Alibaba acelera en la nube y la IA mientras busca recuperar su enorme inversión

Alibaba parece estar entrando en una nueva etapa para sus negocios de nube e inteligencia artificial: ya no se trata únicamente de construir capacidad, sino de utilizarla a gran escala y convertirla en ingresos y beneficios. El avance es prometedor, aunque el resultado dependerá de que se mantenga la demanda empresarial de IA, mejore la rentabilidad y no se intensifique la competencia de precios.

Un crecimiento excepcional en el trimestre de junio

Los ingresos de los servicios de nube y computación para IA aumentaron un 45% interanual hasta 48.440 millones de yuanes en los tres meses terminados en junio. Fue el crecimiento más rápido en 22 trimestres. Además, los productos relacionados con la IA mantuvieron un crecimiento de tres dígitos por duodécimo trimestre consecutivo.

La señal más importante es que la IA parece estar convirtiéndose en el principal motor de expansión de Alibaba Cloud, por encima del crecimiento más tradicional de los servicios de computación en la nube. El negocio de modelos de IA ofrecidos como servicio también superó los 16.000 millones de yuanes en ingresos anualizados, según la información disponible.

Más ingresos, pero también mejores márgenes

El crecimiento no se produjo únicamente a costa de la rentabilidad. El margen EBITA ajustado del negocio de nube e IA subió de aproximadamente el 7% al 11,6%. Esta evolución apunta a una mejor utilización de la infraestructura, una combinación más favorable de servicios de mayor valor y economías de escala a medida que aumentan los ingresos. Alibaba también indicó que el EBITA de su negocio de nube creció un 133% interanual.

Los productos de IA son especialmente relevantes porque sus márgenes brutos son superiores a la media de los servicios de nube. Si su peso dentro del negocio continúa aumentando, podrían elevar gradualmente la rentabilidad del segmento y acelerar la recuperación del capital invertido.

Los analistas esperan otra aceleración

Jefferies prevé que Cloud and Compute Services —el segmento que combina Alibaba Cloud con T-Head, la unidad de chips de la compañía— crezca más de un 50% interanual en el trimestre de septiembre. También espera que el impulso se refuerce durante los dos trimestres siguientes, hasta marzo de 2027.

Se trata de una previsión de los analistas, no de una guía oficial de Alibaba. Su cumplimiento dependerá sobre todo de la adopción de herramientas de IA por parte de las empresas y de la rapidez con que la compañía despliegue la capacidad informática necesaria.

El punto de equilibrio podría llegar en dos o tres años

El director ejecutivo Eddie Wu Yongming ha planteado un horizonte de recuperación relativamente corto para la inversión en computación de IA. Con los márgenes brutos medios actuales, Alibaba espera alcanzar el punto de equilibrio en unos tres años. Si esos márgenes mejoran, el plazo podría reducirse a aproximadamente dos años.

La lógica financiera es clara: una mayor utilización de los centros de datos y una proporción creciente de productos de IA con márgenes más altos permitirían generar suficiente beneficio para compensar el desembolso inicial. El uso de chips desarrollados internamente también podría contribuir a mejorar los márgenes brutos, según la información divulgada sobre el plan.

La factura a corto plazo sigue siendo elevada

Alibaba ya ha gastado aproximadamente la mitad de su programa de 380.000 millones de yuanes —unos 56.000 millones de dólares— para construir infraestructura de IA durante tres años. La inversión en bienes de capital aumentó un 75% en el trimestre de junio, mientras que el beneficio neto se desplomó un 75%.

La compañía también había señalado anteriormente que su inversión podría superar el objetivo original de 380.000 millones de yuanes. Por tanto, alcanzar el punto de equilibrio dependerá no solo del crecimiento de los ingresos, sino también de la disciplina en el gasto y de que la capacidad instalada no termine siendo excesiva.

Qué puede significar para Alibaba

Si el crecimiento de la nube se mantiene por encima del 50%, aumenta la utilización de la infraestructura y los productos de IA conservan márgenes superiores a la media, Alibaba podría salir de este ciclo de inversión con un negocio de nube más grande, mayores márgenes operativos y mejores retornos sobre el capital invertido.

El riesgo contrario también es significativo. Una desaceleración de la demanda empresarial, centros de datos infrautilizados o una guerra de precios en los servicios de IA retrasarían la recuperación de la inversión y prolongarían la presión sobre el flujo de caja libre. En otras palabras, el crecimiento del 45% confirma que existe demanda; todavía queda por demostrar que esa demanda puede convertirse de forma sostenida en rentabilidad.