiciosas del sector chino de la inteligencia artificial: unos 50.000 millones de yuanes, equivalentes a cerca de 8.000 millones de dólares, con una valoración pre-money próxima a 500.000 millones de yuanes —unos 74.000 millones de dólares—. Reuters y Bloomberg informaron de que la ronda se había reactivado y que Monolith Management negociaba su posible participación. 13

La principal cautela es que se trata de informaciones basadas en personas familiarizadas con conversaciones confidenciales. DeepSeek no ha confirmado públicamente que la operación se haya cerrado, que todos los inversores mencionados se hayan comprometido ni que las cifras financieras estén auditadas.

Qué se sabe de la ronda

Los términos comunicados en distintos informes apuntan a lo siguiente:

• Importe buscado: unos 50.000 millones de yuanes, entre 7.400 y 8.000 millones de dólares según el tipo de cambio utilizado.
• Valoración pre-money: cerca de 500.000 millones de yuanes, aproximadamente 74.000 millones de dólares.
• Calendario: la firma de los acuerdos de inversión se esperaba para finales de agosto de 2026.
• Destino de los fondos: infraestructura, chips y actividades de investigación antes de una posible salida a Bolsa, según las informaciones sobre los planes de la compañía. 1214

“Pre-money” significa que la valoración se calcula antes de añadir el nuevo capital. Si DeepSeek captara los 50.000 millones de yuanes completos a esa valoración, su valoración post-money ascendería aproximadamente a 550.000 millones de yuanes, suponiendo una operación de capital sencilla y sin ajustes derivados de la estructura del acuerdo.

Inversores: conversaciones no equivalen a compromisos

La lista de inversores todavía no está cerrada y varía según la fuente. Reuters, citando a Bloomberg, señaló que Monolith Management negociaba su participación; esa formulación no confirma que Monolith sea un inversor definitivo en la ronda reabierta. 13

Otra información atribuida al South China Morning Post menciona a Monolith, Shixiang Capital y CATL entre los inversores relacionados con la financiación anterior. Para la nueva ronda, identifica como posibles participantes a CPE, Legend Capital, Stony Creek Capital, fondos respaldados por GigaDevice y vehículos de inversión con respaldo estatal de Hefei. Estos nombres deben entenderse como negociaciones o posibilidades de la operación, no como compromisos confirmados. 12

La diferencia es importante en una financiación privada: las conversaciones pueden cambiar antes de la firma de los documentos definitivos, y un objetivo de captación no significa que el dinero ya haya llegado a la empresa.

La valoración anterior: una referencia limitada

La información pública sobre la primera financiación externa de DeepSeek es escasa. Una presentación regulatoria de la empresa china de equipaje Anhui Korrun indicó que un fondo respaldado por ella destinó 2.900 millones de yuanes a adquirir indirectamente un 0,8265 % de DeepSeek. La operación implicaba una valoración de unos 350.880 millones de yuanes, o 51.820 millones de dólares. 4

Reuters señaló que DeepSeek no había anunciado públicamente los detalles de su primera ronda externa. Por eso, las informaciones que describen una captación anterior de 50.000 millones de yuanes o asignan una valoración exacta a una ronda ya completada deben manejarse con cautela. 4

El salto desde una valoración implícita de 350.880 millones de yuanes hasta una valoración pre-money propuesta de 500.000 millones supondría un aumento considerable. Sin embargo, ambas cifras no son necesariamente comparables: las condiciones de cada acuerdo, el cálculo de las participaciones y el momento de la transacción pueden alterar la valoración de una compañía privada.

Los ingresos se disparan, pero las pérdidas continúan

Según informaciones atribuidas a personas familiarizadas con los datos financieros de DeepSeek, la compañía generó 475 millones de yuanes —unos 70,7 millones de dólares— entre enero y julio de 2026. La cifra equivaldría aproximadamente a diez veces los ingresos de todo 2025, según esas mismas informaciones.

Durante esos siete meses, la startup habría registrado una pérdida neta de 715 millones de yuanes, frente a los 935 millones de yuanes perdidos en todo 2025. En otras palabras, el crecimiento de los ingresos ha sido rápido, pero DeepSeek seguía operando con pérdidas antes de la financiación propuesta.

Los informes también sitúan en 44,6 % el margen bruto global de la compañía y en 82,9 % el margen bruto de su negocio de API. Esta última cifra puede apuntar a una economía directa atractiva en el acceso a sus modelos, pero no representa la rentabilidad total de DeepSeek. El margen bruto puede excluir costes importantes de investigación, infraestructura, ventas, administración y otras áreas.

