El descuento récord de Aramco no basta: Asia evita el crudo de Yanbu

El descuento de 2 dólares no es el precio puesto en la refinería

Aramco estableció para septiembre un precio oficial de venta del Arab Light destinado a Asia de 2 dólares por barril por debajo del referente Omán/Dubái. Según los informes, era el nivel más bajo desde 2020 y buscaba sostener la demanda en un mercado alterado.

Pero el precio oficial es solo una parte de la cuenta. Un cargamento que sale de un puerto alternativo puede tener costes distintos de flete, manipulación y programación. Por eso, los compradores deben comparar el coste total de entrega —no solo el descuento frente al referente— con el precio de obtener otro tipo de crudo o de no retirar la asignación mensual.

Esa es la razón por la que las refinerías han reclamado descuentos adicionales para los cargamentos entregados por rutas alternativas. Aramco también estudiaba establecer un precio oficial separado para el crudo enviado desde Sidi Kerir, ya que un punto de carga mediterráneo no tiene la misma logística que una entrega convencional desde el golfo Pérsico.

Sidi Kerir ofrece seguridad, pero consume tiempo

Arabia Saudí puede transportar crudo a través de Egipto mediante el sistema SUMED y cargarlo en Sidi Kerir, en la costa mediterránea. Así evita enviar el cargamento por la parte más expuesta del mar Rojo. En el periodo analizado por Kpler, las exportaciones saudíes por la ruta de Suez aumentaron un 106 % intersemanal, hasta 1,06 millones de barriles diarios, mientras que las exportaciones por Bab el-Mandeb cayeron a cero.

La alternativa, sin embargo, está lejos de ser sencilla. Un petrolero que viaje desde el Mediterráneo hacia Asia puede tener que rodear África en lugar de utilizar Bab el-Mandeb. El director ejecutivo de Aramco afirmó que la ruta mediterránea puede añadir entre 20 y 25 días frente a la vía de Bab el-Mandeb. Eso implica más costes de flete y financiación, más inventario inmovilizado en el mar y menos previsibilidad para organizar la producción de las refinerías.

Los datos de Kpler citados por CNBC mostraron que las exportaciones desde Sidi Kerir se multiplicaron por más de dos en agosto, hasta unos 2,3 millones de barriles diarios, frente a aproximadamente 1 millón en julio. La mayor parte del aumento se atribuyó al crudo saudí.

Por qué los compradores reciben instrucciones diferentes

Los acuerdos de septiembre no son iguales en toda Asia. Según los informes, Aramco pidió a las refinerías japonesas y surcoreanas que recogieran algunos cargamentos en Sidi Kerir, mientras que a la mayoría de los procesadores de China, Taiwán y la India les pidió retirarlos en Yanbu.

La diferencia parece responder a negociaciones específicas con cada comprador, no a una política regional uniforme. Cada refinería tiene un acceso distinto a los petroleros, acuerdos portuarios, condiciones contractuales, tolerancia al riesgo y capacidad para absorber un viaje más largo. Aramco también ha negociado otras soluciones, como ofrecer ciertos cargamentos de Arab Medium y Arab Heavy mediante transferencias de buque a buque frente a Fujairah, en Emiratos Árabes Unidos.

Los contratos de suministro a plazo tampoco garantizan que todas las asignaciones mensuales se retiren bajo cualquier condición. Los informes indican que al menos una refinería podría renunciar a su asignación de septiembre si el coste de transportar el crudo desde Sidi Kerir, rodeando África, resulta demasiado elevado.

Qué revela el desvío sobre Aramco y el mercado petrolero

El cambio de rutas muestra que la capacidad exportadora de Arabia Saudí y el funcionamiento normal de sus exportaciones son dos cosas distintas. Aramco ha afirmado que los intentos hutíes de interrumpir el transporte en el mar Rojo no han reducido su capacidad de exportación. La empresa también ha aumentado los flujos por el oleoducto East-West hacia Yanbu, cuya capacidad declarada es de 7 millones de barriles diarios.

Pero mantener esa capacidad ahora requiere trayectos más largos, asignaciones negociadas de forma puntual y movimientos de petroleros menos visibles. El resultado es una cadena de suministro que todavía puede entregar el crudo, aunque con más incertidumbre y con una parte mayor de la carga logística trasladada a los compradores.

Los resultados de Aramco ilustran la diferencia entre la economía del productor y la de la refinería. La compañía comunicó un beneficio neto ajustado de 33.400 millones de dólares en el segundo trimestre, un 33 % más interanual, gracias a que los precios más altos del crudo compensaron con creces el efecto de los menores volúmenes vendidos y las interrupciones del transporte.

Para las refinerías asiáticas, el alza del petróleo no ofrece la misma protección. Ellas deben pagar por asegurar la materia prima, transportarla a mayor distancia y mantener sus plantas abastecidas según el calendario previsto. Por eso, la cuestión central para septiembre no es si el crudo saudí resulta barato en el puerto de carga. Es si sigue siendo competitivo después de incorporar el riesgo de la ruta, el flete, los retrasos y los seguros.