Cronología de la 'chipflation': Lo que las advertencias de Morgan Stanley, JPMorgan y Samsung significan para los compradores de hardware hasta 2028

JPMorgan se hizo eco de esta visión, advirtiendo que la crisis de los chips de memoria podría durar otros dos años —hasta al menos mediados de 2028 . El estratega Jay Kwon afirmó que la crisis de la memoria "no ha terminado ni mucho menos", con un mercado total direccionable más alto impulsado tanto por los precios como por el volumen que sigue superando la oferta . JPMorgan Global Research estimó que los precios de la DRAM habrán subido más de un 400% desde principios de 2024 hasta finales de 2026 .

Deloitte ofreció un plazo aún más largo, pronosticando que la escasez podría no aliviarse hasta 2029, citando ventas récord de chips de memoria, un gasto de capital disparado y precios elevados que están reconfigurando los presupuestos de centros de datos, empresas y consumidores . La firma de investigación IDC retrasó el punto de inflexión del mercado de memoria hasta la segunda mitad de 2028 como mínimo, con la escasez de oferta de DRAM proyectada para ampliarse hasta aproximadamente el 13% para el cuarto trimestre de 2027 .

Impacto en el comportamiento de compra: Las empresas aceleran, los consumidores se resienten

La escasez no es solo una historia de precios: está reconfigurando por completo la forma en que empresas y consumidores compran hardware.

El comportamiento empresarial ha sido el cambio más llamativo. Erik Woodring, analista de Morgan Stanley, escribió que las empresas ven la chipflation como un "lastre estructural plurianual" y, en lugar de retrasar las compras, están acelerando el gasto en infraestructura para asegurarse el suministro antes de que los precios suban aún más . Morgan Stanley se volvió más optimista sobre el hardware de TI estadounidense precisamente porque el aumento de los costes de los chips de memoria está animando a las empresas a comprar antes, no después .

El hardware de consumo se enfrenta a una dinámica muy diferente. Incluso cuando la capacidad total de obleas de DRAM se expande un 30% para 2027, se proyecta que la oferta disponible para teléfonos inteligentes, PC, automóviles y mercados industriales caiga entre un 12 y un 15% . Se espera que las ventas de PC se reduzcan significativamente en 2026 a medida que los fabricantes suban los precios de venta al público . Los precios de la electrónica de consumo, como portátiles, teléfonos inteligentes y potencialmente automóviles, están aumentando, y los analistas advierten que los precios "puede que nunca bajen" incluso después de que la escasez se alivie .

Las cadenas de suministro basadas en asignación se están convirtiendo en la norma. Morgan Stanley espera que las cadenas de suministro basadas en asignación (en lugar de precios al contado) dominen, dejando a los compradores no relacionados con la IA —la gran mayoría del mercado de consumo e industrial— con reservas más ajustadas, costes más altos y un acceso más débil al suministro .

Perspectivas de empresas específicas

Fabricantes de memoria/almacenamiento (Los ganadores)

• Micron — Las acciones subieron un 6% a principios de agosto hasta rondar los 880 dólares, con unos ingresos que se dispararon más de un 345% interanual . El director de negocio de Micron advirtió que el suministro en 2027 será aún más ajustado que los niveles actuales . Wall Street elevó los precios objetivo en medio del auge de la memoria para IA .
• SanDisk (SNDK) — Las acciones saltaron un 8% hasta los 1.393 dólares a principios de agosto, y volvieron a subir otro 8% el 12 de agosto después de que Temasek anunciara inversiones directas . A pesar de una subida del 469% en lo que va de año, las previsiones de SanDisk no alcanzaron el consenso en una ocasión, lo que provocó un breve retroceso .
• Samsung — El director financiero de Samsung declaró que la escasez probablemente se agravará en 2027 y durará al menos hasta 2028 . Samsung ha comenzado a trasladar algunos aumentos de costes a los clientes . La empresa forma parte de la iniciativa nacional de inversión en chips de 576.000 millones de dólares .
• SK Hynix — Las acciones subieron entre un 4% y un 8% a principios de agosto . La compañía anunció un plan de inversión de 38.000 millones de dólares para ampliar la capacidad de producción en Corea del Sur, aprobado por su consejo a principios de agosto .
• Western Digital — Las acciones ganaron un 4% a mediados de agosto tras las inversiones de Temasek , pero también experimentaron una fuerte volatilidad: llegaron a desplomarse un 16% tras no alcanzar las previsiones .

