El mayor IPO de la historia: Anthropic apunta a los 2 billones de dólares en su salida a bolsa

Anthropic, la empresa creadora del asistente de inteligencia artificial Claude, está a punto de protagonizar lo que sería la oferta pública inicial (IPO) más grande de la historia. La compañía presentó de forma confidencial un borrador del formulario S-1 ante la Comisión de Bolsa y Valores de EE. UU. (SEC) el 1 de junio de 2026, y planea debutar en el Nasdaq durante el otoño (septiembre u octubre) con una valoración que, según los inversores, podría situarse entre los 2 y los 2,8 billones de dólares, superando el anterior récord de SpaceX . A continuación, ofrecemos un desglose completo de la estructura del IPO, el extraordinario crecimiento de ingresos que sustenta la valoración, los inversores y socios estratégicos, el panorama competitivo y los riesgos más significativos que enfrenta la compañía en su camino hacia el mercado público.

Estructura y cronograma del IPO

Anthropic ha dado pasos concretos hacia su salida a bolsa:

• Solicitud S-1 confidencial: Presentada ante la SEC el 1 de junio de 2026, lo que le da a la compañía "la opción de salir a bolsa una vez que la SEC complete su revisión" . La presentación se produjo una semana antes que la de su rival OpenAI .
• Aseguradores principales: Goldman Sachs, JPMorgan Chase y Morgan Stanley, los tres bancos más grandes de Wall Street por ingresos, gestionan la oferta .
• Ventana de cotización objetivo: Septiembre u octubre de 2026 en el Nasdaq .
• Recaudación esperada: Más de 60.000 millones de dólares. La última ronda privada de la compañía (Serie H) recaudó 65.000 millones de dólares con una valoración post-money de 965.000 millones a finales de mayo de 2026 .
• Estado del roadshow: Anthropic ha comenzado a programar reuniones con inversores, donde los ejecutivos han respondido a preguntas difíciles sobre amenazas competitivas y gastos .

Trayectoria de crecimiento de ingresos: el motor detrás de la valoración

El crecimiento de los ingresos de Anthropic está en el centro de su historia de IPO de billones de dólares. La tasa de ingresos anualizada de la compañía ha seguido una trayectoria exponencial:

• Enero de 2024: ~87 millones de dólares en tasa anualizada .
• Diciembre de 2024: ~1.000 millones de dólares en tasa anualizada, un aumento de aproximadamente 10 veces en un año .
• Finales de 2025: ~9.000 millones de dólares en tasa anualizada .
• Febrero de 2026: ~14.000 millones de dólares en tasa anualizada .
• Marzo de 2026: ~19.000–20.000 millones de dólares en tasa anualizada .
• 7 de abril de 2026: ~30.000 millones de dólares en tasa anualizada, superando los ~25.000 millones de OpenAI en ese momento .
• Mayo de 2026: 47.000 millones de dólares en tasa anualizada, divulgado junto con la ronda Serie H .
• Proyección para finales de 2026: Los inversores esperan que los ingresos anualizados alcancen los 100.000 a 120.000 millones de dólares, lo que implicaría un crecimiento de aproximadamente 10 veces en un solo año .

Varios factores impulsan este crecimiento. Los clientes empresariales representan aproximadamente el 80–85% de los ingresos . Claude Code, la herramienta de codificación agéntica de la compañía lanzada a mediados de 2025, alcanzó los 1.000 millones de dólares en ingresos anualizados en noviembre de 2025 y los 2.500 millones en febrero de 2026 . El número de clientes que gastan más de 1 millón de dólares al año ha pasado de una docena hace dos años a más de 1.000 en mayo de 2026 .

Inversores y socios estratégicos

El cap table de Anthropic incluye inversores estratégicos y financieros con gran capital:

• Socios estratégicos: Amazon y Alphabet (Google) tienen miles de millones invertidos cada uno. Las participaciones exactas se revelarán cuando el S-1 se haga público . Amazon y Google han estado involucrados desde las primeras rondas, y Google contribuyó con varios miles de millones de dólares a la ronda Serie H .
• Inversores principales de la Serie H: Altimeter Capital, Dragoneer Investment Group, Greenoaks y Sequoia Capital lideraron la ronda de 65.000 millones de dólares, invirtiendo cada uno más de 2.000 millones .
• Co-inversores: Capital Group, Coatue Management, D1 Capital Partners, GIC, ICONIQ y XN co-lideraron la ronda .
• Otros participantes notables: Fidelity Management & Research Company, Baillie Gifford, Blackstone, Brookfield, D.E. Shaw Ventures, DST Global, General Catalyst, Insight Partners, Jane Street, Lightspeed Venture Partners, MGX, NTTVC, entre otros .
• Socios estratégicos de infraestructura: Micron, Samsung y SK Hynix, las principales empresas de chips de memoria, también se unieron a la ronda .

