La implosión de 45.000 millones de dólares de 'Situational Awareness': el desplome del fondo de IA que le costó 15.000 millones a Jane Street

En julio de 2026, una de las implosiones de fondos de cobertura más espectaculares de la historia moderna se desarrolló en cuestión de semanas. 'Situational Awareness', el fondo centrado en inteligencia artificial de Leopold Aschenbrenner —que había llegado a gestionar 45.000 millones de dólares en activos— perdió un 67% de su valor, se vio forzado a vender toda su cartera pública con un gran descuento a Citadel, la firma de Ken Griffin, y se redujo a aproximadamente 10.000 millones de dólares en activos . El desplome fue tan severo que le costó a Jane Street una pérdida mensual de 15.000 millones de dólares, aunque el primer semestre récord de 2026 de la gigante del trading significó que el daño quedó contenido dentro de un año por lo demás excepcional . Esta es la historia completa del auge y caída de Situational Awareness, y lo que revela sobre los peligros del apalancamiento en la tesis de inversión en IA.

El ascenso de un prodigio de la inversión en IA

Leopold Aschenbrenner, un antiguo investigador de OpenAI de poco más de veinte años, fundó 'Situational Awareness' en 2024, nombrando el fondo en honor a su influyente ensayo sobre inteligencia artificial general . La tesis del fondo era directa: la IA sería el motor dominante de los rendimientos del mercado global durante la próxima década . Aschenbrenner la respaldó con inversiones concentradas en empresas de inteligencia artificial que cotizan en bolsa —fabricantes de chips como SK Hynix, proveedores de infraestructura para centros de datos como CoreWeave, y compañías energéticas— junto con startups privadas de inteligencia artificial como Anthropic .

La estrategia fue un éxito instantáneo. A principios de julio de 2026, Situational Awareness había acumulado aproximadamente 45.000 millones de dólares en activos bajo gestión, atrayendo el respaldo de JPMorgan, Goldman Sachs, Bank of America y multimillonarios como los cofundadores de Stripe, Patrick y John Collison . El fondo había rentado un 439% hasta junio de 2026, convirtiendo cientos de millones en decenas de miles de millones . En su apogeo, Aschenbrenner era aclamado como el "Nostradamus de la IA" . Pero en la superficie, el fondo utilizaba un apalancamiento reportado de hasta el 400% —pidiendo prestado agresivamente para amplificar sus ya arriesgadas apuestas en inteligencia artificial .

El colapso: una pérdida de 35.000 millones de dólares en semanas

El auge de la inteligencia artificial se deshizo abruptamente en julio de 2026. Una venta masiva global de acciones de semiconductores y empresas relacionadas con la inteligencia artificial, impulsada por un creciente escepticismo sobre la sostenibilidad del enorme gasto corporativo en inteligencia artificial, desencadenó un histórico freno de las tendencias alcistas . Para Situational Awareness, las consecuencias fueron catastróficas.

• Cascada de llamadas de margen. Con un apalancamiento de hasta 4 veces, incluso caídas moderadas en las acciones de inteligencia artificial abrumaron rápidamente la garantía del fondo. Los brókeres principales, incluido Bank of America, exigieron efectivo, lo que obligó a Aschenbrenner a liquidar posiciones en el peor momento posible .

• Venta forzosa a Citadel. En un acuerdo de emergencia, Aschenbrenner vendió prácticamente todas sus participaciones bursátiles públicas —incluidas SK Hynix y CoreWeave— a Citadel, la firma de Ken Griffin, a precios por debajo del mercado . CNBC informó que la cartera vendida se estimaba en unos 16.000 millones de dólares .

• Desangramiento de activos. Los activos bajo gestión se desplomaron de aproximadamente 45.000 millones de dólares a inicios de julio a unos 10.000 millones, una pérdida de unos 35.000 millones de dólares en valor en aproximadamente un mes .

• Se retiene la participación en Anthropic. El fondo también se echó atrás en un acuerdo para vender 3.500 millones de dólares de sus acciones de Anthropic, conservando así sus valiosas participaciones privadas en inteligencia artificial .

• Carta a los inversores. En una carta a los inversores obtenida por Reuters, Aschenbrenner escribió: "Los decepcionamos este mes", y prometió "aprender las lecciones necesarias de esta experiencia" . A pesar de la pérdida del 67% en julio, el fondo aún subía aproximadamente un 80% en el año, lo que ilustra lo extremas que habían sido las ganancias anteriores .

