SMIC triplica su beneficio en el segundo trimestre de 2026: el rebote de la demanda de IA y las restricciones de EE. UU. reconfiguran el mercado

Semiconductor Manufacturing International Corporation (SMIC), el mayor fabricante de chips por contrato de China, presentó el pasado 13 de agosto los resultados de su segundo trimestre fiscal de 2026, superando con creces todas las expectativas del mercado . La compañía reportó un beneficio neto atribuible a los accionistas de 479,2 millones de dólares, más del triple que en el mismo periodo del año anterior, sobre unos ingresos que, por primera vez, cruzaron la barrera de los 3.000 millones de dólares, alcanzando los 3.010 millones .

Estas cifras no solo superaron las previsiones de los analistas, que esperaban un beneficio neto de entre 253 y 283 millones de dólares, sino que casi duplicaron la estimación más optimista . El beneficio por acción fue de 0,06 dólares, frente a los 0,034-0,037 dólares del consenso .

¿Qué impulsó este crecimiento explosivo?

A diferencia de lo que podría pensarse, SMIC no está fabricando los chips de IA más avanzados (eso es terreno de TSMC y Samsung). Su crecimiento proviene de un 'efecto derrame' de la demanda de IA que se ha traducido en un aumento de los pedidos de chips para aplicaciones más tradicionales pero igualmente esenciales .

El 'efecto derrame' de la IA en nodos maduros

La explosión de centros de datos y servidores de IA requiere no solo los procesadores más potentes, sino toda una constelación de chips de soporte: circuitos de gestión de energía, controladores industriales, componentes para automoción y chips de red. SMIC está especializada precisamente en estos chips de nodos maduros (legacy) y especializados, y está viendo cómo la demanda se dispara .

Precios más altos y fábricas a pleno rendimiento

Con las fábricas operando casi al límite de su capacidad, SMIC ha podido aumentar los precios de sus obleas más demandadas un 5,7% respecto al trimestre anterior . La compañía envió el equivalente a 2,9 millones de obleas de 8 pulgadas durante el trimestre, un 14% más que en el primer trimestre . Esta alta utilización de la capacidad fija también ha mejorado la rentabilidad: el margen bruto alcanzó el 25,3%, superando el rango de 20-22% que la propia empresa había previsto .

Acumulación de inventarios por precaución

La incertidumbre en la cadena de suministro global ha llevado a muchos clientes a adelantar pedidos y acumular existencias, añadiendo más combustible al motor de crecimiento de SMIC .

Perspectivas para el resto de 2026

La dirección de SMIC se mostró optimista durante la conferencia con analistas, proyectando que el movimiento alcista continuará .

• Guía para el tercer trimestre: Se espera un crecimiento secuencial de los ingresos del 2% al 4%, con una mejora del margen bruto hasta el 26-28% .
• Demanda de IA persistente: La compañía afirmó que la visibilidad sobre la demanda vinculada a la IA se extiende muy hacia el futuro y que los pedidos seguirán siendo sólidos .
• Aumento de capacidad: SMIC está reasignando su capacidad hacia los mercados más tensos, especialmente los circuitos lógicos para IA. La capacidad mensual ha pasado de 1,078 millones de obleas en el primer trimestre a 1,097 millones .
• Viento de cola local: SMIC se está consolidando como el principal beneficiario de los esfuerzos de 'localización' del gobierno chino. Las empresas de diseño de chips (fabless) chinas están trasladando sus pedidos desde proveedores extranjeros a SMIC, impulsadas por las restricciones a la exportación de EE. UU. .

El contexto geopolítico: las restricciones de EE. UU. como espada de doble filo

SMIC opera en el epicentro de la guerra tecnológica entre Estados Unidos y China, y sus resultados actuales son incomprensibles sin este telón de fondo .

El cerco estadounidense

Desde octubre de 2022, EE. UU. ha endurecido progresivamente las restricciones a la venta de equipos de fabricación de semiconductores avanzados a China . En diciembre de 2024, la Oficina de Industria y Seguridad (BIS) añadió controles sobre 24 tipos de equipos y tres tipos de herramientas de software . Un informe del Servicio de Investigación del Congreso de EE. UU. señala que, desde 2018, el objetivo ha sido "restringir el acceso de la RPCh a las tecnologías y la capacidad de producir chips avanzados, así como limitar su acceso a aplicaciones informáticas y de IA relacionadas" .

Efecto contradictorio sobre SMIC

Estas restricciones tienen un efecto dual sobre la compañía:

1. Limitan su techo tecnológico: Al impedirle el acceso a la litografía ultravioleta extrema (EUV), necesaria para fabricar chips de menos de 7 nanómetros, SMIC tiene un tope en su capacidad de competir en la vanguardia .
2. Cautivan su mercado doméstico: Paradójicamente, las mismas restricciones han creado un mercado interno cautivo. Las empresas chinas de chips tienen pocas alternativas a SMIC para producir, especialmente en nodos maduros. Esto refuerza directamente su cartera de pedidos y su poder de fijación de precios .

Presión continua en 2026

La presión sobre China no cesa. En abril de 2026, un grupo bipartidista de legisladores estadounidenses propuso la Ley MATCH para restringir aún más la venta de equipos de fabricación de chips, afectando a empresas como ASML . Ese mismo mes, el Departamento de Comercio ordenó a varias empresas de equipos de chips detener los envíos a Hua Hong, el segundo mayor fabricante de chips de China, por temor a que estuviera fabricando chips de computación avanzada .

En resumen, el caso de SMIC en 2026 ejemplifica cómo la geopolítica puede crear oportunidades inesperadas. Las restricciones la frenan a largo plazo, pero en el corto y medio plazo, la misma política que busca contener a China está generando un mercado cautivo y unos márgenes que están disparando sus resultados.