Mercados globales: qué cambió tras el anuncio de sanciones de EE. UU. contra Irán

El anuncio del Departamento del Tesoro de Estados Unidos fue recibido como una medida menos disruptiva para los flujos energéticos vinculados a Irán de lo que el mercado temía. Washington amplió las categorías de actividades que podrían quedar sujetas a sanciones secundarias, pero dio a otros países un plazo para adaptarse. Esa combinación redujo el temor a un shock inmediato de oferta de petróleo, hizo bajar los rendimientos de la deuda pública y dejó el apetito general por el riesgo en terreno mixto, en lugar de provocar una oleada de ventas generalizada. 16

Cómo reaccionaron los principales mercados

• Petróleo: El crudo cayó más de 2 dólares por barril, después de una baja inicial de aproximadamente el 1,5%. Los operadores concluyeron que las medidas no retirarían de inmediato grandes volúmenes de petróleo del mercado. 23

• Acciones europeas: El índice STOXX 600 cerró prácticamente sin cambios. El abaratamiento del petróleo y la caída de los rendimientos de los bonos ofrecieron cierto apoyo, aunque la debilidad del sector tecnológico y la incertidumbre en torno a Irán limitaron el avance. 83

• Bonos soberanos: Los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense descendieron. La caída del petróleo y el alivio ante la ausencia de sanciones inmediatamente más severas favorecieron al mercado de deuda, y ese alivio contribuyó parcialmente a sostener a las bolsas. 37

• Dólar: Pese a la moderación inicial en otros mercados, el dólar avanzó desde niveles próximos a mínimos de tres meses. Las nuevas medidas contra Irán y la incertidumbre asociada a la política comercial ayudaron a impulsar a la moneda estadounidense. 14

• Bitcoin: Bitcoin subió de forma moderada, hasta rondar los 79.000 dólares. El movimiento no apuntó a una huida contundente de los activos de riesgo ni a una entrada decisiva de capital hacia las criptomonedas. 14

Qué vigilan ahora los inversores

Nvidia y la prueba de la fiebre de la inteligencia artificial

Los resultados de Nvidia del miércoles serán una prueba clave para el repunte impulsado por la inteligencia artificial. El consenso espera unos 92.000 millones de dólares de ingresos trimestrales, pero el foco estará sobre todo en la demanda futura y las previsiones de la compañía, no únicamente en la cifra publicada. 51

La Reserva Federal y el discurso de Jackson Hole

La primera intervención principal del presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, en Jackson Hole el viernes será especialmente relevante. Los mercados buscarán señales sobre cómo sopesa la Fed la inflación persistente, el aumento de los rendimientos de largo plazo y el crecimiento económico, además de la independencia de la política monetaria frente a las presiones políticas. 61

La inflación PCE puede cambiar las expectativas de septiembre

Los datos del índice de precios de los gastos de consumo personal —la medida de inflación preferida por la Reserva Federal— también pueden modificar las expectativas para septiembre. El mercado asigna aproximadamente un 40% de probabilidad implícita a una subida de los tipos ese mes. Un dato de inflación más elevado de lo esperado o un mensaje más restrictivo de Warsh podría provocar movimientos bruscos en los rendimientos, el dólar y las acciones sensibles a los tipos de interés. 2

El riesgo no ha desaparecido

Los inversores siguen equilibrando varios focos de incertidumbre: la fragilidad de las rutas de suministro energético, el riesgo de una escalada en Irán, las tensiones arancelarias y comerciales, unas posiciones fiscales exigentes, la oferta de deuda a largo plazo y una inflación que continúa siendo persistente. También preocupa que un repunte del petróleo y de los rendimientos de los bonos termine dañando el crecimiento y las valoraciones de las empresas vinculadas a la inteligencia artificial. 63

La distinción clave es que el anuncio ofreció un respiro por la inmediatez del riesgo, no por su desaparición. Los detalles de la aplicación, las posibles represalias, la presión sobre los socios comerciales de Irán y cualquier nueva interrupción del transporte de petróleo podrían revertir rápidamente la caída inicial del crudo y de los rendimientos. 16