El golpe de 15.000 millones de dólares a Jane Street

Jane Street, el gigante del trading de Wall Street y uno de los principales inversores en Situational Awareness, sufrió una pérdida de 15.000 millones de dólares en julio debido a su exposición combinada al fondo de cobertura y a participaciones directas en empresas de inteligencia artificial que también se vieron atrapadas en la liquidación general . Según Bloomberg, las apuestas equivocadas en opciones vinculadas a los mercados chinos también contribuyeron a las pérdidas .

Sin embargo, la pérdida de 15.000 millones de dólares fue un mes negativo poco común y severo que llegó después de un primer semestre de 2026 extraordinariamente fuerte. Contexto clave:

• Récord en el primer trimestre de 2026. Jane Street registró 16.100 millones de dólares en ingresos por trading y 10.300 millones en ingresos netos solo en el primer trimestre, más del doble que el mismo período del año anterior .
• Resiliencia acumulada. Hasta julio, la firma había generado más de 40.000 millones de dólares en ingresos por trading en lo que va de año, según fuentes de Reuters .
• Récord de 2025. En 2025, Jane Street estableció un récord en Wall Street con 39.600 millones de dólares en ingresos netos por trading, superando a JPMorgan y otros bancos de inversión .

La pérdida de julio —aunque enorme en términos absolutos— fue absorbida dentro de un año que seguía siendo muy sólido. Los más de 40.000 millones de dólares acumulados hasta julio significaron que el golpe de 15.000 millones representó una reducción significativa, pero no paralizante .

El panorama general de los fondos de cobertura en julio de 2026

El desplome de las acciones de inteligencia artificial afectó el rendimiento de toda la industria de fondos de cobertura, pero ningún otro fondo se acercó ni de lejos a las pérdidas de Situational Awareness:

• Fondos globales. Según una nota de JPMorgan, los fondos de cobertura globales cedieron casi un 3% de sus ganancias en julio debido al desarme de las apuestas tecnológicas, pero en todas las estrategias aún subían aproximadamente un 8% en lo que va de año hasta julio .

• Fondos centrados en Asia. El dolor fue más intenso en Asia. Los datos de los brókeres principales de Goldman Sachs mostraron que los fondos de renta variable larga-corta fundamental centrados en Asia cayeron un 18,6% de media en julio, camino de su peor reducción mensual registrada . Fondos gestionados por Hel Ved Capital Management, E20 Capital, Valliance Asset Management y WT Asset Management reportaron pérdidas de dos dígitos .

• Otras víctimas notables. El fondo insignia de Whale Rock Capital Management, centrado en tecnología, cayó un 21,7% en julio . El fondo de cobertura especializado en inteligencia artificial VARA se desplomó un 44% . Los fondos multiestrategia como Balyasny y Verition registraron pérdidas más pequeñas pero notables .

• Caso atípico extremo. La pérdida mensual del 67% de Situational Awareness y el colapso de 35.000 millones de dólares en activos no tuvieron comparación. Excluyendo el fondo de Aschenbrenner, los fondos de cobertura centrados en tecnología perdieron un 10,2% en julio —también un récord—, pero esa cifra subraya lo extrema que fue la implosión de Situational Awareness .

Lecciones clave: los peligros del apalancamiento en la tesis de la IA

El colapso de Situational Awareness es un caso de manual de lo que sucede cuando el apalancamiento se combina con una apuesta masiva y concentrada en un solo sector:

• El apalancamiento excesivo amplifica las caídas. Un apalancamiento de hasta el 400% significaba que una caída del 25% en las participaciones del fondo podía borrar todo su capital. Cuando las acciones de inteligencia artificial cayeron entre un 30% y un 78% desde sus máximos recientes, el fondo no tuvo margen de maniobra .
• La concentración multiplica el riesgo. Situational Awareness estaba invertido casi por completo en un solo tema: infraestructura de inteligencia artificial y acciones de chips. Cuando ese tema se revirtió, no hubo coberturas ni diversificación que absorbieran el golpe .
• Los brókeres principales se protegen primero. Bank of America, Goldman Sachs y JPMorgan, todos brókeres principales del fondo, exigieron efectivo rápidamente, acelerando la liquidación forzosa y asegurando que el fondo no pudiera esperar una recuperación .

El fondo de Aschenbrenner acertó en la tesis a largo plazo sobre la inteligencia artificial, pero se equivocó en la gestión del riesgo y del momento. La lección para los inversores: tener razón no es suficiente si el tamaño de la posición y el apalancamiento son incorrectos .