La divergencia de dos semanas: el informe de Apple como detonante

La divergencia comenzó con los resultados del tercer trimestre fiscal de Apple, publicados el 30 de julio. Apple superó las estimaciones de ingresos y beneficios: ingresos de 109.400 millones de dólares (un 16% más interanual) y un beneficio por acción (BPA) de 2,02 dólares (un 29% más) . Pero el mercado castigó su cautelosa guía: Apple pronosticó un crecimiento de ingresos para el trimestre de septiembre de solo el 9% al 11%, por debajo de las expectativas .

Tres declaraciones de la conferencia de resultados impulsaron la venta masiva:

• El CEO Tim Cook advirtió sobre una escasez aguda de memoria (DRAM y NAND) provocada por la construcción de centros de datos de IA, afirmando: "con menos flexibilidad en la cadena de suministro, esperamos que el impacto de las restricciones de suministro aumente significativamente de forma secuencial" .
• El CFO Luca Maestri señaló un lastre de aproximadamente 5 puntos porcentuales por el tipo de cambio para los ingresos de servicios .
• Cook describió la fijación de precios de la memoria como un evento cercano a una "inundación de cien años" .

Las acciones de Apple cayeron casi un 10% el 31 de julio, borrando aproximadamente 500.000 millones de dólares en valor de mercado —su peor caída en un solo día desde la pandemia— . La venta continuó hasta principios de agosto, empujando la capitalización de mercado de Apple desde aproximadamente 4,9 billones hasta el rango de los 4,4 billones a mediados de agosto .

Nvidia, por el contrario, se disparó. La compañía subió un 11,6% solo en la semana que terminó el 7 de agosto, añadiendo 562.000 millones de dólares en capitalización y recuperando el puesto número 1 a nivel mundial . Para el 13 de agosto, la brecha se había ampliado hasta aproximadamente 1 billón de dólares .

El motor principal: el gasto en infraestructura de IA

Los caminos divergentes tienen su origen en la misma causa raíz: el auge de la infraestructura de IA. Nvidia es la principal beneficiaria; Apple, una víctima colateral.

Gasto de capital de los hiperescaladores. Los planes combinados de gasto de capital en infraestructura de IA para 2026 de Alphabet y Amazon se estiman en aproximadamente 420.000 millones de dólares, parte de una ola más amplia que abarca a Microsoft, Amazon, Alphabet y Meta, y que se espera totalice cientos de miles de millones . Este gasto se dirige abrumadoramente a las GPU y plataformas de centros de datos de Nvidia .

Los precios de alquiler de GPU se disparan. La potencia de cómputo de Nvidia se ha convertido en un activo escaso y premium. El precio de alquiler anual de la H100 pasó de 1,70 dólares por GPU-hora en octubre de 2025 a 2,35 dólares por GPU-hora en marzo de 2026, un aumento del 40%, desafiando el patrón normal de depreciación de los chips de generaciones anteriores . El precio medio bajo demanda entre proveedores pasó de aproximadamente 2,00 dólares por GPU-hora en octubre de 2025 a 2,70 dólares en junio de 2026 . Las tarifas de alquiler de GPU en el mercado spot se han más que duplicado desde enero de 2026, situándose al menos 2 veces por encima de las del año anterior .

Los chips de la generación Blackwell alcanzan precios aún más elevados. Los GB300 se alquilan a 5,88 dólares por GPU-hora, los B300 a 5,29 dólares/hora, y los B200 a 4,89 dólares/hora . Una publicación en el blog de Nvidia en agosto de 2026 presentó esto como evidencia de que la "potencia de cómputo de las fábricas de IA" se está convirtiendo en una clase de activo invertible con poder de fijación de precios duradero .

La historia fundamental. Se espera que los ingresos de Nvidia casi se dupliquen interanualmente, mientras que el crecimiento de los ingresos de Apple se sitúa en dígitos simples altos o adolescentes bajos, y su cadena de suministro está siendo estrangulada por el mismo auge de la IA que impulsa a Nvidia .

Expectativas para los resultados del segundo trimestre fiscal de Nvidia (26 de agosto de 2026)

Ingresos: Los analistas esperan aproximadamente 91.800–92.000 millones de dólares, con un rango de 91.000–95.000 millones, lo que representa un crecimiento interanual de aproximadamente el 95–96% . Nvidia guió hacia los 91.000 millones (más o menos un 2%) .

Beneficio por acción: El consenso es de aproximadamente 2,07–2,08 dólares, aproximadamente el doble que en el mismo período del año anterior .

Calificaciones de analistas y precios objetivo:

• De las 37 firmas que cubren Nvidia, 36 la califican como Compra, una la califica como Mantener —un consenso de Compra Fuerte poco común— .
• Precio objetivo promedio a 12 meses: aproximadamente 300–314 dólares (según encuestas de MarketWatch y S&P Global) .
• Objetivo más alto: 743 dólares (caso alcista) .
• Objetivo más bajo: 180 dólares .
• Objetivo mediano: 300 dólares .
• Christopher Rolland, de Susquehanna, reiteró una calificación de Compra con un objetivo de 275 dólares, esperando un superación de expectativas impulsado por la demanda de GB300 .

Los factores clave que definirán el informe del 26 de agosto serán los comentarios sobre el despliegue de Blackwell, la guía futura y cualquier actualización sobre las restricciones de suministro —las mismas dinámicas que están castigando a Apple y enriqueciendo a Nvidia al mismo tiempo. Como señaló una nota de un analista: pagar 22 veces las ganancias futuras por un crecimiento de ingresos del 85% y márgenes brutos del 75% convierte a Nvidia en "la apuesta a doce meses más convincente" .