Hardware empresarial/de infraestructura (Beneficiarios del gasto acelerado)

• Hewlett Packard Enterprise (HPE) — Morgan Stanley identificó a HPE como una de las cuatro acciones de hardware que se beneficiarán a medida que la chipflation impulse un gasto empresarial más rápido, ya que las empresas están acelerando las compras en lugar de aplazarlas .
• Pure Storage — Incluida en la tesis alcista de hardware de TI de Morgan Stanley, posicionada para beneficiarse de que las empresas adelanten las compras de infraestructura de almacenamiento para evitar costes aún más altos en el futuro .
• TD Synnex — Como importante distribuidor de TI, Morgan Stanley citó a TD Synnex como beneficiaria del ciclo de adquisiciones acelerado, con empresas comprando a través de canales de distribución para asegurarse la asignación .
• Lenovo — La contracción del mercado de PC afecta directamente a Lenovo, ya que el aumento de los costes de la memoria reduce los márgenes y eleva los precios de los dispositivos finales, lo que frena los ciclos de renovación de PC de consumidores y empresas .

Fabricantes de teléfonos inteligentes (Bajo presión)

• Apple — Se enfrenta a una presión sobre los márgenes debido al aumento de los costes de los componentes de memoria en iPhones y Macs. Las restricciones de suministro de chips de memoria de gama alta afectan a la producción de dispositivos premium .
• Xiaomi, Oppo, Vivo — Los fabricantes chinos de teléfonos están adoptando un enfoque cauteloso, reduciendo el inventario de chipsets en medio de la escasez, según Bloomberg . La escasez de memoria en toda la industria "probablemente definirá la escala general de la industria de la telefonía móvil durante el año fiscal" . Estos OEM se enfrentan a volúmenes cada vez más reducidos, ya que los aumentos de precios frenan la demanda de los consumidores en el mercado masivo .

Financiación del gobierno de Corea del Sur: Una respuesta nacional

En agosto de 2026, Corea del Sur anunció múltiples iniciativas de financiación para apoyar a su industria de semiconductores, que produce la abrumadora mayoría de los chips de memoria del mundo:

• Nuevo fondo de semiconductores de 5 billones de wones (~3.520 millones de dólares) centrado en materiales, componentes, equipos y empresas fabless de chips, anunciado el 10 de agosto por el jefe de gabinete presidencial, Kang Hoon-sik .
• 5 billones de wones adicionales en financiación comercial para proveedores de chips orientados a la exportación .
• Programa de cooperación en chips de 1 billón de wones para la colaboración industrial .
• La Ley Especial de Semiconductores entró en vigor el 11 de agosto, con Corea registrando 9.950 millones de dólares en exportaciones de semiconductores en los primeros diez días de agosto, un récord histórico para el período. La ley incluye un mecanismo de financiación dedicado de 2 billones de wones (aunque retrasado en su implementación) .
• Estas medidas se suman al anuncio del presidente Lee Jae Myung en junio de 2026 de una amplia estrategia de inversión en chips de 576.000 millones de dólares que abarca a Samsung, SK Hynix y gobiernos locales, la mayor inversión nacional en chips jamás anunciada .
• SK Hynix anunció por separado una inversión de 38.000 millones de dólares para ampliar la capacidad de producción nacional el 7 de agosto .

Proyección del aumento del gasto en infraestructura de IA hasta 2027

La escasez de memoria es fundamentalmente un fenómeno impulsado por la IA, y Wall Street no ve ningún alivio a la vista para el gasto en infraestructura de IA:

• Se espera que los centros de datos consuman más del 70% de los chips de memoria de gama alta producidos en 2026, según TrendForce .
• JPMorgan señala que la construcción de centros de datos de IA por parte de los hiperescaladores está absorbiendo una "parte desproporcionada" de la capacidad mundial de memoria, creando escaseces estructurales que tardarán años en resolverse .
• Morgan Stanley caracteriza la demanda impulsada por la IA como un "reajuste duradero de la oferta y la demanda" a medida que las grandes empresas de la nube y la IA aseguran el suministro mediante contratos a largo plazo, a diferencia de los ciclos anteriores de auge y caída .
• La combinación del crecimiento del gasto de capital de los hiperescaladores, la anticipación de las empresas en la compra de hardware de TI y la inflación de los precios de la memoria (DRAM sube más del 400% desde la línea de base de 2024) significa que se proyecta que el gasto en infraestructura de IA se mantendrá elevado hasta 2027 y más allá, sin señales de relajación por parte de los gestores de compras de los centros de datos .