TotalEnergies sigue moviendo crudo por Ormuz mientras busca rutas alternativas

La cuenta que todavía hace rentable el crudo

Patrick Pouyanné, presidente y consejero delegado de TotalEnergies, describió el estrecho de Ormuz como una ruta peligrosa, pero no necesariamente imposible desde el punto de vista económico. La compañía continúa trasladando discretamente parte del crudo procedente de Irak y Catar porque los descuentos ofrecidos por los productores pueden compensar el mayor coste del flete, el seguro y el riesgo de seguridad. Al mismo tiempo, TotalEnergies está invirtiendo en rutas de exportación que, a más largo plazo, reduzcan la importancia estratégica del estrecho. 18

Un buque VLCC —un petrolero de crudo de gran tamaño— que atraviesa Ormuz y regresa supone un coste cercano a 20 millones de dólares, según Pouyanné. Si se divide esa cifra entre una carga de aproximadamente 2 millones de barriles, el sobrecoste ronda los 10 dólares por barril. 15

La operación puede seguir siendo rentable cuando los productores del Golfo necesitan colocar su petróleo con urgencia. Pouyanné señaló que algunos barriles se estaban ofreciendo por unos 50-60 dólares por barril, en lugar del precio internacional de referencia del Brent. En ese escenario, el descuento puede superar el coste adicional del transporte, el seguro y el riesgo. 18

La conclusión no es que Ormuz haya vuelto a la normalidad. El mercado está reflejando dos fuerzas opuestas: una prima de seguridad para cruzar el estrecho y un descuento todavía mayor aplicado por productores que tienen dificultades para exportar.

Por qué los combustibles refinados no salen a cuenta

La ecuación cambia para la gasolina, el diésel y otros productos refinados. Los buques que transportan estos productos suelen cargar menos volumen que un VLCC, por lo que el coste de un trayecto de alto riesgo se reparte entre menos barriles. Pouyanné situó el coste de transporte resultante en alrededor de 50 dólares por barril, un nivel que hace que muchos envíos de este tipo dejen de ser rentables. 9

Esto ayuda a explicar la división del mercado petrolero: el crudo puede mantenerse muy rebajado mientras los combustibles refinados escasean y se encarecen. En otras palabras, que algunos cargamentos de crudo puedan cruzar Ormuz no significa que la vía marítima esté funcionando con normalidad para todo el comercio energético. 9

Dos oleoductos para depender menos del estrecho

Abu Dabi-Fujairah: la alternativa más cercana

TotalEnergies invertirá en la ampliación del oleoducto de exportación de crudo que conecta el oeste de Abu Dabi con Fujairah. Este puerto se encuentra en la costa del golfo de Omán, fuera del estrecho de Ormuz, lo que permite cargar petróleo para su transporte marítimo sin atravesar el cuello de botella. 6

La ampliación está prevista para comenzar a operar en 2027. Por eso representa la opción de alivio más próxima entre los proyectos mencionados. Sin embargo, servirá para el crudo de Emiratos Árabes Unidos y no sustituirá automáticamente todos los barriles que hoy dependen de Ormuz.

Irak-Siria-Mediterráneo: una apuesta de más largo plazo

El segundo proyecto contempla una ruta para transportar crudo iraquí a través de Siria hasta instalaciones de exportación en el Mediterráneo. Así, los barriles iraquíes podrían llegar a los mercados internacionales sin atravesar primero el Golfo ni el estrecho de Ormuz. 6

Se trata de una solución mucho más lenta. Fuentes conocedoras del plan dijeron a Reuters que la construcción requeriría al menos cuatro años y costaría como mínimo 15.000 millones de dólares. También señalaron que sería necesario construir nueva infraestructura, no simplemente rehabilitar un oleoducto antiguo.

La diferencia es importante: la ampliación hacia Fujairah podría aportar capacidad alternativa en el horizonte de 2027, mientras que la conexión entre Irak y Siria es una inversión estratégica de varios años, con un calendario y una ejecución todavía inciertos.

El tráfico por Ormuz sigue muy por debajo de lo habitual

Estas operaciones se producen en un contexto de fuerte caída del tráfico marítimo. Los datos de Kpler citados por Reuters registraron cruces diarios de buques de mercancías en cifras de un solo dígito en varias fechas de agosto: siete barcos el 21 de agosto, nueve el 20 y ocho el 12.

La cifra está muy lejos de los niveles previos a la guerra. Antes de que comenzara el conflicto, aproximadamente una quinta parte de los cargamentos mundiales de crudo y gas natural licuado utilizaba el estrecho.

El reducido número de cruces visibles también muestra por qué “abierto” y “operando con normalidad” no son la misma cosa. Algunos buques todavía pueden pasar, incluso con coordinación militar o utilizando rutas menos visibles, pero los armadores siguen evitando la zona por los ataques, las amenazas y la incertidumbre sobre las condiciones de tránsito.

Por qué no coinciden las estimaciones sobre el petróleo que sigue saliendo

El volumen de petróleo que continúa abandonando la región es objeto de disputa. El secretario de Energía de Estados Unidos, Chris Wright, afirmó que los esfuerzos coordinados entre el ejército estadounidense y sus aliados del Golfo habían permitido sacar por Ormuz casi 9 millones de barriles diarios. Los análisis basados en el seguimiento de buques sugirieron que el flujo observable no superaba aproximadamente la mitad de esa cifra.

Es posible que ambas estimaciones no estén midiendo exactamente lo mismo. Las declaraciones oficiales pueden incluir movimientos escoltados, cálculos operativos o flujos difíciles de observar, mientras que las empresas de seguimiento dependen en gran medida de los desplazamientos de los barcos y de sus datos de transpondedores. CNN informó de que buena parte del tráfico reciente era “oscuro”, es decir, no resultaba fácilmente visible mediante los sistemas convencionales de seguimiento.

La conclusión más prudente queda, por tanto, entre ambas cifras: el petróleo sigue moviéndose, pero el volumen exacto es incierto y el estrecho continúa gravemente alterado.

Qué revela la estrategia de TotalEnergies

Las declaraciones de Pouyanné apuntan a una estrategia de dos velocidades, no a la confianza en que Ormuz haya recuperado la seguridad.

• A corto plazo, TotalEnergies puede aprovechar la diferencia de precios comprando crudo con grandes descuentos y asumiendo el coste adicional de trasladar determinados cargamentos por el estrecho. 18
• En los productos refinados, el menor tamaño de las cargas hace mucho más difícil justificar la misma prima de riesgo. 9
• A partir de 2027, la ampliación de la ruta hacia Fujairah podría ofrecer a Emiratos Árabes Unidos más capacidad de exportación sin pasar por Ormuz.
• A más largo plazo, el oleoducto entre Irak y Siria daría a Irak una salida al Mediterráneo, aunque su coste previsto y su plazo de construcción muestran que no es una solución inmediata.

La lección general es clara: un cuello de botella puede seguir siendo explotable comercialmente sin ser seguro. TotalEnergies está aprovechando el descuento del crudo mientras exista, pero sus inversiones en oleoductos indican que se prepara para un mercado en el que depender de Ormuz implique un riesgo estructural, y no solo temporal.