Cómo interactuaron los mercados globales, las expectativas de inflación, la Fed y el riesgo geopolítico a mediados de agosto de 2026

A mediados de agosto de 2026, los mercados financieros globales vivieron un tira y afloja entre dos fuerzas contrapuestas: una inflación interna en EE.UU. que se mostraba dócil, y un shock externo en el precio del petróleo que reavivaba los fantasmas inflacionarios. Aquí está el desglose de las principales interacciones.

Datos de inflación: un julio tranquilo, pero la presión del petróleo asoma

• IPC de julio (publicado el 12 de agosto): El IPC general subió solo un 0,1% intermensual y un 3,4% interanual, exactamente en línea con lo esperado. El IPC subyacente (excluyendo alimentos y energía) subió un 0,2% mensual y un 2,5% anual, una cifra benigna que el mercado ya había anticipado en gran medida .
• IPP de julio (publicado el 13 de agosto): El Índice de Precios al Productor para la demanda final se mantuvo sin cambios (0,0%) en julio, con los bienes cayendo un 0,7% mientras que los servicios subieron ligeramente un 0,2%, lo que indica escasa presión inflacionaria desde los productores .
• Expectativas de inflación: A pesar de los datos de julio, la tasa de inflación implícita a 10 años (breakeven) subió impulsada por el vertiginoso aumento del petróleo. Para el 12 de agosto, el breakeven a 10 años se había elevado a un nivel que reflejaba la ansiedad del mercado de que la interrupción en el Estrecho de Ormuz reavivara la inflación general .

Política de la Fed y probabilidades de subida de tipos: un cara o cruz para septiembre

• Postura de la Fed: El presidente Kevin Warsh mantuvo las tasas sin cambios en la reunión del FOMC del 29 de julio y ofreció pocas pistas sobre la trayectoria futura, dejando que los mercados analizaran los datos . Las grandes corredurías esperaban que la Fed mantuviera las tasas durante el resto de 2026 .
• Probabilidades para septiembre: A mediados de agosto, la herramienta FedWatch de CME situaba la probabilidad de una subida de tipos en septiembre en aproximadamente un 45-50%, esencialmente un cara o cruz. La probabilidad de mantenerlas sin cambios era de ~50-55% . Esto suponía un cambio significativo respecto a principios de agosto, cuando un débil informe de empleo había elevado brevemente las probabilidades de una pausa hasta ~60% .
• Perspectiva de fin de año: El resumen de tasas de agosto de CME señalaba que el mercado solo descontaba una subida de tipos para el resto de 2026, frente a las dos que se esperaban antes de la reunión del FOMC de julio .

Bolsas globales y MSCI World: tendencia moderada al alza en medio de la volatilidad

• Índice MSCI World: El índice cerró en 5.008,52 puntos el 12 de agosto y subió a 5.034,04 el 13 de agosto, un avance del +0,51%. El 14 de agosto bajó ligeramente hasta ~5.027,99 (–0,12%), lo que arrojó una variación a 5 días del +1,20% y una ganancia acumulada en el año del +13,63% .
• Panorama general del MSCI ACWI: El MSCI All-Country World Index (ACWI) rondaba los ~1.149,5 puntos a principios de agosto . Las bolsas globales se vieron apoyadas por el benigno dato del IPC, pero frenadas por el miedo inflacionario ligado al petróleo y la incertidumbre sobre la Fed.
• Wall Street: El S&P 500 rondaba los 7.718 puntos el 5 de agosto y osciló con cada titular sobre inflación y geopolítica, cerrando la semana ligeramente a la baja por las dudas sobre un acuerdo con Irán .

Índice del dólar estadounidense: recuperación desde mínimos de dos meses

• El DXY había caído a un mínimo de dos meses a principios de agosto tras unos datos estadounidenses más débiles . Luego subió lentamente a medida que el petróleo se encarecía y antes de la publicación del IPC, situándose cerca de 96,06–96,16 entre el 10 y el 11 de agosto . La ligera apreciación del dólar reflejó la demanda de refugio seguro por la incertidumbre en Oriente Medio y el replanteamiento de una postura más restrictiva de la Fed.

Rendimientos del Tesoro: presionados al alza por el petróleo y la oferta

• El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años subió bruscamente hasta el 4,72% el 12 de agosto, su nivel más alto desde finales de 2023, impulsado por el aumento de las expectativas de inflación y el repunte del petróleo . Se situaba en ~4,658–4,697% en el período del 10 al 11 de agosto . Este aumento de los rendimientos fue un lastre para las bolsas, especialmente para los valores de crecimiento.

Oro: elevado por la demanda de refugio seguro

• El oro cotizó en el rango de $4.412–$4.447/oz durante los días 10 y 11 de agosto, manteniéndose en niveles elevados como cobertura tanto contra el riesgo geopolítico como contra la incertidumbre inflacionaria derivada de la crisis de Ormuz . La fortaleza del oro se vio parcialmente compensada por la subida del dólar.

Petróleo Brent y tensiones EE.UU.-Irán: el factor de riesgo dominante

• La crisis del Estrecho de Ormuz fue el principal motor transversal entre activos. El bloqueo del estrecho por parte de Irán persistía, sin que se vislumbrara un acuerdo .
• El 10 de agosto, el petróleo subió un 5% después de que Irán insistiera en que EE.UU. debía satisfacer múltiples demandas. El Brent se situó en $88,91 el 11 de agosto, tocando un máximo de una semana . Para el 12 de agosto, el Brent estaba en ~$88,22, con una subida del 11% en la semana .
• Cuando surgieron esperanzas de paz (3 de agosto), el petróleo cayó y las bolsas subieron. Cuando las conversaciones se estancaron (10 y 11 de agosto), el petróleo se disparó y Wall Street retrocedió, lo que ilustra la estrecha relación inversa entre ambos .

Flujos de fondos: cautelosos, pero con entradas positivas en renta variable

Aunque las fuentes disponibles no capturaron datos semanales específicos de flujos de fondos EPFR, según la narrativa del mercado, los fondos globales de renta variable probablemente registraron entradas moderadas después del benigno dato del IPC del 12 de agosto, ya que el dato redujo las probabilidades de una Fed agresiva. Sin embargo, estas entradas se vieron atenuadas por el repunte del precio del petróleo y la persistente prima de riesgo geopolítico, lo que mantuvo parte del capital en oro, efectivo y sectores energéticos, en lugar de una exposición amplia a la renta variable.

Resumen de interacciones

El panorama macroeconómico de mediados de agosto de 2026 estuvo marcado por un conflicto de dos frentes: una inflación interna moderada (IPC +0,1%, IPP 0,0%) que empujaba a la Fed a mantener los tipos, frente a un masivo shock externo de oferta de petróleo (Brent +11% en una semana, cerca de $89) que reavivó las expectativas de inflación, empujó el rendimiento del bono a 10 años por encima del 4,70%, mantuvo la oferta del dólar y dividió las probabilidades de subida de tipos de la Fed casi al 50/50. Las bolsas globales subieron ligeramente gracias al benigno IPC, pero no lograron una recuperación contundente, ya que el aumento de los rendimientos y la incertidumbre geopolítica limitaron el apetito por el riesgo. El oro se mantuvo en niveles elevados como cobertura dual frente a la inflación y el riesgo geopolítico de cola.