Panorama competitivo

El IPO de Anthropic llega a un mercado con dos comparables públicos principales:

• SpaceX: Salió a bolsa a principios de 2026 con una valoración de aproximadamente 1,77 billones de dólares . El debut de SpaceX fue anteriormente el mayor IPO, pero se espera que la valoración de Anthropic lo supere .
• OpenAI: Presentó un S-1 confidencial después de Anthropic (alrededor del 8 de junio de 2026) y está valorada en aproximadamente 852.000 millones de dólares en los mercados privados . OpenAI reportó una tasa de ingresos anualizada de aproximadamente 25.000 millones de dólares en abril de 2026, lo que la convierte en el principal rival de Anthropic en el mercado público .

Riesgos clave y escepticismo de los inversores

A pesar de las impresionantes cifras de crecimiento, Anthropic enfrenta varios riesgos significativos que han sido el foco de las preguntas de los inversores previas al IPO:

Rivales chinos de IA más baratos

Los inversores han presionado a Anthropic sobre la competencia de los modelos de IA chinos que igualan las capacidades de vanguardia a una fracción del costo. El Wall Street Journal informó que algunos inversores cuestionan si los precios premium de Anthropic son sostenibles . Anthropic ha alegado que Alibaba utilizó cuentas falsas e interacciones inocuas con Claude para extraer sus capacidades y entrenar sistemas competidores a una fracción del costo, una acusación que podría fortalecer la narrativa del IPO al posicionar a Anthropic como estratégica en la rivalidad entre EE. UU. y China, o generar dudas sobre su ventaja competitiva . Los modelos de IA chinos han capturado una creciente cuota del tráfico empresarial de IA, y algunos analistas advierten que los modelos con precios premium podrían enfrentar presión sobre sus precios .

Presión gubernamental y regulatoria

Anthropic ha sido incluida en la lista negra dos veces por el gobierno federal de EE. UU., lo que crea un riesgo geopolítico que algunos inversores temen que no esté completamente descontado . En junio de 2026, la compañía retiró dos de sus modelos más nuevos después de que el Departamento de Comercio prohibiera a los extranjeros usarlos . La compañía también enfrenta escrutinio sobre las regulaciones de energía de los centros de datos y los retrasos en los permisos .

Preocupaciones sobre el gasto de capital y el retorno de la inversión

Los hiperescaladores (Microsoft, Amazon, Google y Meta) planean gastar más de 700.000 millones de dólares en gastos de capital relacionados con la IA . El enorme gasto en infraestructura ha generado un flujo de caja libre negativo para algunas de estas empresas, lo que plantea dudas sobre si el gasto generará rendimientos adecuados . Los inversores temen que los propios compromisos masivos de cómputo de Anthropic podrían presionar su rentabilidad .

Escepticismo sobre la valoración

Algunos inversores cuestionan si la valoración privada de 965.000 millones de dólares tiene en cuenta adecuadamente el riesgo de que la mercantilización de los modelos de IA reduzca la ventaja competitiva de Anthropic . La capacidad de la compañía para mantener su extraordinaria tasa de crecimiento (aproximadamente 10 veces anual durante tres años consecutivos) no tiene precedentes en el software empresarial, y algunos analistas advierten que una desaceleración es inevitable .

Qué observar en los próximos meses

A medida que Anthropic avanza hacia su esperado IPO de octubre, se seguirán de cerca varios hitos:

• La publicación del S-1 público (prevista para alrededor de septiembre de 2026), que revelará las participaciones exactas de Amazon y Google, así como divulgaciones financieras detalladas .
• El roadshow institucional, donde los líderes de Anthropic presentarán el caso de la valoración de más de 2 billones de dólares directamente a los inversores potenciales .
• La fijación de precios y el rendimiento en el primer día de negociación, que pondrá a prueba si las valoraciones del auge de la IA se mantienen en los mercados públicos .