¿Por qué se disparó el precio del cobre en agosto de 2026? Las 9 claves del estrujón del mercado

En agosto de 2026, el mercado mundial del cobre entró en un período de tensión extrema que llevó los precios a máximos históricos a ambos lados del Atlántico. El 12 de agosto, el contrato de septiembre en Comex tocó un máximo intradía de $6,7140 por libra (~$14.800/tonelada), superando el récord anterior . En la London Metal Exchange (LME), el cobre al contado cerró a $14.424,50/tonelada el 11 de agosto, negociándose con una prima de $207,50 sobre el contrato a tres meses — la backwardation más amplia de 2026 .

Este estrujón no fue fruto de un solo desencadenante, sino de la confluencia de nueve disrupciones de oferta, cambios normativos y presiones estructurales de demanda que agotaron los inventarios disponibles y dejaron a los compradores físicos luchando por conseguir metal a corto plazo.

¿Qué pasó con las "medidas de emergencia" de la LME?

No hay evidencia de una nueva intervención de emergencia de la LME específica de agosto de 2026. Lo que sí hizo la LME fue emitir un aviso en junio de 2026 restringiendo el warranting de cobre de origen ruso en almacenes de la UE, con efecto a partir del 25 de julio, en respuesta a las sanciones de la Unión Europea (Reglamento 2026/506) . Por otro lado, la LME mantiene reglas permanentes para controlar la backwardation — incluyendo reglas de préstamo y límites al diferencial tom-next — que pueden activarse cuando la prima al contado sobre el contrato a tres meses se vuelve extrema. Estas reglas se impusieron por primera vez en 2021 y se actualizaron en 2025 . La backwardation extrema de agosto de 2026 probablemente desencadenó la aplicación de esas reglas existentes, no un nuevo decreto de emergencia.

Los nueve factores que impulsaron el estrujón del cobre

1. Subida récord del precio en Comex

El contrato de septiembre de 2026 en Comex alcanzó un máximo intradía de $6,7140/lb el 12 de agosto, equivalente a ~$14.800/tonelada, un nuevo máximo histórico en los futuros estadounidenses . The Wall Street Journal informó de un cierre récord de $6,7030/lb el 5 de agosto, superando el récord anterior en unos cinco centavos . El máximo intradía general de 2026 alcanzó ~$6,83/lb a principios de agosto .

2. Backwardation extrema

En la LME, el cobre al contado cerró a $14.424,50/tonelada el 11 de agosto — una prima de $207,50 sobre el contrato a tres meses —, habiendo aumentado desde apenas $34 a finales de julio y desde $138 el día anterior . Esto indica una aguda escasez física a corto plazo: los compradores pagaban primas enormes por la entrega inmediata.

3. Desplome de los inventarios

Las existencias disponibles de cobre en los almacenes registrados en la LME se redujeron casi a la mitad durante julio y principios de agosto. La proporción de existencias de origen chino cayó del 59% en junio al 42% en julio . Más de la mitad del cobre en los almacenes de la LME estaba bajo cancelación, lo que significa que ya estaba reservado para retirada física . Las existencias disponibles totales cayeron a 101.425 toneladas a finales de julio, el nivel más bajo desde enero .

4. Acaparamiento impulsado por aranceles en EE. UU.

Las importaciones récord de cobre en Estados Unidos, que superaron las 200.000 toneladas métricas en julio — el volumen mensual más alto en más de una década —, drenaron la oferta disponible del resto del mundo . Grandes volúmenes se desviaron a EE. UU. antes de las resoluciones anticipadas sobre aranceles de importación por parte de la administración Trump, endureciendo la disponibilidad en la LME y empujando los precios hacia los $14.000/tonelada .

5. Prohibición de exportación de concentrados en la RDC

La República Democrática del Congo, el segundo mayor proveedor de cobre del mundo, prohibió las exportaciones de concentrados de cobre y cobalto mediante una orden ministerial del 29 de junio que entró en vigor a principios de agosto. Esto provocó un fuerte repunte en la LME, con precios que saltaron hacia los $14.256/tonelada tras la noticia .

6. Parada de la fundición de Gresik en Indonesia

El cierre de la instalación que procesa el mineral de la gigantesca operación de Grasberg — una de las minas de cobre más grandes del mundo — intensificó la tensión del mercado a mediados de agosto. Se informó a los clientes de una fuga en una caldera el 8 de agosto, con las operaciones detenidas y sin fecha prevista de reinicio .

7. Disrupciones en Codelco (Chile)

Las limitaciones de producción en curso y los riesgos de oferta en Codelco, el mayor productor de cobre del mundo, siguieron limitando el crecimiento de la oferta minera durante 2026 .

8. Sanciones de la UE al cobre ruso

A partir del 25 de julio de 2026, las sanciones enmendadas de la UE prohibieron por completo la importación de cobre y cobalto rusos a la UE. La LME emitió un aviso en junio indicando que el cobre de origen ruso solo podría registrarse en almacenes de la UE si se importaba antes de esa fecha límite . Esto eliminó una fuente significativa de oferta entregable del sistema de almacenes europeos de la LME.

9. Demanda estructural por electrificación

El International Copper Study Group y la Agencia Internacional de la Energía proyectan que la demanda de cobre para electrificación — vehículos eléctricos, modernización de redes, energías renovables, centros de datos — superará con creces el crecimiento de la oferta minera, con advertencias de un déficit de oferta de ~30% para 2035. Esta narrativa estructural apuntala el caso alcista, obliga al acaparamiento de inventarios y desalienta las posiciones cortas especulativas, amplificando la dinámica de estrujón tanto en los mercados físicos como de futuros.

Conclusión

El estrujón del cobre de agosto de 2026 fue un ejemplo de libro de un mercado atrapado entre la escasez física a corto plazo y la demanda estructural a largo plazo. Con una oferta minera limitada por paradas, la política comercial redirigiendo los flujos de metal y los inventarios en niveles críticamente bajos, incluso un pequeño desequilibrio en el mercado físico puede producir movimientos de precios desorbitados. Si la backwardation persiste o se relaja dependerá de la rapidez con que las cadenas de suministro interrumpidas vuelvan a la normalidad y de si la historia de la demanda estructural sigue atrayendo compras anticipadas.

Para los operadores y compradores industriales, los eventos de agosto de 2026 sirven como recordatorio de que, en los mercados de materias primas, cuando los inventarios disponibles se esfuman y la backwardation se profundiza, el estrujón puede llegar más rápido de lo que nadie espera.