China redujo un 30% sus compras de crudo en plena crisis sin desacelerarse: así lo logró

2. Recortes agresivos en las refinerías hicieron el trabajo pesado. La reducción de la actividad de las refinerías chinas representó aproximadamente el 60% de la caída total de ~5 millones de barriles diarios en las importaciones entre finales de febrero y finales de junio, según Energy Aspects . Solo las grandes refinerías estatales redujeron su procesamiento en 1,6–1,9 millones de barriles diarios . En junio, el procesamiento de crudo cayó a 12,47 millones de barriles diarios, un 17,7% menos que el año anterior, la cifra más baja desde marzo de 2020 . El gobierno también restringió las exportaciones de combustibles refinados, reteniendo más productos dentro del país . No se trató de un colapso de la demanda; fue una decisión política deliberada de priorizar el suministro interno sobre el volumen de refinación.

3. La demanda interna de combustible ya se estaba debilitando. Incluso antes de la crisis, el consumo de combustible en China mostraba una tendencia a la baja debido a la desaceleración económica y la rápida adopción de vehículos eléctricos (VE). Goldman Sachs estimó que el uso de gasolina y productos relacionados cayó aproximadamente un 20% en abril de 2026 en comparación interanual . Jefferies calculó que los VE desplazaron 1,4 millones de barriles de petróleo al día en China durante el primer semestre de 2026, un 42% más que el año anterior . La conjunción de estas tendencias significó que la caída real de la demanda de petróleo en China fue mucho menor que el desplome de las importaciones: S&P Global estimó que la demanda china de petróleo en el segundo trimestre de 2026 cayó solo ~1,6 millones de barriles diarios interanual, mientras que las importaciones cayeron ~5 millones de barriles diarios . La diferencia se cubrió íntegramente con las reservas.

El efecto neto: China redujo las importaciones en más de un 30% sin racionamiento ni disrupción económica significativa porque alimentó su economía doméstica con sus propios barriles almacenados, no con nuevas compras marítimas. La producción nacional de crudo (alrededor de 4,4 millones de barriles diarios) continuó con normalidad, y la oferta interna disponible (producción más extracción de reservas) mantuvo las refinerías funcionando a tasas reducidas pero operativas .

Qué significa esto para la demanda global de petróleo y los precios

Un tope de precio masivo. Entre febrero y junio, China recortó sus importaciones en hasta 5,5 millones de barriles diarios, una cantidad que, según los economistas, habría sido suficiente para restar 30 dólares o más al precio del Brent, el crudo de referencia global . Esta destrucción de demanda fue más de la mitad del colapso mundial observado durante los confinamientos por la COVID-19 (9 millones de barriles diarios), pero se logró mediante la gestión de reservas y políticas, no por un cierre económico.

China equilibró Asia por sí sola. A medida que se secaba el suministro de Oriente Medio, los recortes de importación de China fueron tan profundos que compensaron por sí solos los envíos perdidos en la región . Los analistas de J.P. Morgan señalaron que la reducción de China representó aproximadamente el 74% de la caída de las importaciones mundiales de crudo, una proporción "desproporcionada" del ajuste que ayudó a mantener los precios del petróleo "notablemente tranquilos" cuatro meses después del inicio del conflicto .

Un cambio estructural de la demanda, no solo gestión de crisis. La combinación de precios elevados del petróleo, reservas seguras y una adopción acelerada de VE sugiere que gran parte de esta reducción de importaciones es permanente. La penetración minorista de vehículos de nueva energía (NEV, por sus siglas en inglés) en China alcanzó un récord del 65,1% en julio de 2026, 11,6 puntos porcentuales más que el año anterior, mientras que las ventas de automóviles de gasolina pura se desplomaron un 44% . Goldman Sachs proyecta que la aceleración de los VE impulsada por la crisis de Ormuz podría restar hasta 0,32 millones de barriles diarios de la demanda mundial de petróleo para finales de 2027 . Incluso bajo un escenario conservador, el banco prevé un impacto de aproximadamente 0,13 millones de barriles diarios para diciembre de 2027.

Implicaciones para la dependencia petrolera de China y el futuro

• Las reservas como palanca estratégica. Las opacas reservas de China, de aproximadamente 1.400 millones de barriles, le otorgan la capacidad unilateral de sortear crisis de suministro sin necesidad de coordinación con la Agencia Internacional de la Energía (AIE). Es un "arma de mil millones de barriles" que redefine la dinámica de poder en el mercado petrolero global . A diferencia de las liberaciones coordinadas y transparentes de 400 millones de barriles de la AIE, la gestión de reservas de China es en gran medida opaca y de carácter comercial, lo que otorga a Pekín una mayor flexibilidad y una influencia creciente sobre los mercados mundiales de crudo .

• La dependencia a largo plazo está disminuyendo estructuralmente. El petróleo desplazado por los VE en China aumentó un 42% interanual en el primer semestre de 2026 . Si la penetración de NEV se mantiene por encima del 60%, las necesidades de importación de crudo de China podrían haber alcanzado ya su punto máximo, antes de lo que pronosticaban las previsiones anteriores a la crisis .

• El riesgo persiste. China extrajo cerca de mil millones de barriles de sus reservas durante esta crisis , lo que no es sostenible indefinidamente. Si la interrupción en Ormuz se prolonga, el colchón de China se reduce. Pero la tendencia estructural —más VE, menor demanda interna y una política de acumular reservas estratégicas durante períodos de abundancia— hace improbable un regreso a los niveles de importación previos a la crisis, de 12 millones de barriles diarios.

• Los mercados globales de petróleo se enfrentan a un techo de demanda permanentemente más bajo desde China. El país que representó la mayor parte del crecimiento de la demanda mundial de petróleo durante las últimas dos décadas está utilizando una crisis para acelerar un cambio estructural que lo aleja de las importaciones de crudo. Para los mercados petroleros, esto cambia el piso de precios a largo plazo.

Incertidumbre clave: China no divulga públicamente el ritmo de extracción de sus reservas . Las estimaciones de agotamiento de inventarios varían entre 0,8 y 1,2 millones de barriles diarios, y las reservas totales restantes son opacas. El cronograma exacto de sostenibilidad no está claro, pero la dirección de la tendencia no lo está: la dependencia de las importaciones de petróleo de China está disminuyendo estructuralmente, y la crisis de Ormuz aceleró esa tendencia en años.