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La UE pone bajo presión hasta el 27% de las exportaciones chinas, según Goldman Sachs
Goldman Sachs calcula que las medidas comerciales vigentes y previstas de la UE podrían abarcar cerca del 27% de las exportaciones nominales anuales de China al bloque. La cifra representa exposición potencial, no una previsión de que ese volumen de exportaciones vaya a desaparecer.
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Conclusiones clave
- Goldman Sachs calcula que las medidas comerciales vigentes y previstas de la UE podrían abarcar cerca del 27% de las exportaciones nominales anuales de China al bloque.
- La cifra representa exposición potencial, no una previsión de que ese volumen de exportaciones vaya a desaparecer.
- Los sectores más expuestos son los vehículos eléctricos, los híbridos enchufables y otros bienes industriales con una elevada huella de carbono.
- Una posible ampliación del Mecanismo de Ajuste en Frontera por Carbono (CBAM) podría incorporar otros productos chinos por un valor aproximado de 50.000 millones de euros.
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La Unión Europea podría someter a medidas comerciales actuales y previstas cerca del 27% de las exportaciones nominales anuales de China al bloque, según una estimación de Goldman Sachs. La cifra muestra el alcance potencial de la disputa entre Bruselas y Pekín, pero no significa que ese porcentaje vaya a convertirse necesariamente en exportaciones perdidas. El impacto final dependerá del diseño de las medidas y de su aplicación. 6
Qué medidas están en juego
La presión se concentra en sectores que ya son objeto de investigaciones o medidas de defensa comercial de la UE, así como en posibles nuevas restricciones:
- Vehículos eléctricos chinos: la UE ya aplica derechos compensatorios adicionales a los automóviles eléctricos de batería fabricados en China.
- Híbridos enchufables: Goldman Sachs señala como posible siguiente paso nuevos aranceles para los vehículos híbridos enchufables (PHEV, por sus siglas en inglés). Estas medidas cubrirían un segmento que quedó fuera de los aranceles antisubvenciones aplicados anteriormente a los vehículos eléctricos de batería.
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- Productos industriales intensivos en carbono: una ampliación del Mecanismo de Ajuste en Frontera por Carbono —conocido como CBAM— podría extender la exposición a más bienes manufacturados e insumos industriales.
El CBAM, diseñado para aplicar un coste al carbono asociado a determinadas importaciones, ya ha entrado en su fase definitiva para los productos inicialmente incluidos, entre ellos el hierro, el acero y el aluminio. Una ampliación a otros sectores requeriría nuevas decisiones de la UE, por lo que tanto la lista de productos como el calendario siguen siendo inciertos. Goldman estima que esa extensión podría incorporar aproximadamente otros 50.000 millones de euros de exportaciones chinas. 6
El Banco Central Europeo, por su parte, calcula que los efectos comerciales directos agregados del CBAM serían generalmente reducidos, aunque variarían de forma considerable según el socio comercial y el sector. 2
El 27% no equivale a una caída equivalente de las exportaciones
La principal advertencia de Goldman Sachs es que el porcentaje de comercio potencialmente cubierto no se traduce de forma automática en una pérdida de exportaciones. China conserva ventajas de costes, escala productiva y cadenas de suministro profundas. Además, sus empresas podrían redirigir ventas, ajustar precios o absorber parte del impacto de los aranceles y los costes asociados al carbono. 6
También existe una interdependencia que limita el margen para una escalada generalizada. La posición de China en minerales críticos y materiales procesados puede elevar los costes para fabricantes europeos de tecnologías limpias, vehículos, maquinaria y otros productos industriales.
La UE, a su vez, tiene incentivos para evitar una represalia amplia: sus empresas venden en China, dependen de proveedores chinos y podrían enfrentarse a mayores costes o contramedidas. La evaluación anterior de Goldman Sachs apuntaba a que la respuesta europea se mantendría por debajo de unos aranceles generales al estilo de los planteados por Estados Unidos. 7
Los estudios disponibles también sugieren que el impacto a corto plazo del CBAM sobre las exportaciones chinas sería marginal —inferior al 1% en las distintas industrias—, aunque la desviación comercial podría ser más relevante a largo plazo, especialmente en el cemento. 5
El verdadero temor europeo: perder cuota industrial
La disputa no se explica únicamente por el déficit bilateral. Las exportaciones chinas a la UE aumentaron aproximadamente un 16% en los primeros cinco meses de 2026, mientras que el déficit europeo en el comercio de bienes con China alcanzó unos 98.000 millones de euros en el primer trimestre. En 2025, el déficit anual de la UE se situó en torno a 360.000 millones de euros. 1
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Para Goldman Sachs, la preocupación más profunda es la pérdida de cuota de mercado industrial europea, incluso en terceros países. La participación de Europa en las exportaciones mundiales de bienes de capital habría descendido del 54% en 2005 al 43%, mientras que la de China habría aumentado del 7% al 24%. Desde esta perspectiva, la competencia china en otros mercados representa una amenaza mayor para el crecimiento europeo que el déficit bilateral por sí solo. 7
Por eso, los posibles aranceles a los híbridos enchufables, una ampliación del CBAM y un control más estricto de las subvenciones buscan frenar lo que Bruselas percibe como competencia favorecida por el apoyo estatal. No apuntan necesariamente a cortar por completo el comercio con China.
Más allá de los aranceles: subvenciones, tecnología y contratación pública
El conflicto también se ha extendido al Reglamento de Subvenciones Extranjeras de la UE, incluidas las objeciones de China a investigaciones europeas relacionadas con empresas como JD.com y Nuctech. Esto indica que la disputa abarca ya la contratación pública, la inversión, la tecnología y el acceso a datos, además de los aranceles.
China y otros críticos describen el CBAM como una medida proteccionista. La UE sostiene que su objetivo es evitar la llamada fuga de carbono —el traslado de la producción a lugares con normas ambientales menos exigentes— y equiparar las importaciones a su propio sistema de fijación de precios del carbono. La información disponible no permite valorar de forma independiente los fundamentos jurídicos de ambas posiciones.
El escenario más probable es, por tanto, una fricción selectiva y negociada, centrada en sectores concretos, en lugar de una ruptura comercial total. Europa busca proteger su base industrial, pero la competitividad de China, su influencia sobre determinados materiales y la dependencia comercial de las empresas europeas limitan hasta dónde puede llegar Bruselas. 6
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Goldman Sachs calcula que las medidas comerciales vigentes y previstas de la UE podrían abarcar cerca del 27% de las exportaciones nominales anuales de China al bloque.
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Goldman Sachs calcula que las medidas comerciales vigentes y previstas de la UE podrían abarcar cerca del 27% de las exportaciones nominales anuales de China al bloque. La cifra representa exposición potencial, no una previsión de que ese volumen de exportaciones vaya a desaparecer.
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Los sectores más expuestos son los vehículos eléctricos, los híbridos enchufables y otros bienes industriales con una elevada huella de carbono.
Fuentes
ecb.europa.eu[PDF] The EU's CBAM: implications for member states and trading partners
reuters.comEurope growth hit more by China exports than bigger trade gap ...
tandfonline.comFull article: The impact of the EU carbon border adjustment ...