Además, se trata de cifras de una empresa privada comunicadas por personas familiarizadas con el negocio, no de estados financieros públicos auditados. Pueden servir como indicadores del impulso comercial, pero no equivalen a resultados presentados ante un mercado bursátil.

La distancia frente a OpenAI y Anthropic

En ingresos declarados, DeepSeek sigue siendo mucho más pequeña que las principales empresas estadounidenses de inteligencia artificial. Sus 70,7 millones de dólares en siete meses no son directamente comparables con los 5.700 millones de dólares de ingresos atribuidos a OpenAI en el primer trimestre de 2026 ni con los 11.500 millones de dólares atribuidos a Anthropic en el segundo trimestre. Los periodos, las bases contables y los criterios de divulgación son diferentes.

Una anualización puramente mecánica de los ingresos de DeepSeek entre enero y julio daría unos 121 millones de dólares. Eso no constituye una previsión ni una orientación de la dirección: es simplemente extrapolar el ritmo observado. Aun así, la cifra seguiría muy por debajo de los ingresos trimestrales comunicados para OpenAI y Anthropic.

La comparación de márgenes es todavía más delicada. Los informes citan un margen bruto del 39 % para OpenAI y una previsión de margen bruto anual del 63 % para Anthropic, frente al 82,9 % atribuido al negocio de API de DeepSeek. No se trata de magnitudes necesariamente equivalentes: el dato de DeepSeek corresponde a un producto o línea de negocio, mientras que las cifras de sus rivales podrían abarcar una parte más amplia de la compañía o ser proyecciones.

Los ingresos atribuidos a OpenAI aumentaron posteriormente hasta 6.700 millones de dólares en el segundo trimestre, mientras que Anthropic también habría superado los 11.500 millones en ese periodo. Las cifras muestran la enorme diferencia de escala comercial actual, aunque el crecimiento de DeepSeek habría sido mucho más veloz al partir de una base menor.

Qué implica una valoración de 74.000 millones

Si se utilizan las cifras comunicadas, una valoración de 74.000 millones de dólares sería extraordinariamente elevada en relación con los ingresos actuales de DeepSeek:

• Aproximadamente 1.047 veces sus ingresos reportados de siete meses, de 70,7 millones de dólares.
• Cerca de 612 veces una anualización sencilla de esos ingresos.

Son múltiplos aproximados y no estándar, calculados a partir de datos de una empresa privada. No sustituyen a un análisis de valoración convencional, especialmente porque las compañías de inteligencia artificial también pueden valorarse por sus contratos futuros, activos estratégicos, capacidad de sus modelos, posición en el ecosistema y expectativas de crecimiento.

La conclusión básica, aun así, es clara: la valoración propuesta parece depender en gran medida de la expectativa de una expansión futura excepcional y de la importancia estratégica de DeepSeek. No está respaldada por la rentabilidad neta actual y resulta difícil justificarla únicamente con los ingresos presentes.

La posible salida a Bolsa en Shanghái

DeepSeek estaría preparando una posible cotización en el mercado STAR de Shanghái, el segmento de la Bolsa de Shanghái orientado a empresas tecnológicas. Las informaciones apuntan a que podría presentar una solicitud de OPV —oferta pública de venta— a finales de 2026 y buscar un debut bursátil en 2027. También se habría seleccionado a bancos de inversión para los preparativos. 12

Ese es un calendario atribuido a fuentes, no un folleto de cotización presentado ni una admisión aprobada. La financiación podría reforzar el balance de DeepSeek y cubrir las necesidades de computación, chips e investigación asociadas a una estrategia de mercado público, pero el momento y las condiciones finales siguen siendo inciertos.

La conclusión: una apuesta por el futuro

La versión más sólida y respaldada por las fuentes describe a DeepSeek como una startup de inteligencia artificial de rápido crecimiento, todavía deficitaria, que habría reactivado una ronda de 50.000 millones de yuanes con una valoración pre-money de 500.000 millones. Sus ingresos habrían alcanzado 475 millones de yuanes en los primeros siete meses de 2026, mientras que su negocio de API mostraría unos márgenes directos elevados según las cifras comunicadas. 112

Lo que aún no está demostrado es igual de relevante: la ronda no ha sido confirmada públicamente como cerrada, la lista completa de inversores continúa abierta, los datos financieros no están auditados y la OPV sigue siendo un proyecto reportado.

DeepSeek podría estar reuniendo el capital y el respaldo estratégico necesarios para competir a una escala mucho mayor. Pero los 74.000 millones de dólares no reflejan tanto lo que sus cuentas actuales demuestran como lo que los inversores creen que la compañía puede llegar a ser.