La divergencia de dos semanas: el informe de Apple como detonante

La divergencia comenzó con los resultados del tercer trimestre fiscal de Apple, publicados el 30 de julio. Apple superó las estimaciones de ingresos y beneficios: ingresos de 109.400 millones de dólares (un 16% más interanual) y un beneficio por acción (BPA) de 2,02 dólares (un 29% más) . Pero el mercado castigó su cautelosa guía: Apple pronosticó un crecimiento de ingresos para el trimestre de septiembre de solo el 9% al 11%, por debajo de las expectativas .

Tres declaraciones de la conferencia de resultados impulsaron la venta masiva:

• El CEO Tim Cook advirtió sobre una escasez aguda de memoria (DRAM y NAND) provocada por la construcción de centros de datos de IA, afirmando: "con menos flexibilidad en la cadena de suministro, esperamos que el impacto de las restricciones de suministro aumente significativamente de forma secuencial" .
• El CFO Luca Maestri señaló un lastre de aproximadamente 5 puntos porcentuales por el tipo de cambio para los ingresos de servicios .
• Cook describió la fijación de precios de la memoria como un evento cercano a una "inundación de cien años" .

Las acciones de Apple cayeron casi un 10% el 31 de julio, borrando aproximadamente 500.000 millones de dólares en valor de mercado —su peor caída en un solo día desde la pandemia— . La venta continuó hasta principios de agosto, empujando la capitalización de mercado de Apple desde aproximadamente 4,9 billones hasta el rango de los 4,4 billones a mediados de agosto .

Nvidia, por el contrario, se disparó. La compañía subió un 11,6% solo en la semana que terminó el 7 de agosto, añadiendo 562.000 millones de dólares en capitalización y recuperando el puesto número 1 a nivel mundial . Para el 13 de agosto, la brecha se había ampliado hasta aproximadamente 1 billón de dólares .

El motor principal: el gasto en infraestructura de IA

Los caminos divergentes tienen su origen en la misma causa raíz: el auge de la infraestructura de IA. Nvidia es la principal beneficiaria; Apple, una víctima colateral.

Gasto de capital de los hiperescaladores. Los planes combinados de gasto de capital en infraestructura de IA para 2026 de Alphabet y Amazon se estiman en aproximadamente 420.000 millones de dólares, parte de una ola más amplia que abarca a Microsoft, Amazon, Alphabet y Meta, y que se espera totalice cientos de miles de millones . Este gasto se dirige abrumadoramente a las GPU y plataformas de centros de datos de Nvidia .

Los precios de alquiler de GPU se disparan. La potencia de cómputo de Nvidia se ha convertido en un activo escaso y premium. El precio de alquiler anual de la H100 pasó de 1,70 dólares por GPU-hora en octubre de 2025 a 2,35 dólares por GPU-hora en marzo de 2026, un aumento del 40%, desafiando el patrón normal de depreciación de los chips de generaciones anteriores . El precio medio bajo demanda entre proveedores pasó de aproximadamente 2,00 dólares por GPU-hora en octubre de 2025 a 2,70 dólares en junio de 2026 . Las tarifas de alquiler de GPU en el mercado spot se han más que duplicado desde enero de 2026, situándose al menos 2 veces por encima de las del año anterior .

Los chips de la generación Blackwell alcanzan precios aún más elevados. Los GB300 se alquilan a 5,88 dólares por GPU-hora, los B300 a 5,29 dólares/hora, y los B200 a 4,89 dólares/hora . Una publicación en el blog de Nvidia en agosto de 2026 presentó esto como evidencia de que la "potencia de cómputo de las fábricas de IA" se está convirtiendo en una clase de activo invertible con poder de fijación de precios duradero .

La historia fundamental. Se espera que los ingresos de Nvidia casi se dupliquen interanualmente, mientras que el crecimiento de los ingresos de Apple se sitúa en dígitos simples altos o adolescentes bajos, y su cadena de suministro está siendo estrangulada por el mismo auge de la IA que impulsa a Nvidia .

Expectativas para los resultados del segundo trimestre fiscal de Nvidia (26 de agosto de 2026)

Ingresos: Los analistas esperan aproximadamente 91.800–92.000 millones de dólares, con un rango de 91.000–95.000 millones, lo que representa un crecimiento interanual de aproximadamente el 95–96% . Nvidia guió hacia los 91.000 millones (más o menos un 2%) .

Beneficio por acción: El consenso es de aproximadamente 2,07–2,08 dólares, aproximadamente el doble que en el mismo período del año anterior .

Calificaciones de analistas y precios objetivo:

• De las 37 firmas que cubren Nvidia, 36 la califican como Compra, una la califica como Mantener —un consenso de Compra Fuerte poco común— .
• Precio objetivo promedio a 12 meses: aproximadamente 300–314 dólares (según encuestas de MarketWatch y S&P Global) .
• Objetivo más alto: 743 dólares (caso alcista) .
• Objetivo más bajo: 180 dólares .
• Objetivo mediano: 300 dólares .
• Christopher Rolland, de Susquehanna, reiteró una calificación de Compra con un objetivo de 275 dólares, esperando un superación de expectativas impulsado por la demanda de GB300 .

Los factores clave que definirán el informe del 26 de agosto serán los comentarios sobre el despliegue de Blackwell, la guía futura y cualquier actualización sobre las restricciones de suministro —las mismas dinámicas que están castigando a Apple y enriqueciendo a Nvidia al mismo tiempo. Como señaló una nota de un analista: pagar 22 veces las ganancias futuras por un crecimiento de ingresos del 85% y márgenes brutos del 75% convierte a Nvidia en "la apuesta a doce meses más convincente" .